网易狂飙式增长，但好戏还在后头

网易近日发布了2015年Q4以及2015年财报，毫不夸张地说，这是中国互联网现在能看到的最漂亮的财报：Q4净收入79.03亿元人民币（12.20亿美元），同比增长128.2%；净利润为21.64亿元人民币（3.34亿美元），同比增长70.3%。2015年全年，净收入为228.03亿元人民币（35.20亿美元），同比增长94.7%；净利润67.35亿元人民币（10.40亿美元），同比增长41.6%。

网易狂飙式增长，领跑互联网巨头

用狂飙来形容网易的营收和利润增长并不过分。

在各大互联网公司中，只有网易的单季和全年营收同比增长保持着三位数，与之相对，BAT的营收同比增长率都没有超过40%；市值第四的京东同比营收增长率为52%，并且未能盈利。作为第五大互联网上市公司的网易，三位数的增长绝对堪称亮眼。值得注意的是，这并不是突如其来的增长：2015年Q3财报显示，网易营收同样收获了营收同比增长114.06%、净利润同比增长62.35%的成绩——在其核心增长点网易彩票被关停的背景下。

网易正在成为中国互联网巨头排位赛最大的变数：现在阿里和腾讯以近2000亿美元市值稳坐双巨头的宝座，而百度、京东和网易之间的差距或许会越来越小。百度市值近600亿美元，京东市值350亿美元，网易市值现在206亿美元，360、唯品会等玩家则已跌出100亿美元俱乐部。

中国互联网已进入BATJW（百度、阿里、腾讯、京东、网易）五巨头时代。从体量来看，中国互联网已经分为：超巨头、巨头和小巨头。鉴于网易在各类巨头之中保持着极速增长，因此我认为它已成为中国互联网上市公司中最大的变数：超越京东只是时间问题。

如何保持狂飙式增长？双引擎+助推器模式

网易2015年Q4财报显示，其营收增长主要来自于三个方面：一是网络游戏同比增长103.2%，实现了手游崛起、端游保持、代理发力的局面，是网易的摇钱树；二是广告服务同比增长68.1%，尤其是移动端广告的高速增长，是网易又一棵摇钱树。游戏和广告构成网易核心营收的双引擎。三是邮箱、电商和其他业务增速高达355.5%，这部分业务拥有最高的增长率，是网易最有想象空间的助推器。双引擎+助推器的模式，让网易保持着中国互联网公司中狂飙的增长。

这些业务的表现会决定网易能否延续高速增长态势：

1、游戏门户成双引擎：

在可见的未来，游戏和门户都将是网易最重要的两只现金牛。中国唯一能与腾讯抗衡实力的游戏公司就是网易，游戏在网易商业化中一直扮演重要角色，Q4游戏收入占比高达75.9%，其中手机游戏占比收入高达57%，这说明网易游戏移动商业化已经成功。网易游戏代理业务尤其是暴雪游戏表现依然强劲，网易正在代理更多精品游戏，并且端游还保持着活力，形成游戏的三驾马车。而门户广告业务同比增长68.1%，其中移动端广告高速增长，随着移动内容消费时代到来，网易门户广告业务潜力远未被挖掘，在新闻客户端基础上它还可以做更多产品和商业化探索。游戏+门户的双引擎属于稳定型业务，可确保网易增长有基础动力。

2、彩票成潜伏的杀手锏业务

互联网彩票业务曾给网易带来大幅增长，2014年网易的Q3财报显示，互联网彩票为主的邮箱、电商及其他业务收入达到3.88亿元，同比增长252.5%，在网易季度总营收中占比12%，成为游戏和广告之外的第三大支柱性业务。不过，彩票业务在去年2月因为政策被关停了，因此网易游戏和广告之外的第三类业务，毛利率从48.2%下滑到6.0%。从趋势来看，彩票业务很可能会再开放，彩票业务随时都可能会给网易加血。

3、考拉海购抢营收洼地：

电商在互联网经济中占半边天，一直是营收洼地。不考虑惠惠这一战略布局，网易2015年正式入局电商：网易考拉海购上线了，其吸收了百度和腾讯电商失败的教训，主打自营跨境B2C电商，与京东和天猫形成了巨大的差异化，丁磊放言这一业务投入没有上限，要做到中国自营电商TOP3。这部分业务已经给网易带来收成：缺乏彩票业务加持，2015年Q3网易邮箱、电商和其他业务毛利率只有0.1%；Q4盈利能力恢复正是因为考拉海购快速发展。

4、互联网金融走差异战略：

网易在互联网金融领域布局很低调，闷声赚钱，采取了『绝对差异化』的玩法，没有将重心放在BAT和京东激战正酣的移动支付和网络理财上，而是瞄准了互联网保险和互联网贵金属两大『潜水艇业务』。

这一选择，让其无需将精力和资金花到补贴上，却可以将互联网车险和贵金属双双做到No1。2015年，网易第三方平台的车险业务销售额近7个亿，超越淘宝，成互联网车险第一平台。2014年底上线的网易贵金属现已成用户数量最多、交易量增速最快的贵金属交易平台，2015年全年交易量突破1800亿元。网易贵金属建立起的“资讯+服务+交易+社区”生态圈，为投资者提供多种服务。随着行情的持续走热，黄金也录得1980年以来最佳开年表现，其避险保值的特性也成为投资者“辞旧迎新”的选择。

这些业务继续做大会给网易创收创利，网易互联网金融接下来就会在移动支付、网络理财等领域持续发力。互联网金融未来仍有强劲的发展空间。

上述这几大类业务是已经或者很快就会给网易带来高速的营收增长的，它们是网易的新大陆。

网易后备军：时机成熟将会浮出水面

下面这些业务，网易可能会进入，或者业已进入但还未商业化，但长期来说却价值巨大：

一是内容类业务，网易拥有云音乐、云阅读、网易BOBO、网易CC等业务，内容消费时代和内容正版时代已经到来，网易基于新闻客户端这一基础业务，这块布局或会加强，例如在视频、体育等领域发力。

二是教育类业务，网易是最早布局在线教育的互联网巨头，网易公开课、网易云笔记、网易云阅读、青柠社区等业务都可与在线教育业务结合，这是一个巨大的市场；

三是O2O类业务，网易还没正式进入这一巨大市场。但O2O市场，BAT、京东都在布局，网易不是不做，只是时机未成熟，O2O收割季到来之时就是网易入局之日。

网易为何能成为中国增长速度最快的互联网公司？笔者认为，主要原因在于其与众不同的布局方式：业务布局都具有较强的前瞻性，确保不错过任何一个大的机会点；十分关注现金流，其营收能力在互联网公司中首屈一指；不太愿意与BAT正面交锋而是注重差异化，省下了不少投入和浪费，保持着强劲的盈利能力。网易持续保持高速增长，丁磊布局方法论已被证明，我认为现在的网易后劲十足，十分看好其未来。