IBM大象真是困难了 股票若持续低迷将创2008年最大跌幅

股神巴菲特（Warren Buffett）在 2011 年波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway Inc.）公司年报上曾说，作为一个长期股东、IBM 股价在接下来的 5 年最好都是低迷不振，因为这家擅长金融管理的科技公司可以逢低买进更多自家公司股票。股神果然够神、因为 IBM 股价真如他所期待的跟不上美国股市的涨势，上周五（12 月 12 日）下跌 3.53%、收 155.38 美元，创 2011 年 3 月 17 日以来收盘新低、一举跌破近两个月的盘整区间；今年迄今下跌 17.16%、年底若收在同样位置，将创 2008 年以来最大跌幅。

巴菲特 10 月 2 日透过媒体高调宣告他已进场做多。businessinsider.com 11 月 14 日报导，波克夏提交给美国证券交易委员会（SEC）的 13F 报告显示，2014 年第 3 季 Mastercard、Visa 以及 IBM 持股分别增加 16%、19%、0.4%。 英国金融时报报道，巴菲特 2011 年 11 月 14 日当天在接受 CNBC 电视台专访时表示，他自 3 月以来累计买进 5.5% IBM 股票、金额达 107 亿美元。是什么原因吸引从不投资科技股的巴菲特砸下重金？巴菲特当时说，从来没有任何一家大型公司敢明确列出未来 5 年的每股盈余等财务目标。巴菲特执掌的波克夏海瑟威在 2011 年进场的时候、IBM 在外流通股票数为 11.6 亿股、经过多年的积极股票回购后缩减至 9.98 亿股，这使得波克夏现在的持股比例升至 7.0%。 fool.com 12 月 12 日报道，自 2013 会计年度以来（注：累计达 7 个季度），IBM 透过股票回购累计将 270 亿美元归还给股东、藉此缩减在外流通股数。将 270 亿美元归还给股东？太棒了，不是吗？但，如果这笔钱是举债得来的、而非本业获利呢？ 买回自家股票美化账面 彭博社 7 月 20 日报导，持续不断地买回自家公司股票让 IBM 的在外流通股数（截至 6 月底为止）降至 9.98 亿股、为 1999 年以来首度低于 10 亿大关。在全球 41 家市值逾 1,500 亿美元的公司当中，IBM 的在外流通股数排名第 36 名。今年第 1 季、第 2 季 IBM 分别斥资 82 亿美元（注：2007 年以来单季新高）、37 亿美元买回自家公司股票。 zerohedge.com 统计显示，2012 年迄今 IBM 总计发行 336 亿美元的债券、同一时间股票回购金额则是达到 377 亿美元。值得注意的是，IBM 负债净值比连续两季创历史新高纪录！ 1992 年替索罗斯（George Soros）量子基金策动放空英镑交易、大赚 10 亿美元的主谋者 Stanley Druckenmiller 7 月 16 日在 CNBC、机构投资人杂志所主办的研讨会上痛批 IBM 是本波资产负债表复苏的样板、只晓得透过财务工程来美化账面。证据？Druckenmiller 指出，IBM 目前的营收跟数年前一样，同一时间它的负债金额则是暴增、目的是为了要实施库藏股。一家公司的在外流通股数若减少，就算营收没有增加、每股盈余仍可呈现上扬。