颠覆彭博：全球最大的金融信息服务终端正走向终结!

本文来源：CB Insights

本文译者：中国（上海）自贸区研究院（浦东改发院）金融研究室主任 刘斌

彭博终端在20世纪80年代的成功诞生了一个帝国。今天，彭博帝国正受到竞争对手，政府法规以及金融本质的不断变化所困扰。

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全球超过320,000人 - 主要是交易员，分析师和经纪人 - 每人每年支付约24,000美元，使用彭博终端访问实时市场数据，与其他用户交流，获取最新信息，提取公司数据等等。

假设按照最低折扣，彭博终端业务也是一项超过70亿美元的生意。

今天，彭博帝国涵盖了从金融数据到电视的所有内容。它拥有风险投资部门，研究机构和一整套资本市场交易产品。

然而，与终端业务相比，彭博从其他业务线获得的收入可以忽略不计。如果彭博可以为终端用户提供价值，那么报道新闻，做研究以及其他无利可图的业务线是可以容忍的。

2017年，金融市场数据和分析的一般支出增长3.6％，达到创纪录的285亿美元。与此同时，彭博在该市场的份额萎缩。

彭博的弱点越来越明显。

2016年，彭博终端的销售额连续第二次下降。据英国“金融时报”报道，第二年，金融市场数据和分析的总支出上升至创纪录的285亿美元，而彭博的市场份额则下降。

据“财富”杂志报道，很少有彭博终端用户使用超过其数千种功能中的很多服务。

可通过彭博终端使用的数千种分析功能中的少数几种。

专业替代品的成本则非常低，而整个金融行业则从依赖终端的交易员转向高频交易和自动化。像摩根大通这样的银行已开始更加认真地考虑削减每年在彭博账终端的支出。

世界正在围绕彭博发生变化，但彭博一直抵制可能会蚕食终端价值的变化。这样做，彭博使得自己面临被颠覆的风险。

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· 彭博终端的各个功能正被一一颠覆

· 数据： 为什么信息长尾注定了彭博的数据护城河

· 聊天： 世界上第一个社交网络如何失去其粘性

· 新闻： 拥有新闻不再是竞争优势

· 研究： 为什么“彭博”未能抓住合适的市场

· 平台：彭博的竞争优势可能逐渐丧失

· 金融终端和未来

彭博终端的各个功能正面临颠覆

当它于1982年首次出现时，彭博终端改变了华尔街。

而不是说，从头开始绘制一只股票的收益率曲线 - 这个过程需要专业知识和时间 - 初级银行家可以使用彭博终端自动获取实时图表。然后可以使用简单的键盘命令在整个交易日内不断更新。

对于即将进入繁荣时期的华尔街来说，这是一个完美的工具。

20世纪80年代出现了衍生品和更复杂市场等新型金融工具 - 彭博帮助简化并理解了这一切。

彭博终端提高了华尔街的效率和工作智能，这有助于在未来几十年促进金融业的发展。

然后在2008年，全球金融体系开始崩溃。

在危机之后的经济衰退期间和之后，银行开始削减成本。据“纽约邮报”报道，摩根大通和美国银行计划削减7,000个彭博终端 - 相当于每年约168,000,000美元。

彭博终端仍然产生了数十亿美元的收入，但它面临着重大阻力，这些阻力对终端每个主要功能的业务产生影响：

· 监管：彭博终端诞生于华尔街的1980年代。然而，在2008年之后，出现了新的法规和合规要求，要求银行和其他金融机构保留更多资金，减少新工具的支出，并尽可能降低成本。

· 人工智能： 交易决策越来越多地留给软件，旨在以人类无法复制的速度找到边际优势和竞争优势。随着AI交易工具更好地发现这一优势，他们可以取代人类和他们使用的Bloomberg终端。

· 分拆： 如前所述，大多数终端用户只使用少数几个功能。企业发现，在许多情况下，向专业提供商提供数据或分析更有意义 - 在某些情况下，他们可以获得更准确，更有洞察力的信息，而不是整个终端包。

这三股力量威胁着彭博终端的所有主要功能：数据，聊天，新闻和研究 - 以及公司的整体价值。

在瑞典，Nordea Bank首席执行官Casper von Koskull宣布他将削减6,000个工作岗位并用机器人取而代之。因此，他们是瑞典唯一一家报告上季度成本下降的大型银行 - 他们也报告了利润的最大增长。

