一文让你全面了解全球首家区块链独角兽—Coinbase

这是一家从来没有被黑客攻击过的数字货币交易所，也是全球范围内区块链领域第一家独角兽企业，获得过顶级投资机构安德森 霍维茨和Union Square Ventures以及纽约证券交易所的投资，其在安全、监管合规、使用方便等方面的做法值得其他数字货币交易所效仿！

Coinbase是美国最受欢迎的面向大众的加密资产交易所。该交易所自2011年开始运营，可以允许用户购买，销售和存储加密数字货币像比特币和以太坊。

该交易所在消费者中间有很高的知晓度。2017年12月中旬，该交易所的移动应用在苹果应用商店下载排行位列第一。

Coinbase最近大受欢迎，并且正开始进入主流加密资产投资群体的视线，并将自身定位为加密资产交易所中的安全避风港。该交易所不像其他竞争对手，从来没有受到黑客攻击。Coinbase非常严格地遵守目前的监管政策和法律—在这个迫切需要监管合规的行业里这是非常巨大的财富。

窗体顶端

窗体底端

这也帮助Coinbase从知名风险投资机构那里获得了2.17亿美元的股权融资，推动该公司进入独角兽俱乐部。

但是，尽管Coinbase是最有名的加密数字货币交易所，但是其最大的愿景不仅仅是帮助人们买卖加密数字货币。该公司的目标和加密数字资产的支持者们的愿望相得益彰：打造一个全新的“开放金融体系”。

目前，Coinbase更像一个传统的金融服务机构。Coinbase通过其经纪和交易服务收取费用，其还像银行一样托管用户资金，决定哪类加密数字货币可以上市交易，像纳斯达克和纽约证券交易所。

Coinbase发现自己处于一个非常奇怪的境地：它是美国融资最多的区块链企业，但是它是一家中心化的企业，并非去中心化的账本。该公司曾经为加密数字货币资产做广告，称其为“货币的未来”，但是现在又主要提供“购买和销售数字货币”服务。从很多方面看，Coinbase都是通往去中心化系统的中心化通道。

这就出现一个问题：Coinbase如何看待其为客户提供买卖服务的加密资产？Coinbase是否对于鼓励加密资产应用构建一个全新的金融体系抱有兴趣，还是主要鼓励投机行为推动其核心业务发展。

在本报告中，我们分析了Coinbase的战略，融资历史，产品，业务活动，威胁和未来机遇。我们深入研究了Coinbase的运营，其如何从加密数字货币资产投机中获利，以及如何推动区块链技术发展。

主要内容

· 交易所101

· Coinbase是什么？

· Coinbase & GDAX

· 托管钱包

· Custody保管

· Toshi

· Coinbase拥有很强的影响力

· 从货币到投资

· 用户指标

· 安全

· 监管合规

· 使用方便

· Coinbse效应

· 估值和投资机构

· 前方之路：开放金融体系

· Challenges & Risks挑战和风险

· 结束语

注：“加密资产”包括所有的数字货币，代币以及在加密资产交易所交易的资产。“Bitcoin”是指比特币账本，或协议，而“bitcoin”则指资产或比特币账本中的价值尺度。

交易所101

像比特币，以太坊和莱特币的加密数字货币主要通过两种方式获得：通过挖矿或通过交易。

挖矿有进入门槛。参与矿池或运营矿机成本很高且很复杂。对于很多新手来说，法币—加密资产交易所和经纪机构—像Coinbase，Kraken,Bitsamp—已经成为通往加密资产的主要平台。这些机构可以让投资者用法币（如美元，英镑）换取加密数字货币（如比特币，以太坊，莱特币）。

在讨论交易所的时候有很多重要的术语要理解

Coinbase旗下交易所——GDAX

1. 首先，“交易对”（或“币币交易”）是主要的交易方式。在上面图中交易的对象是ETH，并且“报价货币”是美元。这意味着交易者用美元买进卖出加密资产以太坊。

2. 交易委托账本会在给定时间显示所有的买盘和卖盘。买盘就是买家以一定价格购买，卖盘是指卖家以一定价格卖出。交易委托账本也会显示一定价格下的买盘和卖盘总量（供应和需求），也就是“市场规模”。

