百度Q3净利润增156%,但为何盘后跌掉了一个趣店?

李根 夏乙 发自 雁栖湖&凹非寺 量子位 报道 | 公众号 QbitAI
百度股价走势

百度新一季财报刚刚出炉,总营收同比增长29%,净利润同比增长156%,但盘后股价大跌,最高跌幅超过10%。

百度跌掉的市值缩水90亿美元,比瘦身之后的一整个趣店还高得多。

怎么回事儿?量子位与你一起看看财务业绩、运营关键数据指标,以及在分析师会议上,百度高管们进一步披露的AI业务方面的进展。

股价为何大跌?

无风不起浪,百度交出这样一份财报之后,股价不涨反跌,可能跟以下几个原因相关。

首先是业绩展望方面,百度在第三季财报中,显得对下一季度的业绩非常不自信,预计第四季度总营收为人民币222.3亿元(约合33.4亿美元)到人民币234.1亿元(约合35.2亿美元),同比增长22%到29%。

所以盘后股价下跌,可能与业绩展望疲软密不可分。

对于这种“不自信”的原因,百度新任CFO余正钧在电话会议上提到,受大会的影响,爱奇艺上周减少了广告播出,可能会造成第四季度广告营收一定程度的放缓。如果扣除爱奇艺带来的影响,百度第四季度营收将实现25%到34%的同比增长。

关于第四季度的预期,百度还在财报中给出了一个影响因素,也就是移动游戏和百度外卖业务的出售。百度称,不计这二者的影响,百度第四季度总营收的同比增长能够达到28%到34%。

业绩展望也很受分析师们关注,在电话会议上被多次追问。特别是与信息流、爱奇艺相比,搜索业务的增长疲弱更是引人注意。

对此,余正钧在分析师问答环节回应称,百度公司将提供搜索和信息流服务的手机百度App视为一个集合两个功能产品,不会特别区分搜索和信息流这两项业务。

而对于营收的环比下滑,余正钧又专门说了他的计算方式:去掉爱奇艺和其他分拆掉的业务。这样计算,百度四季度营收可环比增长2%,与去年的增长模式是类似的。而2015年,在去掉了分拆业务之后,环比增长也是2%。

其次,还有本季财报未达分析师预期。根据雅虎财经汇总,17名华尔街分析师对百度Q3营收的平均预期是35.6亿美元,但百度Q3实际营收35.3亿美元,不及预期。

最后,百度Q3财报背后,也有一些“小瑕疵”。

比如百度Q3财报中最亮眼的净利润增长,还包含了“出售百度外卖”所得。

根据百度财报,Q3通过出售百度外卖,获得收入42亿元(约合6.36亿美元),这一收入占到了第三季度营收的1/6,而第三季度利润的占比则达到1/2。

所以百度Q3财报乍一看亮眼,但细究起来,还需要将出售百度外卖所得的收入计算在内。

不过凡事一分为二,百度外卖等O2O业务的处置,也会为下一财季节省营销补贴。

根据百度CFO余正钧在财报会议上的披露,百度在第三季度为百度外卖和糯米业务提供了5.22亿人民币的坏账补贴。余正钧也直言:如果去除这一部分,营销开支并不大。

李彦宏

不过对于李彦宏来说,股价涨和跌,都没那么令他“激动”。这位百度公司董事长,在Q3财报发布前夜的国科大交流会上谈到:

“股价的上上下下,很多时候是一种短期的行为。有时候投资者会突然变得特别乐观,有的时候又会很悲观。

百度股价过去三个月涨了40%,但是我们面临的竞争压力其实还是非常大的,可做的东西也非常多。

我更倾向于多关注产品,多关注技术,看看我们的东西什么时候能够让更多的人从中获益,如果最终这个目的达到了的话,我觉得股价自己会上升。”

最后,不妨一起看下百度Q3财报公布后,董事长李彦宏、副董事长陆奇和CFO余正钧在分析师会议上谈到的业务看法。

涉及AI业务进展、信息流竞争,以及一些即将推出的营收新技术。

财报分析会议

李彦宏

经历了昨晚的疯狂问答(详情见今天推送的《李彦宏:我从不后悔,百度做自动驾驶是出于社会价值》),Robin今天早上出席电话会议时,嗓子不太好。

讲完用户数量、市场份额等等问题之后,李彦宏在电话会议上回顾了百度第二大战略支柱:AI的进展,包括自动驾驶平台Apollo、对话式AI交互平台DuerOS、ABC云服务以及AI在金融服务中的应用。

每说两三句话,他就轻轻干咳两声。

先说Apollo,百度9月发布了Apollo 1.5,还发起了百亿美元的基金来支持Apollo生态的发展;上周,Apollo还和北汽、金龙汽车宣布达成合作。李彦宏说:“这将帮助Apollo成为行业标准。”