要打破维护彭博虚拟垄断所需要的网络效应，只需要几家大型银行放弃彭博转而使用竞争对手的终端（或完全取消全业务数据聚合器）。

在彭博终端的每个主要功能中，这个趋势已经开始显现。

数据：为什么信息长尾注定彭博的数据护城河会失败

彭博最有价值的资产之一就是使得其在金融领域占据主导地位的，也就是数据。彭博建立了世界上最大的数据存储库，对经纪人，交易员，分析师和研究人员都有用，这些数据库都可以在一个地方使用。

然而，彭博的普通用户只使用了彭博的一些实际功能。因此，彭博数据的实际使用很少。

通过终端获得的信息量与大多数用户需要访问的信息量之间的差异导致新兴企业试图在两个方面挑战和颠覆彭博终端：

· 基本用户： 随着金融机构寻求削减成本，其他提供商以较低的成本提供基本到中等水平的金融信息。

· 专业用户： 彭博的数据并不是在每个领域都很完善。对于复杂的专业化领域，一些彭博用户已经使用更精确的第三方数据来源补充他们对终端的使用，这些第三方数据来源专注于单一行业，如天然气或基准利率。

今天，股票和债券投资是彭博终端最主要的应用场景。

问题的答案：“你需要在金融工作中使用彭博终端吗？”在华尔街绿洲

但是，诸如期权交易之类的不太复杂的交易不需要访问终端。“[彭博很好用]如果你正在交易OTC，差价掉期，CDS等......对于交易所交易的产品，BBG终端是浪费钱，”一位前彭博员工在2017年3月在Quora上写道。

对于更多利基交易者而言，可能会有一家公司专注于某个领域的数据采集。通常情况下，这些数据甚至比彭博提供的数据更好或更准确，甚至目前的彭博用户也最终使用这些数据，作为他们从彭博社获得数据的补充。

例如，那些对石油和天然气感兴趣的人可以使用Bloomberg BMAP功能跟踪天然气运输，但必须支付全年24,000美元才能访问终端的所有功能。Bluegold Research以每年720美元的价格提供几乎相同的信息 - 对于仅寻求访问该特定数据集的个人而言，这是明确的选择。

随着互联网的兴起，专业数据的广泛应用也随之而来。特别是在金融科技领域， 解构已被证明是挑战大型资源充足的现有企业的有效方式，从像Wealthfront或Betterment这样的智能投顾到LendUp或Oportun等个人贷款创业公司。

在他的Bloomberg by Bloomberg一书中 ，Michael Bloomberg解释了他与为终端提供数据的公司之间关系的早期重要性。

然而，今天，收集这类信息的公司不需要终端 - 它可以在线向任何愿意支付的人提供数据。事实上，它可以构建一个入站业务作为数据提供者，而不是像Bloomberg这样的数据分发者。作为具有专业兴趣的消费者，直接与原始数据提供者合作可能更有意义，因为彭博对数据打包和分析，这种方式并非对每个人都有意义。

彭博的替代品提供了广泛的功能，从详细的公司信息（MetaStock）到情绪分析（FactSet）再到固定收益分析（InFront）。

对于许多人而言，所提供的数据替代方案可能会使终端成为不必要的成本 - 如果不是因为彭博备受欢迎的聊天功能，即实时彭博的存在。

聊天：为什么世界上第一个社交网络可能会失去粘性

彭博的聊天功能 - 即时布隆伯格（IB） - 对其广泛的金融用户网络非常有价值，该终端被称为世界上最昂贵的社交网络。

今天许多金融工具仍然通过人工对话进行交易，彭博的聊天功能使其变得更加容易。根据该公司的数据，2015年，每天在IB上交换大约2亿条消息，通过1500-2000万不同的对话。

然而，Instant Bloomberg还有可行（且更便宜）的替代方案。虽然像Slack这样的其他聊天功能由于缺乏安全性和合规性功能而在历史上一直难以在金融界引起关注，但彭博已经面临自身的安全问题，引发了新的竞争。

竞争对手开始吸引彭博用户，他们拥有长期保持领先地位的网络效应 - 任何使用彭博终端的人都可以在IB中找到。只需输入他们的姓名或工作地点，您就可以快速找到与他们取得联系的链接。

Instant Bloomberg不仅允许金融专业人士进行沟通，还可以签订合同。在平台上交换的每条消息都被安全存档，以确保符合SEC和FINRA（金融业监管局）的要求。

