比特币价,黄金和无稽之谈 - 怎样不去给比特币估值

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似乎每隔几天我都会听到一种观点:“如果从黄金中有x%的钱(或其他资产类别)换算成比特币,那么一个比特币可以值$ y”。这篇文章(译者陈良莉)指明了这个说法简直是无稽之谈。

(这种有缺陷的)推理如下:现在流通中的黄金总价值估计为8万亿美元,如果一小部分持有黄金的人(打个比方,5%)以美元出售黄金(放出4,000亿美元),并且美元收益用于购买比特币,则比特币的总价值(通常被称为“市值“)会增加这一数额的美元(4000亿美元),并且由于我们知道流通中的比特币总数,我们可以得出每个比特币的价格。

市值

市值=每个比特币的价格×比特币总数

比特币行业使用术语“市价总值”或“市场价值”来表示在流通中所有比特币的总价值,即每个比特币价格x比特币总数量。这个术语是从股票那儿搬过来的:公司的市值就是每股的价格×已发行股数。

在撰写本文时,各种交易所的比特币的平均价格大约是每个比特币为11,000美元,已开采了1,670,000个比特币(其中一部分已丢失,因此不再具有经济上的相关性)。

这使得比特币的目前市值约为1850亿美元(11000美元/比特币×1670万个比特币)。

有观点认为,如果您将来自黄金的4000亿美元的资金加入到比特币的市值上,那么新的比特币市值必须是1850亿美元+ 4000亿美元= 5850亿美元。因此,您除以比特币数量(1670万比特币)以获得每个BTC(以下所有的BTC,就是比特币的简称)的价格:

5850亿美元/ 1670万美元= 每个比特币值35000美元!目标价格!

但是,这个说法是错误的。它并不是这样运行的,金融市场根本就不是这么工作的的!“进入比特币的钱”并不是简单地进入“市值”。为了方便理解,我们来探讨一下市场运作的基本原理。

订货簿

包括比特币在内的整个金融资产市场可以用订货簿来形容:一张人们准备购买和出售的资产的价格清单。交易者使用订货簿来定价和执行交易 - 您可以看到某人愿意出售比特币的最低的价格,以及某人愿意为比特币支付的最高价格。你可以“砍”价再进行交易。

让我们从头开始,构建一个订货簿,以便我们来了解他们的工作方式。

比方说,你和几个朋友手里既有比特币(BTC)又有美元(USD),你们几个一起组成了个市场。为了计算简单,假设说,全世界只有1000个比特币存在(这也是我们可以算出的市场上限)。订货簿目前看起来有点单调,就像这样:

出价           |          报价

最后交易: (无)

现在市值是多少?那么,由于没有价格,也没有比特币的交易,因此目前的市值尚未明确。

现在,比方说,你想从其中一个朋友那里买一个比特币。你想买进1个BTC,而且你打算付20美元。您通过提交一张以20美元/ BTC购买1 BTC的订单告知全世界,您正在出价购买比特币,因此您的订单位于订单簿中的“出价”列中。订单现在看起来像这样:

出价             |          报价
1 BTC @ $ 20     |

最后交易: (无)

现在,如果你的任何朋友想要立即卖出1 BTC,他们可以得到的最优价格是20美元。如果他们想卖出的不止1个比特币,那么可以说他们的运气不好了:他们只能以20美元的价格卖出1个,然后就没有剩余的市场了 - 因为没有其他人愿意买更多比特币。

比特币的价格是多少呢?那么,你可以说是20美元,因为这是目前唯一的价格。

所以,根据出价,比特币的市值是:

市值 (出价):  $ 20K  ( 1K BTC X $ 20 / BTC )

现在我们假设一个参与者愿意以200美元的价格卖出5 BTC。他们正报价将比特币出售到市场,所以他们的订单进入了订单簿的“报价”(有时称为“询问”)列。现在订单看起来像这样:

出价              |          报价
1 BTC @ $ 20      |    5 BTC @ $ 200

最后交易: (无)

