余额宝怕不怕挤兑？

“2014中国互联网金融高层论坛暨第七届中国电子金融年会”于2014年1月16日在北京举办。阿里巴巴小微金融服务集团金融事业部总经理袁雷鸣在演讲时回应了业界对于余额宝面临“集中兑付”的风险，其称，第一，余额宝单户投资金额不能超过100万，第二，充分利用支付宝在接近十年的时间里沉淀的大数据，可以精准预测流动性的需求。“每天客户的流动性需求预测我们的偏离率都不会超过5%，所以已经能够足以非常充分的安排这些流动性，更好的为客户创造价值”。

以下为演讲实录： 　　袁雷鸣：各位领导，各位专家，大家下午好，非常高兴有机会来这里跟大家分享一下我一些不成体系的思考，关于互联网金融。支付宝是04年12月份才成立的，我们之前一直做支付，2013年才算正式涉足金融行业。我们对互联网金融的一个理解，就是跟传统金融相比，可能金融行业更多，互联网金融更多是运用大数据、云计算的一些互联网的技术手段，而且在它开展业务的过程中充分的体现了开放、分享、透明、责任、互动的这些互联网的精神。这个过程中如果能够跟金融行业进行比较好的融合，将能够大大的提升整个金融业务经营的效率，降低金融的运行的一个成本，这是第一点。 　　那么，传统的金融行业可能就像刚才王永利行长提到的具有多年的在风险识别和风险定价方面的一些经验，积累了大量的客户基础。在金融产品的创新能力上也有多年的经验，有非常好的一些积淀。如果这两者能够实现一个比较完美的融合，那么，应该来说会给金融带来一个更加好的将来。在会议过程中我也听到有很多关于互联网金融，关于在一些监管，一些合规上的问题。我们对这件事情的理解是这样的。虽然互联网金融跟传统金融，在用户的交互和体验上会有一些差异，但是它跟用户之间的法律关系不会存在本质的差异。那么，也就是说，线下你如果违法违规的事情，如果搬到线上来做，它同样不会变得合法合规。那么，反过来也一样，如果在线下它一个业务，它是合法合规的，那么你搬到线上来做，它也不会变成违法违规。这是我们对这件事情的一个理解。 　　所以，做每一项业务之前，我们都会充分的去借鉴现有的业务在线下它整个法律关系是怎么样的，它每一个环节，它的风险会存在什么地方，然后我们再把它通过一些互联网的手段能够让它运行的更加良好。所以，这是第二个观点。 　　第三个观点，我们觉得尤其是余额宝今年的发展得到了全社会的关注和支持。那么，在余额宝这个过程中，昨天公布了一个最新的数据，余额宝整个存量的规模已经超过2500亿，有接近两千万的客户，平均的户均投资金额只有4000块钱左右，充分的体现了碎片化的资金的特性。也有很多很关注这项业务，很关注我们这个产品的一些朋友也为我们感到非常担心，这么大的资金存量，你们的流动性管理是怎么做的？会不会出现大规模的流动性困难，万一这些客户集中兑付，你们怎么面对？我觉得这是非常好的问题。我们在之前做产品的设计跟基金公司，跟传统的金融机构也做了很多的一些请教。那么，也设立了很多的业务规则，比如说余额宝的单户投资金额不能超过100万，这是跟传统的货币基金有非常大的差距的，传统的货币基金可能机构投资者占了相当一部分。 　　那么，第二个就是刚才也已经介绍了，我们户均投资金额只有4000多块钱，所以这个过程中也充分的利用了支付宝在接近十年的时间里沉淀的一些大数据，我们对于我们用户的行为模式的了解。你要去了解、预测单个客户的行为这是非常困难的。但是你对你的客户有长达十年的数据积累，而且要了解数以千万计的客户行为的这些数据积累，你要对它接下来绝大部分人的行为，尤其是一个趋势作出一个预测，这个难度相对来说就会变得比较低。这种情况下，我们通过我们大数据的预测，精准的预测到今年双十一整个流动性的需求，而且每天客户的流动性需求预测我们的偏离率都不会超过5%，所以已经能够足以非常充分的安排这些流动性，更好的为客户创造价值。 　　传统的金融机构也已经提到了这样一个转型，所谓的从资产持有型转向资产管理型。我们的一个理解就是说，传统金融机构面临的一个很大的挑战，就是所谓的期限错配，导致的流动性管理的风险和挑战。那么，这是大家共同面临的一个难题。其实这样一个难题，在传统的商品流通中也存在，那么这本质上就是一个库存的管理。你把大量的资金汇集到你这边，你持有大量的资金，但是你如果不能够很好的运用出去，就会造成资金的使用效率，利用效率低下，甚至有可能造成亏损。但是，如果你的库存运用的过度，那就有可能会面对挤兑，承担流动性的风险。所以，这个平衡是非常难一把握的。那么，这个是基于原有的技术条件和商业模式下会导致的一个难题，那么到了互联网的信息时代，我们觉得这个应该有一个机会可以改变，那么就是所谓的刚才王永利行长也提到了，从B2C的模式转化成C2B的模式，原来的金融机构更多是B2C的模式，我根据资本市场上的一些需求，我可能包装设计一些金融产品，然后再利用我吸纳来的资金，再去运用。那么，这样的话，银行目前随着整个资金流转的速度加快，那么，一个很显然的趋势就是银行所谓的负债的短期化和资产的长期化这个趋势越来越明显，这样错配越来越严重，会加剧这样一个矛盾。 　　那么，如果按照C2B的模式怎么改变这样一个困境呢？我的理解可能就是按照用户的需求来定制，每个客户对流动性的需求，都是不一样的。如果是通过大数据的方式，把这些需求很好的整合起来，找到相应期限匹配的资产，做一对一的匹配，完全就不存在期限错配的问题了。由于你的客户基数足够大，你的数据量足够大，任何一个需求，应该说绝大部分的需求都可以通过一对一的匹配来完成。在这个前提下，你再构建一个相对来说比较良好的二级市场，仍旧让他所持有的资产很好的具备一个变现的能力，提供一个很好的流动性。那么，这样的话，使得整个市场会更加健康和繁荣，不会因为某些突发性的事件造成市场的恐慌，爆发出一些流动性的危机。这个可能是将来值得大家一起探讨的一个方向。那么，在这个方向上，我们也希望沿着这个方向跟传统的金融机构大家一起来探讨，怎么样做到优势互补，相互融合，相互促进，能够使得我们整个金融生态圈更加繁荣，更加稳定，谢谢大家！

摘自：新浪