3. “深度图”是另一种将交易委托账本可视化的方式，可以显示在一定价格区间的累计买盘和卖盘。加上一定时间段的总交易金额—深度图提供了一种很好的方式来衡量流动性。流动性描述的是将资产变成现金的便捷程度。比如，如果以太坊突然有大量的卖盘，可能没有足够的买家，或者没有足够的流动性接盘卖方的卖盘。

4. 最后，“中间市场价格”是介于最优卖价和最优买价之间的价格，还可以被称为是当前买价和卖价的平均值。一种资产的价格是其市场上买盘和卖盘的直接函数，反映了供给和需求。

Coinbase基本概况

Coinbase由Airbnb前工程师Brian Armstrong于2011年创立，并得到了Y Combinator的资金支持。2012年，前高盛交易员，联合创始人Fred Ehrsam加入公司，此后Coinbase推出了购买，销售和存储比特币的业务。

今天，Coinbase在32个国家运营，并且可以分为四个主要的业务：

· Coinbase

· GDAX

· 保管业务

· Toshi

COINBASE &GDAX

Coinbase既运营交易所即Global Digital Asset Exchange（GDAX）,也经营经纪业务即Coinbase。

更加专业的交易机构（包括小型机构投资者，像加密资产对冲基金和家族办公室）会在GDAX上买进卖出加密数字资产，并决定中间市场价格。Coinbase（经纪机构）然后可以让散户投资者按照中间市场价格买进卖出加密数字货币，并按最高成交价格收取佣金。

实际上，散户投资者可以直接从Coinbase的经纪业务那里买进卖出加密数字货币，就像他们可以从Scottrade或Charles Schwab那里直接买股票一样。Coinbase的经纪费用从1.5%到4%不等，取决于用户的支付方式；由于风险增加，信用卡比银行转账收费要高。GDAX上的交易员会支付非常低的费用。

注意，Coinbase的经纪业务从GDAX购买加密数字资产，而不是从外部交易所购买。那么Coinbase就有很安全的内部流动性来源。鉴于交易所经常被黑客攻击或者是受到威胁，这相当重要；Coinbase的经纪业务并非必须依靠其他机构才能获得流动性。

Coinbase的经纪业务截图

托管钱包

加密资产领域最普遍的口头禅就是“做自己的银行”。所以，比特币支持者们非常支持所谓的“私钥管理解决方案”，这意味着要离线存储一长串随机数字或字幕，要么是写在纸上要么是在专业的存储设备上（硬件钱包）。这样的方式可以确保持有加密资产安全，但对普通消费者来说有点困难—如果纸张或存储设备丢失，资金也会永远丢失。

为此，Coinbase可以为其交易和经纪业务客户提供托管钱包服务。这样用户可以安全地在Coinbase存储加密货币资产，并托管此类资产。正如Coinbase的报告所说，在2017年11月底，该公司拥有1330万用户，4520万个钱包（用户通常拥有一个以上钱包，每个会对应不同的加密数字货币）。

Coinbase的客户通常会分成两类：（1）投资者；（2）频繁交易数字货币的客户。对于投资者，Coinbase鼓励将资金转入其“冷钱包”，这样会防止Coinbase被黑客攻击后出现财产损失。这些冷钱包离线存储，并且提供很好的安全性。对于那些交易为目的的客户，Coinbase允许用户将资金从Coinbase转到其他钱包去。

保管

机构投资者—对冲基金，资产管理公司，养老基金等—去年由于整体市值攀升已经表现出对加密数字资产的兴趣。为了吸引这些资金雄厚的机构投资者，Coinbase在11月宣布了“保管”业务。

其保管业务为机构投资者交易加密数字资产提供财务控制和存储解决方案。其服务瞄准了华尔街的大型投资机构，并且初始设置费用就达到10万美元，每月管理资产规模的10个基点作为管理费，最少资金额度为1000万美元。Coinbase计划今年初推出保管服务。

其保管业务并非这个领域内的第一家。Digital Currency Group的Genesis Trading自2013年已经为机构投资者提供加密资产市场交易的场外服务，同时Winklevoss Capital于2015年投资了Gemini。其他为机构投资者服务的场外服务供应商包括Circle，其融资金额达到1.36亿美元，还有DRW Cumberland。

