戴尔举债收购相当于慢性自杀？

10月12日，戴尔董事长麦可．戴尔（Michael Dell）与ＥＭＣ执行长乔瑟夫．图奇（Joseph Tucci）携手宣布，戴尔将以670亿美元收购ＥＭＣ，震惊全球科技圈。670亿美元这个有如天价般的交易，也创下科技业史上最大收购案。

这个合并将帮助戴尔开拓计算机以外的市场，例如数据管理和储存服务等市场，那将是超过2兆美元的市场规模。记者会中麦可．戴尔兴奋地说，两年前戴尔公司股票下市私有化后，一直在寻找策略伙伴，如今终于觅得良缘。站在一旁的图奇更是开心，因为已届67岁高龄的他，终于可以拿一大笔钱告老还乡了。

以小吃大扩军备　抢攻云端

全球信息产业仍在快速变化，众家信息大厂都积极转型并寻找全新定位，相对于惠普去年决定拆分成两家公司，戴尔公司则认为，求生存的首要任务，就是扩大经济规模。

从营收规模来看，戴尔收购ＥＭＣ后，集团营收已达八百亿美元，若再加上持股8成的VMWare公司近60亿美元的营收，可达864亿美元左右；相较于ＩＢＭ及惠普目前都在千亿美元上下的规模，新戴尔已可和前两大厂位列同一个量级了。

根据国际研调机构Gartner统计，今年第二季全球服务器市场，惠普与戴尔的营收市占率分别为25.2％及17.4％；另根据ＩＤＣ在储存市场的统计，ＥＭＣ、惠普及戴尔的市占率分别为19.2％、16.2％及10.1％，但从成长率来看，惠普是成长8.7％，ＥＭＣ及戴尔则分别下滑4％及2.9％。

也就是说，合并后的戴尔虽然不能在服务器市场领先惠普，但在储存市场则可以近3成市占超越惠普。此外，这个合并案更重要的是掌控VMWare公司八成持股，VMWare是网络虚拟化市场的龙头厂商，未来将保持其独立上市，并成为戴尔攻占云端战略的重要布局。

以市值来看，ＥＭＣ目前约520亿美元，VMWare是287亿美元，戴尔已私有化，但2年前下市时，市值为244亿美元，很明显看出戴尔以小吃大的野心，原本戴尔负债120亿美元，如今再举新债500亿美元收购，以豪赌来形容并不为过。

举债过高　科技业普遍看衰

因此，有不少科技评论者认为，戴尔掀起这种扩大装备规模的战争，到头来却可能只是一场毁灭的游戏。知名科技媒体《Wired》更不客气地批判，戴尔和ＥＭＣ都已是行尸走肉，这笔交易很难改变什么。

此外，也有不少分析直指，戴尔合并ＥＭＣ的最大赢家，应该就是ＥＭＣ执行长图奇，他为卖掉ＥＭＣ已奔走多时，如今成功卖出，拿着3900万美元退休走人。至于最大输家很可能就是ＥＭＣ的员工，因为未来主导合并案的戴尔公司，显然会在ＥＭＣ主管及员工中掀起一番腥风血雨的裁员与整顿。

不过，最有趣的对比来自惠普。据规划，惠普将于11月1日分拆成2家独立的上市公司，其中一家保留原来的ＰＣ和打印机业务，称为惠普公司；另一家则与戴尔和ＥＭＣ组建而成的新公司一样，销售服务器、存储设备和网络设备产品，称为惠普企业。而且，去年惠普决定分拆前，执行长惠特曼还曾与图奇洽谈合并ＥＭＣ事宜，最后没谈成，惠普就决定分拆。

在戴尔宣布收购案后，惠特曼对内部员工表示，不看好这项合并案，理由是举债过高将形成重大负担。高达500亿美元的负债，每年利息支出为25亿美元，研发经费及营销费用都会缩水，对客户的服务一定很难做好，加上合并后企业文化的差异及人员的变动，势必让经营团队分心。如此也让分拆后更专注经营的惠普，可以取得更大发展机会。惠特曼在内部备忘录这么说。

除了来自同属性阵营的竞争外，戴尔面对更大的威胁，其实是信息产业游戏规则改变，网络巨擘带来的冲击与挑战，将让传统信息公司更难抵御。

例如，过去企业储存大量资料，必须花费巨资从ＥＭＣ这类储存装置公司购买硬件和服务系统。但现在的云端储存技术突飞猛进，公司已不需购置存储资料的服务器，而是选择服务商提供的云端储存解决方案，存取速度更快、成本更低，让传统以硬件储存业务为核心的厂商面临被淘汰的命运。

这些新崛起的云端服务供应商，就是像提供企业客户使用的亚马逊、微软等大厂，或甚至直接诉诸个人云服务应用的苹果、脸书、谷歌等网络巨擘，他们创造出只要使用权，不需拥有权的新游戏规则，一次购足的配套服务，让市场不再需要戴尔、ＩＢＭ、惠普的服务器，不需要ＥＭＣ的资料储存装置，也不需要思科的交换机，彻底瓦解传统ＩＴ产业的生态体系。

分享经济　压垮传统信息业

而且，除了产业生态与使用习惯的变革外，新兴科技与网络大厂秉持开放与分享的精神，也成为压垮老牌科技厂商的最后一根稻草。例如，亚马逊将旗下网络基础服务开放给全世界，谷歌旗下的平台几乎都是开放且免费，脸书也公开许多软件和硬件设计方案，即使连微软这种传统大厂都开始将某些软件免费供大众使用。开放与分享的精神创造了新的生活与经济形态，推动产业不断往前，也更快速地蚕食鲸吞传统业者的版图。

不过，不论戴尔与ＥＭＣ的合并案能否成功，对传统信息业者也势必带来冲击。《华尔街日报》引用ＦＢＲ分析师丹尼尔（Daniel Ives）的说法，「这个并购案将是对其他成熟科技公司敲出的一记响亮警钟。」因为与戴尔和ＥＭＣ一样，很多大型科技企业的传统业务都面临成长的挑战。竞争对手将被迫寻求更激进的并购交易，否则将在这场高赌注游戏中丧失自己地位的风险。

对于更多以制造代工为主的传统信息业者来说，面对这些不利的局势，绝对比欧美大厂商更严峻。

目前国内很多厂商不仅经济规模与惠普、ＩＢＭ及戴尔相差地远，即使过去落后的联想也后来居上，更惨的是，微软、谷歌及亚马逊等非硬件厂商，也不甘于传统的软件、搜索及电子商务等业务，都各自整合推出笔记本电脑、手机及平板等硬件产品，更让纯硬件厂商看不到明天。

而对代工厂来说，除了少数企业还能抓住苹果、小米等客户订单以外，面对接下来产业更剧烈的变动，加上中国红色供应链快速追赶下，未来存活下来的企业恐怕是寥寥可数吧？