为什么加密货币的泡沫破裂实际上是一件好事

在过去两天内 (2018 年 2 月 5 日至 6 日),加密货币的价值一落千丈,其总市值自 1 月份的激增以来下跌了66%。崩溃的表面原因与一些重大新闻有关,包括中国愈加严格的监管和禁令,以及美国、韩国和印度监管机构即将开展的一系列讨论等等。然而,在表象之下,加密货币存在着一个更大的宏观状况,对其而言,这次崩溃更像是是一把双刃剑。

ICO (首次币发行 Initial Coin Offering) 已不再局限于加密货币启动平台这一功能,它已经成为了为新企业筹款的最快、最不受管制的方式。事实上,正如 Fabric Venture 和 Token Market 最近对代币 (Token) 市场的报告所述,2017 年通过 ICO 所筹集的款项高达 56 亿美元。这些新企业中许多都具有与加密货币无关的服务,网站,产品或价值。另一方面,这其中许多产品确实对现有市场和垂直市场具有价值,他们利用区块链或公开账本技术 (shared ledger technology) 的优势,提供更加分散,透明的解决方案。使用加密货币为这些项目筹集资金并不是其本质问题,而是加密货币可以 (并且在许多情况下已经) 作为代表企业、服务或网站的价值的一种低监管程度的股票。当我们开始考虑这些企业的实际价值时,问题就出现了,并且怀疑他们的加密货币投机价值是否与其企业的真正价值有任何关联。

在传统的 VC (Venture Capital 风险投资) 或 IPO (Initial Public Offering 首次公开募股) 世界中,一个企业的价值取决于一系列与该企业的实际指标相关的考量和计算。例如,如果你拥有一家制鞋企业,那么它的价值将取决于鞋子生产的数量,购买鞋子的人数,每只鞋子的利润率,以及整个行业的宣传和发展趋势。然而,在 ICO 世界中,加密货币的投机价值与这些加密货币所代表的服务或网站的实际运用之间,存在着巨大的差距。

让我们以 “Dentacoin” 为例,它在短期内投机价值超过了 22 亿美元。Dentacoin 旨在成为牙科行业的货币,这并不是一个坏点子,但问题是实际上根本没人使用 Dentacoin。虽然少数牙医可能会接受 Dentacoin,但这仅代表着全世界数百万牙医和诊所中的一小部分的一小部分的一小部分。如果,Dentacoin 的价值与接受它的诊所的数量,以及使用它的患者的数量一齐增长,那么它的升值便会稳定很多。在这种情况下,Dentacoin 更像是一种股票,而不是一种价值高度波动的货币。相反,投机性货币的短期上涨带来的兴奋将促使其价值高过顶点,并远远超出未来几年实际使用的预期 - 这将最终导致崩盘。目前,Dentacoin 的市值约为 3.19 亿美元 (截止 2018 年2 月 6日),这与其一度高达 22 亿美元的估值相比着实低了不少。

Dentacoin 的转变恰恰凸显了为什么过去几天的崩盘实际上是一件好事。这些跟假设中的实际效用相关的数百种新加密货币的投机价值,是非持续性的,并且与实际商业价值或应用无关。在加密货币的价值能与这些企业和网站产生的实际商业价值相匹配之前,整个价格趋势都需要正常化。但这并不意味着这些企业一定要在短期内产生利润,一个长期预估价值所驱动的高投机价值是能够被接受的。这种增长与我们看到的诸如 Uber 和 Instagram 这类企业极为相似,这两家企业都有基于使用量,用户基础,利润率和渗透率的巨大估值,但他们产生的真实利润,却跟他们的市场价值毫不相关。

我们需要利用加密货币的价值来应用类似的公式进行估值。投资者需要开始对加密企业采取类似的谋略,并考虑该企业的长期价值,以及对该行业来说加密货币是否真正有意义。

在 Ethereum,EOS,Storj 或 Dispatch 这些网站即将推出的区块链技术中,加密货币是他们站内用户交互的一个不可或缺的部分。它们不仅仅是货币,它们是这些网站用户能够交互的功能单元。在 Dispatch,代币 (Token) 可以让用户在去中心化的程序内交换数据,信息或是服务。任何一个网站中代币的价值,应与平台上产生的利润以及用户和应用程序的数量相关。但是,现今涌现的许多 ICO 实际上并不需要通过加密货币运转,投资者必须学会在这浪潮当中区分出 (加密货币的) 可行案例和投机者。

随着越来越多的能给让现实用户带来利益的应用迁移到区块链,以获得公开账本技术 (shared ledger technology) 和去信任网络 (trustless network) 的好处,这些技术将能够积累具体价值,而不是纯粹是投机性的价值。如果一个网站成功地使其用户基数翻倍,那么其加密货币价值的突然加速就是有道理的,因为有更多的实际效用 (utility)。然而,现在,用户量为零的加密货币企业却正在呈爆炸式增长,这实际上就创造了一个需要被破裂的经济泡沫。一旦这些没有坚实用户基础的加密货币企业崩溃了,像 Dispatch 这类为实际使用而设立的企业 (并且专注于开发者关系以确保实际效用) 便可能成为具有稳定货币价值的可靠平台。

崩溃的潜在弊端则在于,区块链的舆论风头不定,而对区块链技术的更多限制会削减那些真·企业取得成功的能力。并且这些新企业已经在大量涌入加密货币和 ICO 世界的墙头草和骗子们中奋力挣扎。今天的一部分区块链技术将合法地“扰乱”世界,并改善数百万终端用户的生活,诚然,他们当中的大部分都做不到。

加密货币的泡沫破裂将会减少投机热潮的狂热并使之归为正常,并有望督促投资者和监管部门更加尽职。但愿监督的力度提高不仅可以减少诈骗和欺诈,还可以让真正可行的有价值的技术取得成功。 毕竟,区块链整体的发展不应该为这些群体中的一些老鼠屎买单。

在未来的几周和几个月里,我们会看到很多关于区块链的新闻,可以看到辩论的双方都宣称加密货币既是天使也是魔鬼。但是,区块链并不在讨论之中,它是一项崭新的、令人难以置信的、具有很多价值的技术爆炸,但它同时也有正面和反面,如同其他那些改变游戏规则的颠覆性技术一样。

不论崩溃末日论者如何叫嚣,崩盘终将正常化,而加密货币将继续拥有极高的投机价值。随着区块链的成熟,我们需要在货币这一维度上方寻找,并仔细探索区块链平台的实际效用,使用量,和增长。

为了确定哪些新兴企业将成为未来的区块链巨头,投资者必须同时关注技术,网站的增长潜力,以及其实际应用。如果他们的技术是有意义的,并为用户和企业提供了切实的价值,它就会成功,并且它的加密货币价值最终将在效用和计算投机 (calculated speculation) 的平衡基础上正常和稳定下来。如果没有,那么最终这些货币的投机价值将消亡于虚无缥缈之中。

免责声明:Ivan Goldensohn 是 Dispatch Labs 的现任员工和其创始人之一,Blockchain Bureau Corporation 的合伙人,加密货币投资者,以及正处于绝密飞行状态 (stealth mode) 中即将推出的多个区块链企业顾问。请勿将本文用作投资参考。作者的意见不代表他的企业和合作伙伴的官方立场。

本文作者 (特邀) : Ivan Goldensohn,Dispatch Labs 首席营销官

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