此外，传统交易所像芝加哥期权交易所（CBOE）和CME现在也提供加密数字资产期货交易服务，CBOE已经推出了比特币ETF。最后，投资信托—像Grayscale—提供基于加密数字资产的可交易证券。这些证券经常会比交易所价格高一点的价格交易，但是机构投资者很容易持有。

TOSHI

Coinbase在发展核心经纪业务和交易所业务的同时，其公司的长期项目之一就是Toshi。Toshi是一款浏览去中心化应用的应用，一个以太坊钱包，也是一个身份和声誉管理系统。在更高层面，Toshi的目标是让用户可以访问在以太坊区块链上开发的各种去中心化应用。通过这种方式，Coinbase希望Toshi能够构建可行的加密资产应用场景，不仅仅是加密数字货币的投机。

有些目前的案例包括Leeroy，一个去中心化的社交媒体平台，用户可以通过点赞获取收益，还有Cent，用户可以提问，并且可以为最佳答案提供激励。Toshi于2017年4月发布，早期的发展有限；该应用在Google PlayStore上累计有10000次安装。

Toshi页面截图

对Toshi的批评主要在于其中心化方面。Toshi都由Coinbase开发，维护，并进行控制，这会阻碍其他开发者在其之上进行开发。

使用一个类比来说明去中心化的的不足，考虑一个亚马逊上的商家。如果亚马逊要改变它的搜索算法或费用结构，那么商家必然会受到不利影响。去中心化，按照其支持者的说法，提供了一个替代方案，可以让开发者不受制于其进行开发的基础平台。

另一方面，由于其中心化功能，Coinbase能够对Toshi进行快速改变，不需要社区共识。Coinbase还有大量的用户基础，品牌知名度，以及资金雄厚，这都有力地推动Toshi未来的应用。

Coinbase成为造王者

Coinbase对于投资者来说已经成为加密数字资产领域非常有影响力的机构，因为在其交易所上市的数字货币的价格都经历了大幅上涨。

这主要是因为加密数字资产已经成为一种投资工具的结果。Coinbase的优势在于安全，监管合规，方便使用，这帮助其吸引了一大批用户。当Coinbase同意某种加密数字货币上市交易之时，上百万用户就可以交易这种数字货币，这就会推高数字货币的价格。

从货币到投资

比特币和其他加密数字资产曾被称为是“支付手段”，是一种替代性的支付系统，现在他们更多地被认为是“价值储藏”，是一种投资工具。

扩容问题导致这一转变的发生，因为核心开发人员仍然讨论如何最好地扩容将比特币变成一个高效的支付网络。此外，波动性太大也使得比特币用于支付比较困难。

Union SquareVentures的Fred Wilson最近在其博客中指出了这种波动性，写道：“这是我在2013年（以0.18美元一个BTC）买的比特币。按现在的价格，比特币现在的价格是830美元，你不可能把像比特币这种价格猛涨的东西花出去。”这个价格今天更高。

所以，尽管Coinbase最初的愿景是“实时支付以及广泛的比特币应用”，但是比特币在商户和消费者中间应用有限；用户还没有像用美元或欧元买东西一样用比特币进行交易。

Coinbase的主页现在鼓励用户“买卖数字货币”，曾经的主页上则是欢迎用户来到“货币的未来”。这就说明其重心已经转向了经纪业务：Coinbase可以从每天的交易中获取收入（根据交易金额），并且由此会鼓励频繁的交易和投资行为。

用户指标

用户爆炸式增长说明Coinbase的转型。根据亚特兰大Digital CurrencyFund的Alistair Milne提供的加总数据，Coinbase去年11月份每天增加10万用户。虽然Coinbase已经不再实时公布用户数据，但其网站声称用户数超过1000万，交易加密资产金额超过500亿美元。

假设Coinbase对每笔交易平均收取3%的佣金，那么500亿的交易金额，公司（自成立以来）的总收入将是15亿美元。当然，这一数据可能更高，也可能更低，这取决于公司真实的收费情况和交易总额。

