小米超大IPO启动，7张图看清雷军的商业版图！

今天，小米集团向港交所递交了上市申请，被认为将是今年全球规模最大IPO。与招股书一起披露的，还有雷军的一封公开信。在公开信中，雷军强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。

在雷军眼里，手机只是小米“铁人三项”中硬件的一部分。经过8年的发展，小米已经成了集互联网，硬件、新零售于一体的“铁人三项公司”。

小米是一个“铁人三项”的公司

在2017阿里网商大会上，雷军表示，小米在创办之初就在谈铁人三项，做硬件产品、手机、电视、扫地机器人以及很多有趣的硬件产品。其次，小米也做互联网，做电商，做新零售。

按照雷军的逻辑，小米的业务模式应该是这样的：

小米商业逻辑和业务模式解析

只看上图中小米的业务模式，很多人可能还是云里雾里，不知道小米的业务模式及发展的内在逻辑，我们先看一下小米的发展历程。

纵观小米的发展历程，我们可以看出小米发展的商业逻辑：

1、 通过小米手机和MIUI获得海量用户，通过互联网应用软件进行流量变现； 2、 布局金融业务，从支付入手，然后切入贷款、保险、理财等领域，进行流量的直接变现 3、 基于小米平台和资源打造智能硬件生态链，投资孵化生态链公司为小米之家和小米商城生产手机周边产品、智能硬件及生活用品，构建“线上+线下”的新零售闭环

小米究竟值多少钱？

理解了小米的商业模式，如何推算小米的估值？根据中国证券投资基金业协会2018年3月30日发布的《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》，我们可以通过非上市公司的融资情况及销售收入、利润、用户量等指标就行评估。

由于小米第5轮融资时间是2015 年 4 月（当时整体估值450亿美元），融资完成时间离现在太久，对估值的参考意义不大，所以我们选取了小米的MIUI用户量、手机销售量、小米之家的门店数、小米投资的生态链公司的盈利状况、小米金融这5个指标进行评估。

1、MIUI用户量：

截止 2017 年末，小米 MIUI 系统的用户数已超过三亿。

2、小米手机2017年销售量：

IDC数据显示，2017 年小米全年智能手机销售9200万台。

3、小米之家的门店数：

截止 2018 年 1 月，小米之家的门店数量已突破300 家，预计到 2019 年将扩大到 1000 家，并在 5 年内实现 700 亿的营收规模。

4、 小米投资的生态链公司：

2017 年小米已投资超过 100 家生态链公司，超过 16 家公司年收入在 1 亿元以上， 3家公司年收入超过 10 亿元，4家公司已经上市。

5、 小米金融布局情况：

小米已经拿下了券商、银行、保险、支付、P2P网贷等多块金融牌照，基本实现了全牌照布局。

过去一段时间，小米一直在尝试摆脱“硬件公司”的形象。在今年4月底，小米IPO前的最后一场手机发布上，雷军公布了一个重要信息：每年整体硬件业务(包括手机及IoT和生活消费产品)的综合税后净利率不超过5%。

有业内人士分析，这其实是小米对外界表明了它未来的发展方向，不是一家硬件公司，不单纯靠硬件获取主要利润，而是一家互联网公司。这也有利于资本市场看清小米的商业模式。