那么,现在比特币的价格是多少呢?那么对于需要售出比特币的人来说,他们可以卖出的最优(最高)价格仍然是20美元(而且他们只能卖出1比特币),对于需要购买比特币的人来说,最优的(最便宜的)他们可以买到的价格是200美元。

所以比特币的价格要么是20美元(最佳出价),或200美元(最佳报价),要么是理论上的中间价110美元(20美元到200美元之间的一半)。 请注意,这不可能会是110美元的。 没有人能以110美元购买或出售比特币 - 这完全是理论上的价格。

所以比特币的市值可以被描述为:

市值 (出价):   $ 20K   ( 1K BTC X $ 20 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 110K  ( 1K BTC X $ 110 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 200K  ( 1K BTC X $ 200 / BTC )

这些都是大相径庭的数字!但随着订货簿被填满(即更多流动资产可购得),最佳出价和最佳报价开始倾向趋同。最佳(最高)出价和最佳(最低)报价被称为“榜首”。

现在我们假设,你的一个朋友想要买入三个比特币,并可能买得比你多一点,但她不准备出价200美元。她提交订单,以50美元的价格购买3 BTC,这个出价停留在订单的顶部。

出价             |          报价
 3 BTC @ $ 50    |    5 BTC @ $ 200 
 1 BTC @ $ 20    |

最后交易: (无)

所以现在,理论上的中间市场价格是125美元(50美元到200美元之间的一半)。但请记住,这依旧不是一个可交易的价格。你不能以125美元购买或出售任何东西。

此外,事实上根本没有交易发生,你和你的朋友只是提出了你们愿意交易的价格。

现在比特币的市值可以被描述为:

市值 (竞出):   $ 50K   ( 1K BTC X $ 50 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 125K  ( 1K BTC X $ 125 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 200K  ( 1K BTC X $ 200 / BTC )

我们可以继续打造张订货簿,最优出价和最优报价将会有收敛。这是几分钟后的订货簿:

出价             |             报价
1 BTC @ $ 95    |   20 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

最后交易: (无)

所以现在比特币的价格可以被描述为95美元(最佳出价),105美元(最佳报价)或100美元(中间价格)。而比特币的市值可以被描述为以下任何一种:

市值 (出价):   $ 95K   ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC )

请注意,这些市值和之前订单簿是空的时候的市值是不同的,所以即便没有任何交易进行,市值也可以改变

资金注入比特币

黄金理论认为,资金可能会流出黄金并注入比特币,增加了其市值,从而提高了比特币的目标值。

但让我们来看当我们做交易时会发生什么。

比方说,你渴望买到8个比特币,然后会“支付报价”,并以$ 105 / BTC的总成本(8 x $ 105 = 840美元)购买8 BTC。你“投了”840美元在比特币上购买8 BTC。

本来是“20 BTC @ 105美元”的报价降至12 BTC @ 105美元,订单现在看起来像这样:

出价            |          报价
1 BTC @ $ 95    |   12 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

上次交易:已付105美元。

所以现在我们有了一个实际交易的价格!当您“支付报​​价”时,一些(八个)比特币以105美元被转手。根据以往的交易活动来看,105美元/ BTC现在可以说是比特币价格的最高估价,尽管中间市场价格仍然是100美元。

而比特币的市值可以用最后的实际交易的价格而不是用理论价格来描述:

市值 (最后): $ 105K  ( 1K X $ 105 / BTC )

但是,等等... 我们840美元投去了哪里? 为什么市值没有增加840美元?因为这不是它的工作原理啊!你不能只是将被“投”的钱加入市值,然后再相除来获得价格......你不能这么做:

市值为:  $105k
另加$ 840 “投入 ” = $ 105 ,840 
因此比特币的价格只能是: $ 105 ,840  / 1K = $ 105.84

但这不是比特币的价格!你不能那样做!

钱进=钱出

但,为什么呢?为什么你“往比特币投钱”会影响到市值呢?