根据最近的报告，Coinbase在2017年收入10亿美元。在2017年3季度末，公司预估收入只有6亿美元，远低于其实际收入。

安全

虽然加密数字资产本身很安全，但交易所经常出现黑客攻击，欺诈和资金丢失事件。最知名的交易所被黑事件就是Mt.Gox，在2014年初该交易所被盗85万个比特币，当时价值4.5亿美元。今天（2018年1月），那些比特币价值超过10亿美元。通常来讲，那些交易所缺乏传统投资机构所需要的安全度。

Coinbase则是个例外。Coinbase一直把安全当做头等大事，而且在这方面也受益良多。该公司自2012年运营以来，就从没有被黑客攻击过，赢得了投资者的信任。

投资和资金由Coinbase持有，并获得保障，大部分加密数字资产离线保存在冷钱包中，其余的由伦敦的劳埃德保险公司提供保险。在Coinbase美元钱包中的资金可以由FDIC（美国联邦储备保险公司）保险覆盖，保障金额高达25万美元。

客户依然要自己负责保护自己的密码和登录信息。如果客户由于自己的原因泄露的登录信息并损失了资金，Coinbase则不承担责任。Coinbase建议客户转向双因子认证，并将资金进行冷存储以防止可能的黑客攻击。

监管合规

如上所述，提供法币—加密数字货币交易对（BTC/USD, BTC/GBP）是投资者获取加密数字资产的主要通道。加密数字资产在黑市上有使用的历史，刚开始是比特币，现在是匿名性比较强的数字货币，如门罗币和zcash。加上数字货币处于发展初期，监管机构很难对加密数字资产进行界定，也很难立法监管，并征税。

在这方面,Coinbase在牌照和合规方面做了大量工作，所以和其他交易所有很大区别。Coinbase已经遵守了各州关于资金转移法规的要求，并且是少数几家持有纽约虚拟货币牌照的公司，或“BitLicense”。对BitLicense的普遍批评是其成本较高；2015年纽约州宣布实施牌照制度管理以后，有超过10家公司将总部搬离了纽约。

Coinbase’s“BitLicense” (source: Coinbase)

Coinbase遵守的其他监管政策包括在FinCEN注册货币服务业务，以及银行保密法和爱国者法案。Coinbase在32个国家运营交易所，包括英国和瑞士。按照公司的说法，“在Coinbase开展业务的其他任何国家（美国以外），经营数字货币业务不需要牌照。”

总而言之，Coinbase非常重视合规，所以才能为消费者和监管机构提供安全保证。

和执法部门的关系

同样，Coinbase和执法部门也有紧密合作。Coinbase遵守严格的身份认证流程以符合像KYC和AML监管要求，并且会跟踪进入交易所和流出交易所的加密数字货币。

正如前面所说的，该公司遵守银行保密法，公司认为“要求Coinbase确认客户身份，保存交易记录长达5年，并报告某些交易行为，”还有爱国者法案，曾经因为很容易地让美国政府拦截人们的电话而饱受批评。

Coinbase因此对于监管部门和执法部门在掌握去中心化的黑市活动方面是个利好。利用区块链技术实施跟踪的公司，像Chainlysis和Coinbase（和其他交易所）合作帮助AML执法。正如美国财政部长Steve Mnuchin在最近的采访中所说：“如果你有一个比特币钱包，那么公司有和银行一样的义务（了解你），这样我们可以跟踪那些交易活动。”

同时，Coinbase也反击政府越权行为。在一个公共案例中，IRS（美国内政部）要求2013-2015年期间的客户记录：2017年11月法院文件很好地总结了这场争论：“在每个年度里只有800到900个购买比特币获益的纳税人报告收益情况，而且超过14000个Coinbase用户在某一年要么买过，卖过，发出过或接收过至少价值2万美元的比特币，这表明很多Coinbase用户并没有报告比特币投资收益情况。”

Coinbase拒绝提交这些记录，最终在一定程度上获得了法院支持，减少了需要提交的客户数量和客户信息。该公司从那以后就同意向IRS提交14000个用户的数据，在某种程度上对于那些非常担心隐私的用户来说这是一个不令人满意的结果。