从那里，交易者可以将相应的私人消息发送到经纪人列表，询问每个人对特定金融产品的报价。如果有人感兴趣，他们可以发起交易，执行交易，并确保创建合规就绪记录以在几秒钟内标记交易。

对于这些类型的交易，终端的成本（或汤森路透等较便宜的竞争对手的成本）并不重要 - 如果没有彭博终端，公司甚至无法与他们需要与之交谈的其他金融机构进行沟通。

“[彭博]的大多数功能都是相同的，并且[在汤森路透的Eikon上]的宏观数据要好得多”，牛津经济学全球宏观研究负责人加布里埃尔斯特恩告诉英国“金融时报”，“但每个人都喜欢IB，特别是在买方。如果我们希望能够快速，快捷地访问我们现有的和潜在的客户，那么很难不与彭博社合作。“

这种支配地位也让彭博适得其反。

2013年，彭博现任和前任员工透露，彭博新闻局的记者可以通过客户服务获取彭博客户聊天记录 - 有关特定客户使用哪些功能的信息，以及人们使用终端的时间，丑闻爆发。在发布后，高盛和摩根大通抱怨并随后收购并重新命名了消息创业公司Perzo。通过内部开发团队，他们将Perzo变成了一个名为Symphony的开源金融消息应用程序。

Symphony于2015年9月正式推出，得到了众多银行以及Google，BlackRock，Citadel和Maverick Capital的支持。该产品的定位很简单 – 提供Instant Bloomberg的价值，以最低价格提供，并开源，以便验证其安全性和隐私。

Symphony反映了彭博对信息密度的重视，同时在界面上看起来更加现代化。

Symphony去年以每美元10美元的价格筹集了6300万美元，以每位用户每月15美元的起价提供服务。

据Business Insider称，在2016年推出一年后，它拥有来自104家不同公司的116,000名付费客户 - 约占彭博用户群的三分之一 - 表明取代彭博的聊天功能具有重要意义。今天， Symphony用户数量超过235000。

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高盛并不是唯一能够解决金融聊天问题的公司。Echofin开始为金融世界带来一个简洁易用的界面。Slack还采取措施使自己对华尔街更具吸引力，增加了企业隐私和安全功能，理论上可以用它来获取经纪人的报价 - 尽管它已被广泛用作Symphony和IB等工具的补充。

为应对竞争，彭博于2017年10月宣布，它将以每位用户每月10美元的价格推出其产品的仅限聊天版本，任何至少有一个彭博终端订阅已经生效的公司都可以使用。

这一举动表明，自80年代初以来，彭博周围的世界发生了巨大变化。像Slack或Symphony这样的产品可能是一个严重的威胁。分拆IB的决定可能会减慢非彭博聊天工具的进度，并鼓励人们继续留在彭博生态系统中，但这只是部分措施，因为只有当前的终端用户才能获得更便宜的聊天价格。

正如彭博曾在通讯领域进行创新一样，他们也在新闻领域进行了创新。作为彭博资讯在金融数据之后进入的第一个行业，新闻几十年来一直是彭博帝国的关键。他们能继续分化吗？

新闻：拥有新闻局不再是竞争优势

自1990年开始以来，彭博新闻已经成为一个有影响力的信息来源，不仅在市场上，而且在世界各地的时事，技术，政府和商业方面。虽然其他新闻局在过去十年里一直在解雇员工，关闭他们的大门，但彭博新闻一直在扩大 - 这在很大程度上要归功于终端收入可能带来的招聘和产出。

纽约市的Bloomberg新闻室，大约在2006年。

十年前，不难看出为什么彭博新闻被定为彭博帝国的核心部分。该公司有更多的记者从事金融和商业新闻，并且首先向终端用户提供所有新闻 - 对于交易员来说，甚至在竞争对手可以获得强大优势之前获得新闻。

然而，今天，彭博新闻看起来不像彭博帝国的基石，主要有以下三个原因：

·新闻被商品化：直播或突发新闻已从彭博和路透社等新闻媒体转向Twitter等社交媒体。

· 交易发生了变化：今天，可以通过高频算法获取可以推动市场的新闻，并用于在几毫秒内进行交易。人类交易者在这种情况下更难利用。

· 道德界线已经模糊不清：彭博社遭遇的最大丑闻之一来自于彭博的LP（Bloomberg LP）下令将一则有争议的故事不予披露，这损害了用户对彭博作为公正的新闻机构的信任。

彭博终端从一开始就是一台新闻机器。在彭博之前，银行和其他金融机构无法了解市场中出现的价格和收益率差异 。 彭博，因为它规模小而敏捷，充分利用了全球证券交易所开始转向互联网线上的事实，而且它们 比道琼斯或路透社更快。