因为当你投了840美元时,想一想交易的另一边 - 你从另一个人那买了8 BTC...他们卖了 8 BTC并得到了840美元。他们拿出Bitcoin- 他们从比特币中拿到了$ 840

当你的交易对方把他们的比特币出售给你时,你投入的金额与“出手比特币”的金额完全相同!你投入了 $ 840而他们抽出了$ 840!(为了让事情更简洁,我排除了交易所收取的费用)。

更多的交易

让我们再来看看订单簿:

出价             |          报价
1 BTC @ $ 95    |   12 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

上次交易:已付105美元。

市值 (出价):   $ 95K   ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC ) 
市值 (最后):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC )

现在,假设有人急于购买14个比特币。那么他们需要花多少钱?

看看订货簿中的报价,他们可以用105美元购买12 BTC,然后下一个1BTC将花费150美元,最后的1 BTC将花费200美元。

购买14 BTC的总成本 :
= (12 X $ 105 ) +  (1 X $ 150 ) +  (1 X $ 200 )
= $ 1 ,260  + $ 150  + $ 200 
= $ 1 ,610  (“投入”比特币的钱)

在这笔交易执行后,订单簿会成什么样呢?大部分报价已经匹配好,剩下的4 BTC仍然可以以200美元/ BTC的价格购买:

出价           |          报价
1 BTC @ $ 95    |    4 BTC @ $ 200 
3 BTC @ $ 50    | 
1 BTC @ $ 20    |

上次交易:已付200美元。

市值 (出价):    $ 95K  ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):    $ 147.5 ķ  ( 1K BTC X $ 147.50 / BTC ) 
市值 (报价):    $ 200K  ( 1K BTC X $ 200 / BTC ) 
市值 (最后):    $ 200K  ( 1K BTC X $ 200 /BTC )

等等......你说什么?我们来比较这次交易前后的市值:

之前: 95K $  (出价) /  $ 100K  (折中)   /  $ 105K  (报价) /  $ 105K  (最后) 
后:   95K $  (出价) / $ 147.5 ķ  (折中) /  $ 200K  (报价) /  $ 20万 (最后)

通过一些举措后,市值增加了近10万美元,当时我们所做的只是“投入”了1,610美元!

根据黄金理论,比特币的预期价格是多少?让我们来做一下计算,让我们用中间价来定义我们的市值。

之前-交易市值= 1K BTC X $ 100 / BTC = $ 100K
加钱“投入”  ( $ 1 ,610 ) = $ 101 ,610 
然后除以在 市场流通中的BTC的总数 ( 1K BTC )
= $ 101.61 / BTC

但这不是订单簿正向我们展示的内容。订单簿显示,比特币的中间市场价格为147.50美元。

所以显然你不能添加“投入”的钱进来获得市值。

就算没有交易发生,价格也会改变

市场价格(也就是市值)也可以在没有任何交易发生的情况下改变。让我们将订单重新恢复到之前的状态:

出价           |            报价
1 BTC @ $ 95    |   12 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

上次交易:已付105美元。

市值 (出价):   $ 95K   ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC ) 
市值 (最后):  $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC )

现在,假设这个提供12 BTC @ $ 105的人改变了想法,无论出于何种原因,她决定不再以105美元的价格卖出12 BTC。她取消了这笔订单。

现在让我们假设有人想购买5个比特币,但不想支付他们150美元/比特币(这有点太贵了),但他准备支付他们140美元/比特币。他提交订单,以140美元/ BTC的价格购买5 BTC,订单现在看起来是这样:

出价            |          报价
5 BTC @ $ 140   |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 95    |    1 BTC @ $ 200 
3 BTC @ $ 50    | 
1 BTC @ $ 20    |

上次交易:已付105美元。

那么现在的市值是多少呢?