内幕交易指控

加密数字资产交易仍然未受监管，并且对于投机者来说是“蛮荒之地”。坐庄和欺诈ICO行为非常多。此外，正如我们此前探讨的，融资过多的ICO存在过度融资风险；募集太多的资金不会鼓励创始团队开发产品，而是将创始团队变成了资金管理人。

虽然Coinbase一直保持良好的声誉，但最近的事件也引发了内幕交易猜疑和股票抢先交易。根据很多报告的说法，在Coinbase推出BCC交易之前数小时内，比特币现金在全球各交易所的价格大幅上涨。这样的价格变动很可疑。

Armstrong在事件发生后发布了措辞强烈的声明，向Coinbase的员工明确指出：“我们在Coinbase有相应的交易管理办法。我们的管理办法禁止员工和相关人员根据“实质上的非公开信息”进行交易，比如当一项新的资产要在我们的平台上市这种。”

值得关注的是，该声明并没有提及任何联邦或州层面的监管政策，突出了该行业在监管和立法层面的缺失。

容易使用

除了安全和监管合规，Coinbase的用户界面和移动应用也有助于公司成为美国加密资产经纪领域的领头羊。相比此前，Coinbase目前的用户体验很简单，明晰，为加密资产散户投资人进行很好的设计。

最知名的莫过于Coinbase的移动应用。该公司的应用在2017年12月初在苹果App Store上时最受欢迎的。Coinbase现在也是美国下载安装次数最多的“金融应用”排行中位列第五。还没有其他的加密数字资产交易所有这样的地位，有些加密资产交易所甚至还没有此类应用。

如果没有像Coinbase这样的公司，比特币永远不可能成为社会关注的主流，这些公司提供了买卖加密资产的方式，便于使用，值得信任。

如前面提到的，Coinbase的KYC和AML要求用户严格地验证个人身份，这对于通过移动应用进行身份验证的用户来说有点困难。在很多情况下，用户为了确认必须要等待很长时间。

Coinbase在客户支持方面要做很多工作。这些问题在Coinbase的应用评分中也体现出来；该应用目前有16107个用户评分，平均评分为3.6星（截止2018年1月），并且最近几个月很大比例的1星评价。

COINBASE效应

所有这些因素—安全，监管合规，便于使用以及重视投资—都促使Coinbase成为加密数字资产领域中非常有影响力的机构。

一个例子就是近期其将比特币现金加入其平台进行交易。在大约2017年12月19日晚上7点，Coinbase列出了第四个资产，让用户非常惊讶：比特币现金。很多投资者对该消息做出反应，导致该资产在全球交易所的交易飙升。宣布一天后比特币现金的交易价格在某些交易所为4000美元，此前两天大约为2200美元。交易金额也从12月18日的25亿美元增加到12月20日的120亿美元，增长380%。

但是，上述没有交易是发生在Coinbase的交易平台上的。该公司在处理高访问量和委托交易订单流动性方面遇到麻烦。在上市比特币现金的四分钟后，Coinbase的交易所上比特币现金的价格从3500美元涨到近9000美元，Coinbase暂停了比特币现金交易。

在经历了18个小时之后的内部交易谣言之后，Coinbase宣布其会重开委托交易订单。该公司在博客文章中警告说“如果发现价格大幅波动，GDAX会停止交易。”

尽管只是个例，但这个事件也说明了很多。加密数字资产很难获取（尤其是在现在的市场环境下），所以“可获得性溢价”经常存在：当一个加密数字资产可以被更多的人购买时，那么其价格就会上涨。

比特币现金就是“Coinbase效应”的一个例子，但是还有其他案例：在莱特币上市交易的当天，Blocktower Capital的Ari Paul手中的莱特币涨了30%，还有2016年7月以太坊首次在Coinbase上市交易时上涨了14%。

最近几周，关于Coinbase即将上市交易瑞波（XRP）的谣言导致瑞波币价格大幅上涨。但是，在Armstrong声明公司“没有决定在GDAX或Coinbase上增加可交易资产”之后瑞波币价格下跌。