再说DuerOS,这个“操作系统”级的产品也在扩充能力、聚拢合作伙伴。在第三季度,DuerOS推出了智能设备平台和小度技能平台。另外,2017年初以来,DureOS已经获得了100多家硬件合作伙伴。

百度云在第三季度也在拓展金融、工业、媒体等垂直领域。百度金融打造的FinTech开放平台上,也已经接入了300多家金融机构,共享数据。

另外,百度还把AI用到了其他方面,比如说打假。李彦宏说,百度运用人工智能技术,识别搜索结果中的假新闻。

11月16日,百度世界大会将在北京召开,李彦宏说,他们将在会上展示百度的一些AI产品。

陆奇

陆奇

首先谈百度核心搜索业务在AI推动下的新活力。

陆奇说,人工智能对于搜索来说,是系统性的基础,赋予百度在各个方面创新的能力。

AI在搜索中的应用,不仅仅体现在用户能直观感受到的以图搜图或者语音搜索上,也能用来提高搜索结果质量、在移动设备上为用户提供更友好的体验。

而对于百度的信息流产品来说,AI在内容生态中的角色更加重要。陆奇说,通过加强信息流的基础,也就是借助百度搜索的海量数据资产,迅速迭代个性化推荐算法,信息流的点击率和用户满意度都在健康增长。

陆奇还举了具体案例。

这位百度副董事长说,他们上季度为Jeep提供了搜索广告、品牌广告和信息流广告相结合的方案,效果超出了广告主的预期。

对于占据总营收比重超过85%的网络营销业务,百度一直在运用人工智能和大数据来进行优化。陆奇称,百度第三季度在信息流中推出了动态广告(dynamic ads),将用户数据和信息流广告紧密结合起来。这类广告成为了搜索中动态广告的一种补充,二者一起大大提高了广告的精准程度。百度、京东都是信息流动态广告的代表性客户。

当然,不光是现在开始有成果。陆奇还紧接着谈到了AI推动广告营收的未来潜质。

陆奇强调,运用AI技术促进核心业务的变现,是人工智能具有巨大潜力的领域之一。

比如AI在广告业务上的潜力,一是能运用更好的深度学习模型,来从广告转化数据中更好地提取信号,来提高转化率,这样就能直接提升盈利能力。

二是体现在百度的动态广告(dynamic ads)上,通过结合广告合作伙伴分享的结构化产品和用户数据,百度可以获取更多转化相关的信号,更多与用户兴趣相关的信息。

这两个核心因素结合起来,将对百度的搜索广告和信息流广告有很大促进。

同时,AI在百度产品中的渗透,也对广告业务有着间接、长远的影响。随着手机百度、搜索、信息流业务的发展,百度能为广告主提供除了按效果付费广告之外的形式,比如展示型广告、多媒体广告等等。

值得一提的是,财报会议上还透露,未来百度可以借助人脸识别技术,提供互动式的广告。

陆奇还预告:在百度世界大会上,将宣布更多关手机百度和信息流产品愿景及未来规划的信息。

当然,陆奇也回顾了百度完全基于AI的新业务的进展,包括Apollo、DuerOS。

Apollo方面,主要是发布了Apollo1.5版本,新增五大功能:障碍物感知、决策规划、云端仿真、高精地图服务和端到端的深度学习。

并进一步为Apollo生态圈谋福利,包括让生态成员以“股东价”享受激光雷达制造商Velodyne的激光雷达供应。

于是百度Apollo的生态圈,也在进一步拓展。整个第三季度,Apollo合作伙伴的数量从54家增长到了74家,新增的合作伙伴有OEM厂商,有配件或解决方案供应商,也有创业公司。

北汽、金龙、奇瑞、江淮都是百度Apollo在这一季度新增的合作伙伴。

而DuerOS方面,虽然没有自己推出音箱,但百度对于语音交互平台DuerOS非常重视。

陆奇在电话会议上说:“语音和自然语言交互将来会成为数字世界的通用入口。”他引用了IDC的数据,到2020年,将有27%家庭和51%汽车是由语音驱动的。

后来,陆奇还被分析师问到未来两三年在AI上的竞争,百度的机会在哪?

