衡量策略的指标
投资中面临着系统性风险(即 \beta )和非系统性风险(即 \alpha ),\alpha 是投资者获得与市场波动无关的回报。比如投资者获得了15%的回报,其基准获得了10%的回报,那么 \alpha 或者价值增值的部分就是5%。
α=Rp−(Rf+βp(Rm−Rf))\alpha = R_p - (R_f + \beta_p (R_m - R_f)) α=Rp−(Rf+βp(Rm−Rf))
其中 RpR_pRp 是策略年化收益,RfR_fRf 无风险利率,RmR_mRm 基准年化收益率,βp\beta_pβp 策略 \beta 值。
取值含义:
α>0\alpha \gt 0α>0 策略相对市场,取得超额收益;
α=0\alpha = 0α=0 策略相对市场,取得超额收益;
α<0\alpha \lt 0α<0 策略相对市场,取得超额收益。
表示投资的系统性风险,反映了策略对大盘变化的敏感性。例如一个策略的 beta 为1.5,则大盘涨1%的时候,策略可能涨1.5%,反之亦然;如果一个策略的 beta 为-1.5,说明大盘涨1%的时候,策略可能跌1.5%,反之亦然。
β=Cov(Dp,Dm)Var(Dm)\beta = \frac{Cov(D_p, D_m)} {Var(D_m)} β=Var(Dm)Cov(Dp,Dm)
其中 DpD_pDp 策略每日收益,DmD_mDm 每日基准收益。
取值含义:
β<0\beta \lt 0β<0 投资组合和基准的走向通常反方向,如空头头寸类;
β=0\beta=0β=0 投资组合和基准的走向没有相关性,如固定收益类;
0<β<10 \lt \beta \lt 10<β<1 投资组合和基准的走向相同,但是比基准的移动幅度更小;
β=1\beta=1β=1 投资组合和基准的走向相同,并且和基准的移动幅度贴近;
β>1\beta \gt 1β>1 投资组合和基准的走向相同,但是比基准的移动幅度更大。
SharpeRatio=E(Rp)−RfσpSharpeRatio = \frac{E(R_p) - R_f}{\sigma_p} SharpeRatio=σpE(Rp)−Rf
其中,E(Rp)E(R_p)E(Rp) 投资组合预期收益率(需估算,如历史年化收益),RfR_fRf 无风险收益率,σp\sigma_pσp 投资组合的波动率(需估算,如历史标准差),这三个值一般指年化后的值。
高频策略可以用日收益,周策略可以用周收益,对比不同策略是注意周期一致才有可比性。
MaxDrawdown=max(px−py)pxMaxDrawdown = \frac {\max(p_x - p_y)}{p_x} MaxDrawdown=pxmax(px−py)
其中 Px,PyP_x,P_yPx,Py 是某日股票和现金的总价值,y>xy \gt xy>x。
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