为何资本寒冬过去的那么快？

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撰文 |杨丽

也就是在一年前，整个创投圈都蔓延着一股悲怆的气息，「资本寒冬」、「下半场」、「洗牌」似乎成为众多创业者头上的紧箍咒，稍有不慎就会被「念叨」两句。

不过，随着 2017 年的来临，冰雪开始逐渐消融，创业者终于迎来了曙光。2 月，Snap 成功上市，AppDynamics 以 37 亿美金被思科收购。看来，所谓的「寒冬」只是短短几个月的零下飘雪和树木凋敝。这并不算什么。

数据显示，「全球资本变暖」的暖风很大程度上吹散了资本的寒冷，就像冬日里的一阵暖风，正阵阵袭来。从 2017 年起的未来一年，将是一个非常阳光明媚的一年。

寒冬仍旧存在

根据 Upfront Ventures 的管理合伙人 Mark Suster 公布的调研报告中，截止 2016 年 12 月的 VC&LP 数据显示：相比 2015 年，2016 年有 31% 的 VC 开始放缓投资数量。

不仅 VC 开始放缓投资数量，有 76% 的投资估值缩水。

相比 2015 年，VC 在成交价格低且能够获益的投资成功案例为数不多。同时，2016 年还是创业公司开始调整发展步伐，减少烧钱，追求价值回归的一年。有将近三分之二的 VC 开始缩减投资。

那么 VC 投资放缓，企业估值缩水，烧钱率下降，这难道意味着资本寒冬走不了？其实不然。

投资人开始出现在全球各地

来自中国、新加坡、UAE、沙特阿拉伯、日本等其他国家的全球投资人开始进入阵营。

从 2016 年起，在中国投资者寻求多元化的投资机会的同时，中国外商直接投资 FDI（不包括房地产）开始出现暴涨。上文中刚刚提到 VC 投资案例的放缓，与 FDI 数额暴涨形成强烈反差，显示出全球投资风潮开始有所转向。

美国有 FANG（Facebook，Amazon/Apple，Netflix，Google），中国有 BAT（百度，阿里巴巴，腾讯）。中国百度仅在一次 A 轮和 A 轮之后的投资数额就达到了 32 亿美元。细细琢磨就会发现，这个数量相当于美国一家创投公司在种子轮阶段 65 起单笔投资的总额。

阿里巴巴仅在 Magic Leap 上就进行了 8 亿美元的投资，新加坡一家公司 Temasik 则对 Verily 进行了 8 亿美元的投资。

资本投资逐渐回暖

推动 VC 市场发展的一个主要因素在于：由于利率持续走低，许多资产并没有获得资产管理者本身想要获得的收益，而 77% 的 LP 和 VC 认为这是一个关键因素。

尽管 2016 年美国硅谷资本的部分撤出，使得一些海外投资者得以入场，但这只是少部分。企业作为资本投资者的角色开始增加。当然，像谷歌、Intel、Salesforce 和高通这样的公司往往会持观望状态，而其他企业 VC 的数量从过去的四年里开始翻番，从 61 家增加到如今的 131 家。

通用公司给 Lyft 投资 5 亿美元，BMW 开设 5.3 亿风险基金，Comcast/NBCU 给 BuzzFeed 投资 2 亿美元。

调研数据显示，有超过 50% 的企业资本计划在 2017 年进行更多的投资。

同时，在过去的一年半中，企业资本不仅加快了风险投资，同样还开始了对初创公司的疯狂收购，其中往往涉及到大型科技公司的交易案例。

除了并购之外，在过去的四年里，越来越多的 LP（有限合伙人）开始将资本套现退出，而非将钱通过资本召唤的方式回归资本基金中。

当 LP 分得钱后，他们会以多样化的方式重新投资于新的项目；但是，当资本投资回报率比较高时，VC 不仅能更容易获得资本基金，还同时能赚得一大笔利润。因此，基金数量和资本数额同时翻番实属正常。

作者总结出美国资本市场在未来一年出现回温的几大原因：

文末，作者依旧提醒：资本的回温并不意味着需要过度吸收资本资金，相反，遵守经济规律，回归价值本源才是企业良好运转的动力源泉。