八年后，彭博开始招聘记者，将他们送到世界各地，并让他们写下有关企业和市场发生的事情的故事。

彭博新闻文章在出现在网络上之前出现在终端上，并且通常以简短的，声明性的，功能性的方式写成，它已经成为“ 彭博方式”的永生。

当然，今天突发新闻 - 或者推动市场发展的消息 - 并不需要记者。它可以通过其他方式，例如Twitter。

如果首席执行官希望自己公布影响市场的新闻，那么（技术上）没有什么能阻止他们在Twitter上做这件事。

从信息收集的边际优势中赚钱的机会大多已经消失。突发新闻，就其所交易的程度而言，正在通过高频交易算法进行交易，该算法即时处理来自世界各地的原始新闻源。

然而，如果一个人类交易者仍然想要通过突发新闻更新交易，像The Fly On TheWall或Trade The News这样的服务将让他们以每月约50美元的价格进行交易。

最后，也存在关于利益冲突的担心：新闻机构通常会避免和他们所涵盖主题冲突的商业交易。尽管如此，彭博还被曝出现财务问题 - 而在2014年，它却适得其反。

彭博新闻是彭博决定探索的第一个“副业”，也可能是其中最成功的一个。即便如此，互联网上即时新闻的即时性也限制了新闻首先为终端客户提供的价值。

研究：为什么'彭博的越南'未能抓住正确的市场

彭博最重要的一个项目之一就是尝试开发特定行业的研究产品，以捕捉更广泛的研究人员和分析师的全球市场。

这些研究产品 - 法律，政府，清洁能源和税收方面 – 导致彭博投入数百万美元的资金。

然而，这些研究产品都没有像终端那样成功。每个产品都遇到了内部问题，彭博的投入明显高于这些产品带来的收益，和/或未能从竞争对手的研究产品中抢占一定的市场份额。

彭博首次涉足研究产品领域，是从2016年的Bloomberg Law的发展开始的。

今天，Bloomberg Law拥有不到2％的美国法律研究市场。

该计划旨在通过进入法律研究市场来提升终端的价值，当时主要由Westlaw和LexisNexis占据法律研究市场。

实际上，大多数律师事务所没有兴趣为彭博终端付费，因为他们每个月可以从已经在法律领域具备一定知名度的公司那里获得相同的产品，只要每个月支付几百美元。

2008年，彭博领导批准了Bloomberg Law的分拆，并将在自己独立的网站上出售。每年约5,400美元，与竞争对手相比仍然很昂贵，并且努力争取市场份额。

2011年，彭博购买了时事通讯出版社国家事务局（BNA），该局出版法律和政府报告。两年后，随后进行了一轮裁员，彭博法律团队与BNA团队合并。

据Fortune称，到目前为止，Bloomberg Law每年为Bloomberg带来约2000万美元的收入。然而，在其七年的发展历程中，Bloomberg Law已经花费了大约10亿美元。到2014年，该公司法律部门一些不满意的员工威胁要成立工会，彭博内部的一些人称这个项目为“彭博的越南。” Bloomberg Law在法律研究市场的份额仍然较低，截至2017年约为1.34％。

虽然Bloomberg Law仍在建设中，但Bloomberg正在公司内部建立另一个独立研究部门工作，该部门是一个名为Bloomberg Government（BGOV）的政府研究部门。它遇到了类似的问题，到2011年，BGOV团队的负责人离开了公司，大部分BGOV的员工被解雇了。

彭博对这些研究领域的老牌企业构成的主要威胁始终是资源过剩。但最终，拥有资源优势并没有像彭博早期新闻局那样给予彭博带来真正的竞争优势。如今，这些项目仅占Bloomberg LP年收入的一小部分。

平台：彭博的围墙花园可能会出现缺口

彭博终端的主要卖点之一一直是它的平台。

彭博的联合创始人托马斯·塞昆达（Thomas Secunda），一位前彭博（Bloomberg）高管向机构投资者（Institutional Investor）表示，“[他]是一个很优秀的人; 他非常睿智聪明，但他所做的一切都是为了看到终端上的一切。“

“他有很棒的想法，但这些都体现在了终端上。如果您想要访问新功能，如果您想在Bloomberg获得产品创新，那么购买终端订阅每年需要2万美元，这是不可协商的。没有别的办法了。“