市值 (出价):   $ 140K  ( 1K BTC X $ 140 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 145K  ( 1K BTC X $ 145 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 150K  ( 1K BTC X $ 150 / BTC ) 
市值 (最后):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC )

这些市值的数字与提交这两份订单前的数字大不相同。所有的市值(除去最后的)都已经变了...... 而且没有任何交易发生!所以市值可以在没有任何交易发生的情况下改变。

这在实际生活中也会发生。出价/折中/报价可以升到或者低于任何价格,而无需进行单笔交易。这意味着市值(出价,报价,折中)可以在没有任何交易的情况下发生显著的变化。而只是一笔打乱闲置订单的很小的交易将触发最后价格来产生交易,影响了市值(最后的),无论这笔交易看起来有多么渺小,有多少钱“投入”或者“抽出”,这种触发最后交易市值改变的情况也依旧会发生。

大胆的投资尝试

现在让我们看看如果我们尝试将大量资金用于比特币,会发生什么。让我们重新设置订货簿:

出价           |          报价
1 BTC @ $ 95    |   12 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

上次交易:已付105美元。

市值 (出价):   $ 95K   ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC ) 
市值 (最后):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC )

现在,假如有人想要卖出600个BTC(是的,在1000个发行中有600个......他们将被视为“鲸鱼”)。他们想以100美元/ BTC的价格出售它们:

出价            |           报价
1 BTC @ $ 95    |  600 BTC @ $ 100 
3 BTC @ $ 50    |   12 BTC @ $ 105 
1 BTC @ $ 20    |    1 BTC @ $ 150 
                |    5 BTC @ $ 200

上次交易:已付105美元。

市值 (出价):   $ 95K   ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (折中):   $ 97.5 ķ  ( 1K BTC X $ 97.5 / BTC ) 
市值 (报价):   $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (最后):   $ 105K  ( 1K BTC X $ 105 / BTC)

请注意,这个订单的中间值已经改变并且提供了市值,即使这里还没有交易发生。

好了,现在是时候该把一些钱投入比特币了。你决定匹配好报价并购买全部的600 BTC,每个BTC费用为100美元。为了准确地匹配报价,你的支出是600 BTC x $ 100 / BTC = $ 60,000。

那么,在你这笔交易后,订单簿将会是何样呢?

 出价           |           报价
1 BTC @ $ 95    |   12 BTC @ $ 105 
3 BTC @ $ 50    |    1 BTC @ $ 150 
1 BTC @ $ 20    |    5 BTC @ $ 200

最后交易: 已支付$ 100。

市值 (出价): $ 95K  ( 1K BTC X $ 95 / BTC ) 
市值 (中等): $ 97.5 ķ  ( 1K BTC X $ 97.5 / BTC ) 
市值 (报价): $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC ) 
市值 (最后): $ 100K  ( 1K BTC X $ 100 / BTC)

等下......你说什么?我们往比特币中投入了6万美元,但市值根本就没有改变!事实上,在这种情况下,市值(最后)实际上已经从105k降至100美元!即使你将6万美元投入了比特币!

“黄金资金”的理论表明市值应该增加6万美元才对,但我们可以从上面的例子看到,这并非它的工作原理。

总结

所以,市值是根据市场价格(出价,折中,报价,最后)得出的,市场价格可以在没有任何交易发生的情况下发生变化。而且,即使是一笔非常小的有新价格的交易也可以改变市值(最后)

“投钱”并不一定就会改变市场的市值。

您当然不需要为了搅动市场而“投钱”:交易者只需更改限价订单就足以改变市值。

话虽如此...... 是的,当然,如果有更多的买家更愿意购买和支付积累BTC所需的任何东西,那么价格(出价,折中,报价,最后)应该会增加。但肯定不是“黄金资金”分析师们的说法。

所以,你不能从黄金或任何其他资产类别中增加比特币的市值,并让比特币从中获得价格。

也并没有建立比特币的“公平价值”价格的方法。而拿我们现有的股票和债券等证券估值模型根本行不通。也许这就是为什么它这么有趣,也许这就是为什么那些有影响力的对冲基金和社交媒体分析师都来买比特币,然后对比特币的未来价格做出过高预测的原因:因为没有人可以将它们召唤出来!

本文的版权归 陈良莉 所有,如需转载请联系作者。

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