戴尔举债收购相当于慢性自杀?

10月12日,戴尔董事长麦可.戴尔(Michael Dell)与EMC执行长乔瑟夫.图奇(Joseph Tucci)携手宣布,戴尔将以670亿美元收购EMC,震惊全球科技圈。670亿美元这个有如天价般的交易,也创下科技业史上最大收购案。

这个合并将帮助戴尔开拓计算机以外的市场,例如数据管理和储存服务等市场,那将是超过2兆美元的市场规模。记者会中麦可.戴尔兴奋地说,两年前戴尔公司股票下市私有化后,一直在寻找策略伙伴,如今终于觅得良缘。站在一旁的图奇更是开心,因为已届67岁高龄的他,终于可以拿一大笔钱告老还乡了。

以小吃大扩军备 抢攻云端

全球信息产业仍在快速变化,众家信息大厂都积极转型并寻找全新定位,相对于惠普去年决定拆分成两家公司,戴尔公司则认为,求生存的首要任务,就是扩大经济规模。

从营收规模来看,戴尔收购EMC后,集团营收已达八百亿美元,若再加上持股8成的VMWare公司近60亿美元的营收,可达864亿美元左右;相较于IBM及惠普目前都在千亿美元上下的规模,新戴尔已可和前两大厂位列同一个量级了。

根据国际研调机构Gartner统计,今年第二季全球服务器市场,惠普与戴尔的营收市占率分别为25.2%及17.4%;另根据IDC在储存市场的统计,EMC、惠普及戴尔的市占率分别为19.2%、16.2%及10.1%,但从成长率来看,惠普是成长8.7%,EMC及戴尔则分别下滑4%及2.9%。

也就是说,合并后的戴尔虽然不能在服务器市场领先惠普,但在储存市场则可以近3成市占超越惠普。此外,这个合并案更重要的是掌控VMWare公司八成持股,VMWare是网络虚拟化市场的龙头厂商,未来将保持其独立上市,并成为戴尔攻占云端战略的重要布局。

以市值来看,EMC目前约520亿美元,VMWare是287亿美元,戴尔已私有化,但2年前下市时,市值为244亿美元,很明显看出戴尔以小吃大的野心,原本戴尔负债120亿美元,如今再举新债500亿美元收购,以豪赌来形容并不为过。

举债过高 科技业普遍看衰

因此,有不少科技评论者认为,戴尔掀起这种扩大装备规模的战争,到头来却可能只是一场毁灭的游戏。知名科技媒体《Wired》更不客气地批判,戴尔和EMC都已是行尸走肉,这笔交易很难改变什么。

此外,也有不少分析直指,戴尔合并EMC的最大赢家,应该就是EMC执行长图奇,他为卖掉EMC已奔走多时,如今成功卖出,拿着3900万美元退休走人。至于最大输家很可能就是EMC的员工,因为未来主导合并案的戴尔公司,显然会在EMC主管及员工中掀起一番腥风血雨的裁员与整顿。

不过,最有趣的对比来自惠普。据规划,惠普将于11月1日分拆成2家独立的上市公司,其中一家保留原来的PC和打印机业务,称为惠普公司;另一家则与戴尔和EMC组建而成的新公司一样,销售服务器、存储设备和网络设备产品,称为惠普企业。而且,去年惠普决定分拆前,执行长惠特曼还曾与图奇洽谈合并EMC事宜,最后没谈成,惠普就决定分拆。

在戴尔宣布收购案后,惠特曼对内部员工表示,不看好这项合并案,理由是举债过高将形成重大负担。高达500亿美元的负债,每年利息支出为25亿美元,研发经费及营销费用都会缩水,对客户的服务一定很难做好,加上合并后企业文化的差异及人员的变动,势必让经营团队分心。如此也让分拆后更专注经营的惠普,可以取得更大发展机会。惠特曼在内部备忘录这么说。

除了来自同属性阵营的竞争外,戴尔面对更大的威胁,其实是信息产业游戏规则改变,网络巨擘带来的冲击与挑战,将让传统信息公司更难抵御。

例如,过去企业储存大量资料,必须花费巨资从EMC这类储存装置公司购买硬件和服务系统。但现在的云端储存技术突飞猛进,公司已不需购置存储资料的服务器,而是选择服务商提供的云端储存解决方案,存取速度更快、成本更低,让传统以硬件储存业务为核心的厂商面临被淘汰的命运。

这些新崛起的云端服务供应商,就是像提供企业客户使用的亚马逊、微软等大厂,或甚至直接诉诸个人云服务应用的苹果、脸书、谷歌等网络巨擘,他们创造出只要使用权,不需拥有权的新游戏规则,一次购足的配套服务,让市场不再需要戴尔、IBM、惠普的服务器,不需要EMC的资料储存装置,也不需要思科的交换机,彻底瓦解传统IT产业的生态体系。

分享经济 压垮传统信息业

而且,除了产业生态与使用习惯的变革外,新兴科技与网络大厂秉持开放与分享的精神,也成为压垮老牌科技厂商的最后一根稻草。例如,亚马逊将旗下网络基础服务开放给全世界,谷歌旗下的平台几乎都是开放且免费,脸书也公开许多软件和硬件设计方案,即使连微软这种传统大厂都开始将某些软件免费供大众使用。开放与分享的精神创造了新的生活与经济形态,推动产业不断往前,也更快速地蚕食鲸吞传统业者的版图。

不过,不论戴尔与EMC的合并案能否成功,对传统信息业者也势必带来冲击。《华尔街日报》引用FBR分析师丹尼尔(Daniel Ives)的说法,「这个并购案将是对其他成熟科技公司敲出的一记响亮警钟。」因为与戴尔和EMC一样,很多大型科技企业的传统业务都面临成长的挑战。竞争对手将被迫寻求更激进的并购交易,否则将在这场高赌注游戏中丧失自己地位的风险。

对于更多以制造代工为主的传统信息业者来说,面对这些不利的局势,绝对比欧美大厂商更严峻。

目前国内很多厂商不仅经济规模与惠普、IBM及戴尔相差地远,即使过去落后的联想也后来居上,更惨的是,微软、谷歌及亚马逊等非硬件厂商,也不甘于传统的软件、搜索及电子商务等业务,都各自整合推出笔记本电脑、手机及平板等硬件产品,更让纯硬件厂商看不到明天。

而对代工厂来说,除了少数企业还能抓住苹果、小米等客户订单以外,面对接下来产业更剧烈的变动,加上中国红色供应链快速追赶下,未来存活下来的企业恐怕是寥寥可数吧?

原文发布于微信公众号 - 人称T客(Java_simon)

原文发表时间:2015-10-26

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