这些数据都突出表明了该公司在该领域的中流砥柱作用：Coinbase在让人们便于购买，存储最终获取加密数字资产方面做得非常好。更广泛的可获得性会转化成Coinbase和GDAX更好的流动性，这会吸引更多的新手投资人。

现在的估值和投资者

虽然公司在2017年8月D轮融资中获得了1亿美元投资，估值接近15.7亿美元，最近披露的收入（2017年10亿美元）表明其现在的估值可能会更高。

在投资机构方面，Coinbase吸引了一大批风险投资机构和公司创投机构。总的来看，Coinbase自2012年以来在6次股权融资中总共融资2.17亿美元（包括种子轮融资，上图未显示）。知名的风险投资机构—Union Square Ventures和Andereessen Horowitz也参与—而且是在早期，并且在后续的公司融资中也继续跟投。

大型金融机构，像纽约证券交易所和美国联合汽车服务协会USAA也参与了公司2015年1月的C轮7500万美元的融资。根据纽约证券交易所的新闻稿，C轮投资帮助“Coinbase利用纽约证券交易所的全球渠道和市场技能推动Coinbase业务发展。”实际上，Coinbase将会在同一个月推出“Coinbase Exchange”服务专业投资机构。该业务后来重新改名为“Global DigitalAsset Exchange”,即GDAX。在2015年11月，USAA和Coinbase合作，当客户登录其USAA账户时可以看到其加密数字资产钱包余额。

同时值得注意的是，三菱东京日联银行和NTT DoCoMo参与了2016年7月Coinbase的C—III轮融资。同时，Coinbase声称其会将业务拓展至日本市场，但是这也只是在计划中。

前方之路：开放金融体系

所有这一切还有一个问题：Coinbase是仅仅从比特币狂热中赚了大钱，还是在继续秉持比特币最初的愿景打造一个全新的开放的全球化的金融体系？

答案很有可能是两者兼有。Coinbase的用户增长和收入增长意味着其估值比最近的15.7亿美元要高。同时，Coinbase大力发展核心业务，增加更多的加密数字资产，开发Toshi探索区块链可能的应用场景，以应对日益激烈的竞争，交割风险和不确定的加密数字货币市场。

挑战和风险

Coinbase面临日益激烈的竞争，来自现在的竞争对手也有来自不断崛起的去中心化交易所。该公司也正在努力完成不断增加的交易量，其技术支持团队也在努力解决交易中断和资金转移延迟问题，此外还有其他问题。最后，Coinbase也直接面临加密数字货币价格波动风险，对市场持续下跌趋势保持警醒。

竞争

Coinbase和GDAX面临着来自很多加密数字货币交易所的直接竞争。Bitfinex,Bitstamp,Kraken,以及最近进入美国市场的bitFlyer都是Coinbase主要的竞争对手，但是也还有其他的竞争对手，包括传统经纪机构像Robinhood（最近宣布在五个州支持加密数字资产交易）。

重要的是要指出Coinbase并不支持币币交易，仅支持法币—数字货币交易。所以，尽管有几百家币币交易所，但公司的竞争对手不多。币安是全球交易规模最大的加密数字资产交易所（2018年1月11日加密数字货币交易金额近60亿美元），但其只支持币币交易。

此外，如上所述，上面提到的交易所没有一家有很好的移动端应用，也只有几个交易所提供经纪服务。Coinbase的竞争对手大部分是采用委托交易方式，并且主要服务更有经验的交易员。对于新进入这个领域的散户投资者，除了Coinbase之外可选的交易所不多。

另一方面的竞争来自去中心化交易所，像0x。0x是一个代币化的交易所，最初通过ICO募集2400万美元成立，并且逐渐受到重视。尽管用起来需要懂点技术，也很困难，但去中心化交易所不会出现中心点攻击问题，所以会更加安全。但相比中心化的交易所，交易活动有限，从长期看，需要关注这种威胁。

扩容

Coinbase也面临来自内部执行力不强带来的挑战。最近比特币现金上市就足以说明，Coinbase也在努力解决用户大幅增加带来的扩容问题。

6月，GDAX的闪崩导致以太坊价格大幅跌至1美元以下。Coinbase在那之前允许保证金交易，但是此后不久就停止了。GDAX也继续出现服务中断，有时候持续几个小时。

