华尔街宫斗戏升温：银行巨头和纽交所争夺交易数据所有权

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编译团队：姜范波，Yawei Xia

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华尔街上的几家“巨头”正试图阻挠纽约证券交易所（下称纽交所）进一步控制交易市场的数据。这场华尔街“数据大争夺”的宫斗戏背后，也正凸显了大数据在当今金融市场中日益增长的重要性。

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知情人士表示，摩根大通、花旗、高盛和电子交易商Virtu Financial，KCG Holdings Inc都在关注纽交所的动向.。 Virtu公开表示了对纽交所举动的反对，其它公司都不愿公开表态。

争议焦点

谁该拥有交易活动的数据

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争议围绕关于一项名为“纽约证券交易所主用户协议”的新合约，交易所运营商要求企业必须签约才能继续在其市场上进行交易。

争议的焦点是合约中关于“谁拥有券商在买卖股票时提交给交易所数据”的法律措辞。合约显示纽约证券交易所拥有数据。券商和大型交易公司认为数据理所应当是属于他们的。

交易所汇总这些数据，并以高频数据（high-speed feeds）的形式出售，买家往往正是产生这些交易活动数据的公司。近年来，这些数据已成为交易所收入的增长来源，华尔街的公司认为他们被过度收费了。

高频数据一般是时间间隔较短（低于一日）的证券交易数据，一般例如股票价格、外汇价格以及成交量等等。

Virtu首席执行官Doug Cifu在一封电子邮件中说：“这一争议表明了市场参与者对交易所无限制地控制市场数据及其定价的观点立场。

Cifu先生说：“你很难找到另一个行业，一个政府挂牌的机构可以这样肆无忌惮地拿走你的知识财产，再以任意虚高的价格卖还给你。”

律师说，主用户协议是纽约证券交易所网站上提供的七页文件，与纽交所竞争对手的类似合约不同。

“看来，纽交所可能会比其他交易所更激进。“《华尔街日报》的协议审查律师David Franasiak说。 Franasiak先生是Williams＆Jensen PLLC的负责人，该公司为证券交易公司提供法律和游说服务，但他本人并未参与此次争端。

纽约证券交易所知情人士表示目前已经有几十家公司签署了此协议。

争斗激烈

协议签署期限一推再推

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另一位熟悉此次争议人士表示，这一冲突始于今年早些时候。纽约证券交易公布了合约的更新版本，之前券商尚可接受的版本被取而代之，新合约的法律措辞让券商们感到有些意外。

不安的券商们互相通气，召开电话会议，最近一次会议是3月30日。有人说纽约证券交易所上周本来打算参加电话会议但又临时退出。而了解纽交所的知情人士表示，交易所一直在与各大券商进行沟通。

一位熟悉此事的人士表示，另外一个电话会议有美国证券交易委员会参与，但其只负责监督，且保持中立态度。

纽约证券交易所将协议与一个名为“Pillar”的技术检修挂钩起来。纽交所告诉券商，他们必须签署协议才能使用更快捷的新网络硬件，该硬件是“Pillar”部署的一部分。

从纽交所发给券商的电子邮件以及公布在纽约证券交易所网站上的通知可以看出，签署该协议的最后期限一推再推。

新硬件最初定于2月13日在纽约证券交易所的Arca市场正式启用，但延迟到了3月13日，然后又是3月27日。最近，由于3月20日Arca发生故障导致再次延迟。纽约证券交易所尚未公布最新启动日期。

交易数据争斗已酝酿多年

且永不停息

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即使与纽约证券交易所的合约之争冷却下来，关于市场数据费用的争议似乎也不会停止。诺尔先生说：“这是一场永不停息的争论。”

市场数据成本的争执已经酝酿多年。券商抱怨说，像纽约证券交易所这样的交易所，直到2006年还是一个非营利组织，变成了营利性公司后，在增加数据费用上变得更为激进。

纽约证券交易所所有者，洲际交易所公司（简称ICE）在2013年完成收购BigBoard后，加强了其数据业务。去年，ICE44％的净收入来自于市场数据销售和相关费用，而该比例2011年仅为9%。根据证监会文件，其中大部分增长是由于对数据公司的收购，但有些是由于价格上涨和一些新的数据产品，。

证券业金融市场协会（the Securities Industry and Financial Markets Association）在去年向证监会提交的一份备案中表示，证券交易所正在“滥用其垄断市场数据的地位”。该协会是银行，券商和资产管理公司的游说集团，该备案也是与纽约证券交易所和纳斯达克在费用上进行长期法律战的一部分。

ICE之前曾经说过，数据收费是合理的，交易所拒绝对他们滥用市场力量的指控。

在许多美国交易所的用户协议中，券商放弃了一些对市场数据所有权的权利，以获取在交易所进行交易的许可。通常情况下，用户授予交易所许可证，后者可以获取其原始交易数据，并以汇总数据产品的形式进行转售，前提是交易背后的人员或企业的身份未被透露。

纽约证交所竞争对手纳斯达克，Bats和IEX集团公司在其用户协议中都有这样的条款。条款里都有类似的字眼，说明用户对提交给交易所的数据“保留所有权和其他权利”。

但纽约证券交易所新的主用户协议不包含此类规定。相反，它表示交易所的市场数据是纽约证券交易所的财产。它也没有许可证授权条款，即用户授权交易所使用其数据的权利–但是过去的纽约证券交易所（NYSE）用户协议包含这样的字眼。

总部位于纽约的经纪公司Convergex的首席执行官埃里克·诺尔（Eric Noll）表示：关于谁拥有市场数据，“合同”与许多公司和美国证券和金融市场协会（Sifma）的立场背道而驰。诺尔先生说，他知道有关主用户协议的争议，尽管Convergex并没有参与其中。

原文链接：https://www.wsj.com/articles/data-clash-heats-up-between-banks-and-new-york-stock-exchange-1491471000

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