阿里业绩吓坏投资者?别YY了

有人说对阿里上市分析中国与西方世界的不同在于,一个是小说,一个是社论。就是说,前者更多是建立在YY之上——譬如最近看到一篇“纽约上市在即,阿里巴巴业绩吓坏美国人”的文章,就用“亮瞎眼”、“吓傻美国人”等夸张辞令去意淫阿里巴巴在美国资本市场的未来。另一篇援引reuters文章却指出,美国散户大都不知道阿里巴巴在中国的影响力,加上定价过高,大都投资兴趣不高。截然不同的结论反映的是媒体的节操,也反映了市场对阿里巴巴这家颇具争议的公司的分歧。

阿里巴巴上市在即,一些吹捧者鼓吹其市值即将突破2000亿美元,一举超越中国移动成为中国市值最大的科技公司。不过,根据阿里巴巴最新招股书,其市场估值应在1542 至 1698 亿美元之间,这将超越腾讯1523亿美元市值成为体量最大科技公司。

这意味着,阿里巴巴在过去1年多时间里疯狂的投资布局目的实现了。对UC和微博的投资,帮助阿里解决了移动业务的燃眉之急。得益于UC的全面融入以及微博的导流力度加大,通过认领投资业务的业绩,Q2财报最大亮点为移动收入增长超过9倍,移动营收比例接近20%,这是阿里未来想象的核心数字想象。在关键指标上,阿里巴巴Q2整体收入达到25.59亿美元,同比提高46.3%,净利润11.89亿美元,同比增长60%。

阿里的移动业务并不是增长最快的,百度已经连续4个季度移动营收比例增长5%达到Q2的30%,成为移动商业化进展最快的公司,随着直达号战略的发布,这一比例还将持续增长,最终逼近Facebook超过70%的移动营收比例。Q2百度总营收为19.32亿美元,同比增长58.5%;净利润为5.717亿美元,同比增长34.1%。

可以看到,百度的营收增长速度远远超过阿里,倘若百度压缩研发类投入,同样可以获得更高的毛利率进而在利润上获得更高增长,但百度不大可能会这么做,因为它不需要“冲击”上市和“哄抬”股价。一些媒体对阿里的“哄抬”已经到了篡改数字、漏洞百出的地步。譬如199it的文章直接将阿里的净利润从11.89亿美元提升到20.05亿美元,净利率竟然高于毛利率!

对比百度788亿美金来看,阿里巴巴上市之后的1542-1698亿美元的市值已经是其两倍。从业绩来看,阿里在营收和利润上并没有达到百度的两倍,且营收增长速度远低于百度。尤其值得注意的是,相比百度移动业务每个季度增长5%的平滑曲线而言,阿里的移动营收增长略有揠苗助长之嫌——同比增长9倍的业绩,对于任何一个公司来说都是非常不可思议的,阿里实现这一点并不是靠自身业务譬如手机淘宝或者来往的发力,而是通过收购获得。鉴于供其收购的移动“入口”已经不多,因此要保持这样的增长率是极大的挑战。

如果说市值代表投资者对一个公司未来的期望值,投资者对百度的未来期望太保守。它有面向未来的布局——人工智能、大数据、LBS业务,还有直达号战略开启的本地生活服务。阿里在这些领域稍微弱势,虽然它可享受电子商务行业成长的红利,但PC电商增长终会到尽头,京东、唯品会等垂直电商平台正在穷追猛打,抢食那块“正在变大的蛋糕”。还有,用户习惯的移动迁移势不可挡。

因此,可以看到阿里业绩并不是“惊人”的,百度、腾讯、Google等公司在过去都曾给出过更好的成绩单。

i黑马援引不具名“海外媒体”报道指出,美国投资者或许为阿里巴巴上市而抛售其他大牌公司,其中就包括美国电商巨头亚马逊,这假定投资机构更加看好阿里而不是亚马逊。或许这是事实——机构投资者捞一笔就走人不是没有可能。阿里巴巴的上市已经是一场资本赌博的盛宴,进来和退出的时机决定投资回报,与阿里的布局、未来和业务健康度已经没有多大关系。

尽管马云此前在支付宝等事件上的行为值得人们警惕,尽管淘宝的假货问题依然未能解决并且在美国市场会有更大挑战,尽管阿里的合伙人制度总会让人有所顾忌,尽管阿里激进的投资业务正在成为包袱,尽管……但我丝毫不怀疑阿里敲钟之后,市值还会在短时间获得进一步提升,阿里以及阿里的投资者都在参与一场豪赌,Good Luck!

SuperSofter是WeMedia早期成员。关注SuperSofter与阿超一起围观冷暖科技世界。

原文发布于微信公众号 - 罗超频道(luochaotmt)

原文发表时间:2014-09-10

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