在2017年3季度的一篇博文中，Armstrong强调了公司面临的扩容问题，其写道Coinbase“将重建后台，聚焦运行时间和可靠性，强化客户支持，缩短快速响应时间，提高客户体验。”Armstrong先生还在推特上贴了一张表显示Coinbase在2017年10月会有超过200个客户支持代表，从2017年6月的50个大幅增加。

但是，随着行业的膨胀，问题依然存在，客户抱怨要获得客户服务等待时间太长，并且公司在处理交易所大规模交易方面存在瓶颈。在今年初的一篇博文中，Coinbase的总经理Dan Romero强调Coinbase已经将其交易处理能力提高了7700%，客户支持代表数量增加了887%，这都是在去年发生的。实际上，Coinbase也在大范围招聘，尤其是在其经纪和交易业务中的工程技术岗位方面。

最近招募的重要人员包括Asiff Hirjj（主席兼COO），David Marcus（董事会成员）,Tina Bhatnagar（运营和技术副总裁）。Hirjj于2017年12月从Andreessen Horowtiz加入该公司，Marcus也于去年12月加入公司，来自脸谱Messenger和Paypal。在Paypal，他负责公司的全球业务拓展和产品战略。Bhatnagar从推特加入公司，负责客户服务部门。

Coinbase也面临挑战，一些重要员工离职加入其他公司，出现了所谓的“Coinbase黑手党”

· Olaf-Carlson Wee，公司早期产品经理，2016年中期离职创立了Polychain Capital,被认为是一家优秀的加密数字资产对冲基金。

· Nick Tomaino，业务发展部门，2016年2月离职投资了风险投资公司Runa Capital，近期创立了自己的加密数字货币投资基金，1confirmation。

· Charlie Lee在2011年10月推出了莱特币（比特币区块链硬分叉后出现的），并担任Coinbase的工程技术总监直到2017年6月。

· Linda Xie ，前Coinbase产品经理以及软件开发工程师Jordan Clifford成立了加密数字货币基金Scalar Capital。

· 此外，Fred Ehrsam，Coinbase联合创始人，也离开了公司。

市场风险

最后的挑战在于Coinbase面临市场波动的巨大风险。交易所是直接面对市场需求的。在市场下跌期间，Coinbase的收入也会大幅下降。

并且，尽管Coinbase面临其平台上交易的加密数字货币带来的风险，但是也会间接地面临其他波动性更强的加密数字资产带来的风险。币币交易员通常会通过Coinbase和其他法币—数字货币交易所先进入市场。

这意味着不在Coinbase上市交易的加密数字货币对Coinbase的核心业务仍然会有实质影响；如果市场下滑(可能由于监管打击)，那么交易会回归法币，Coinbase会面临流动性问题。换句话说，大量卖出众多的加密数字货币那么市场上会很难找到买家。

结束语

面临上述挑战，Coinbase继续拓展其核心业务，并探索更多的机会。

并且，根据其“数字资产框架”，Coinbase计划上市更多的加密数字货币。这么做肯定会增加公司收入，但是也会让公司用户探索区块链技术新的应用场景。增加新的数字资产上平台，既是一种套期保值，也是押注行业未来。

比特币的第一个应用场景是作为“交易媒介”，但并不是很成功，所以Toshi也是公司的一个尝试，为区块链技术找到其他的应用场景。该移动应用已经支持了很多去中心化应用，并计划增加更多的去中心化应用。Coinbase希望其海量用户—一开始都是投机的—会在广泛的金融应用中使用Toshi，并创造行业的“网景时刻”。

风险投资机构在看到某类流动性时间之后才会想要看到公司的战略转型。在这方面，公司的首席运营官Hirji曾说过“Coinbase最明显的路径就是未来上市。”

最终，Coinbase的故事折射出了行业的总体现状。比特币并没有真正发挥作用，至少并没有按其曾经设想的方式发挥作用。在区块链技术真正的部署，测试和应用之前，Coinbase还会是那些希望赚快钱的投资者们的最爱。Coinbase非常清楚其现在和将来的定位，并积极致力于找到可行的解决方案，同时又能尽可能地抓住市场机会。