陆奇回答说,百度在2大关键维度上具有优势:

首先,百度是第一批认识到人工智能重要性的公司,很多年以前就开始对AI进行大举投入,而人才和技术的积累都需要时间;

其次,AI商业化的最佳策略,就是平台化、建生态,这样能够形成规模效应,产生越来越明显的先发优势。

以Apollo为例,百度推出了全球第一个自动驾驶开放平台,随着合作伙伴越来越多,也就建立了很高的壁垒。DuerOS平台也是同理,也将受益于规模效应、先发优势。

有意思的是,作为百度AI转型变革中的核心人物,陆奇也是电话会议回答问题的主角。

余正钧

第一次以百度CFO身份出席财报分析会议的余正钧(Herman Yu),也享受到一些“新待遇”,也算此次百度财报分析师会议上的小花絮。

一般来讲,在上市公司的财报电话会议上,各大投行分析师在提问时,往往会例行对公司这一季度的强劲业绩表示恭喜。他们接入电话会议之后的第一句话,通常会有比较固定的客套句式:早上好,谢谢你们让我提问,业绩很棒,恭喜。

但是今天,参加百度电话会议的分析师们,巧妙地省略了恭喜业绩强劲的环节,借着CFO余正钧今年9月刚刚上任的机会,几乎统统改成了“恭喜Herman履新”。

附百度第三季度业绩

营收利润都在涨。

在百度今日公布的截至9月30日的2017财年第三季度未经审计财报中:

总营收上涨,百度第三季度总营收为人民币235亿元(约合35.3亿美元),比去年同期增长29%;

百度总营收趋势

净利润大涨,第三季度净利润为人民币79亿元(约合12亿美元),比去年同期增长156%;

主营业务收入也在涨,网络营销营收为人民币201亿元(约合30.2亿美元),比去年同期增长22%;

百度主营业务网络营收趋势

但网络营销活跃客户数量下降,第三季度约为48.6万家,比去年同期下滑7%,不过“客单价”在提升,来自每家网络营销客户的平均营收约为人民币4.09万元(约合6147美元),比去年同期增长31%;

一系列营收成本都在降。

流量获取成本(TAC)为人民币25亿元(约合3.72亿美元),在总营收中所占比例为10.5%,去年同期为14.2%,上一季度为11.9%;

带宽成本为人民币14亿元(约合2.16亿美元),在总营收中所占比例为6.1%,去年同期为6.8%;

折旧成本为人民币9亿元(约合1.28亿美元),在总营收中所占比例为3.6%,去年同期为4.4%;

运营成本为人民币14亿元(约合2.08亿美元),在总营收中所占比例为5.9%,去年同期为6.3%。

虽然成本结构中,也有几项支出在增加,但都与未来布局相关。

比如内容成本继续涨,Q3内容成本为人民币39亿元(约合5.86亿美元),在总营收中所占比例为16.6%,去年同期为12.1%。这项成本主要由于爱奇艺的内容成本增长,比如在该季大火的《中国有嘻哈》;

研发投入在涨,Q3研发支出为人民币32亿元(约合4.87亿美元),比去年同期增长24%,主要由于研发人员相关成本增长;

股权奖励同比翻番,Q3股权奖励支出为人民币8亿元(约合1.26亿美元),去年同期为人民币4亿元。百度的股权奖励支出被分配到相关运营成本和支出项目中。

所以从常规财报数据来看,百度第三季度确实交出了一份还不错的成绩单。

几个关键运营数据也算喜人。

关键运营数据

一是信息流业务年化收入超过10亿美元。

在百度“夯实移动基础,决胜AI时代”的整体战略中,“移动基础”指的正是信息流和手机百度业务。

此次财报一同披露的数据中,手机百度第三季度的用户使用时长提升了15%,信息流业务则为营收贡献了10亿美元,接近占比总营收1/3。

连李彦宏都强调:这是一个令人印象深刻的里程碑。

此外,移动端贡献的营收占比达到了73%,相较去年的64%,占比进一步提高。

二是“All in AI”战略中的重点项:Apollo进展。

在第三财季内,百度Apollo发布了1.5版本,进一步开放了高精度地图、感知、决策方面的关键技术,并在生态圈方面实现了进一步拓展,从起初的30多家,拓展到了当前的70多家。

最新还拿下了造车车企北汽、金龙汽车,以及出行运营平台首汽约车,可以说完成了自动驾驶产业链基本闭环,势头也是向上的。

另一项AI重点业务DuerOS方面,虽然相较Apollo披露的合作不多,但也超过了100家企业的合作。

第三还有百度云,在第三季度内的云智大会上,公布了面向制造、媒体、营销、金融、物流和能源等多个领域的成果。

负责百度云业务的百度总裁张亚勤,在接受量子位等采访时表示:百度云正在欣欣向荣、差异化崛起中。

最后,第三财季内,百度还先后宣布了2位公司新高管任职。

一位是郑子斌,从百度美研总经理职位调任百度搜索公司CTO,进一步从技术和商业结合的角度,“夯实移动基础”,打赢信息分发方面的竞争战;

另一位是余正钧,从新浪微博CFO跳槽加入百度,出任百度集团CFO,第三财季分析师会议,也是余正钧首次以百度CFO身份出席的财报会议。

总之,从业绩、数据和人才方面,百度在2017年第三财季交出的答卷,都是难与“盘后股价大跌”联系到一起的。

原文发布于微信公众号 - 量子位(QbitAI)

原文发表时间:2017-10-27

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