该公司强调终端的易用性和复杂功能 - 从查看股票价格到分析公司的供应链，所有这些都可以通过快速键盘命令完成。

虽然终端的功能在早期是有用的，但今天，复杂的专业软件即服务（SaaS）分析选项以及将它们汇集在一起的开源仪表板选项的兴起已经取得了成功。甚至最基本的交易者也有可能建立自己的高效彭博终端式金融研究门户网站。

您可以使用所需的确切功能构建自己的显示屏，而不是每年为有数千个功能的一个软件包支付24,000美元。您可以使用一种能够完全满足您需要的工具 – 最初的前提，就像彭博终端本身一样。

Bloomberg键盘，大约是2018年。

Bloomberg键盘，大约1983年。

彭博终端的设计原点是从头开始，以适应彭博的第一个客户：美林公司办公室交易员的具体要求。

从那时起，Bloomberg已经获得了一个需要各种不同功能并执行各种不同工作的用户群，但Bloomberg界面几乎保持不变。

随着监管法规的增加和更低的运营预算，银行不太愿意为一款集成软件支付24,000美元，特别是当普通交易员，研究人员或分析师只使用少数功能时。

当今的重点技术在1982年并不存在，当时彭博终端几乎是许多公司的唯一数据来源。现在，在流程的每个阶段都有各种技术选择：数据生成，情感分析，可视化，分析，投资测试，交易等。其中一个应用程序Quantopian允许用户对其算法进行回测，并根据算法进行交易。

在Quantopian中测试交易算法。

无论是众包分析师的预测（Estimize），现场研究人员（Premise）收集的实时位置数据，还是社交媒体情绪数据（PsychSignal），都有各种各样的专业工具可供使用。

这是适用于金融情报的App Store模型。

对于那些无力承担彭博终端年费的公司而言，这目前最有用，但开放式应用生态系统的概念对于金融业来说不仅仅是为了降低成本。

在某一刻，Adobe，甲骨文和微软在各个行业都拥有虚拟垄断的优势。然后，随着SaaS的兴起，其客户转向更加量身定制的平台，以降低成本并提高效率。

金融终端和未来

也许彭博的最大优势在于其巨大的资源。该终端仍然是一个摇钱树，帮助该公司扩展到新的产品线，并投资于提供类似功能或更好的终端功能版本的初创公司。

2013年，Bloomberg推出了名为Bloomberg Beta的B2B风险基金。迄今为止，它已投资于Kaggle（数据科学竞赛），Flexport（现代定制化经纪人），Survata（消费者调查创建）等。

然而，对创业公司的投资在如何从根本上支撑终端价值存在局限。

初创公司比Bloomberg更灵活，他们可以专注于一个应用场景并采取正确措施。而金融世界本身也发生了变化。虽然监管机构已经打击了大型金融机构的一些行为，但世界各国政府已经开始积极促进金融技术领域的创新和新兴模式。

另一方面，彭博自1982年以来未对其核心产品发布做出重大改变。

与许多强大的老牌企业一样，彭博寻求积极捍卫其地位的主要方式似乎是通过加强他们的核心优势：可靠性。

彭博的优势中最常被现在的实际用户赞誉有两个原因：

1. 正常运行时间： 彭博中断非常罕见。当一个中断确实发生时，它就会成为国际新闻。对于必须全天候运行的全球网络，可靠性是一种护城河。

2. 客户服务：当用户遇到彭博终端问题时，他们可以立即与实时支持代表联系。这种直接可访问性对于彭博公司的付费客户来说是一个很大的好处。

另一方面，初创公司并不总能提供可靠性。但在创新方面，他们比彭博等公司具有强大的优势。他们可以专注于一个潜在的盈利问题，而不必担心维持现有产品的收入。

虽然彭博需要保护终端，但想要颠覆彭博终端的初创公司不需要考虑任何事情，只需为其客户提供价值。

随着新型机器辅助型和众包数据分析的兴起，创业公司可以通过提供一个更好的模型来学习回溯测试的交易策略，或者提出更好的方法来分析价格，从而赢得彭博客户，等等。他们可以创新的水平会更灵活，比试图克服彭博的资源或与老牌数据提供商的关系更灵活。

虽然华尔街在80年代和90年代的发展为彭博终端的成功创造了完美的环境，但规则已经发生变化，技术已经走过了漫长的道路，而金融文化本身也变得不那么孤立，更加开放，更综合。

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与此同时，彭博社似乎仍然坚持不懈地致力于使其取得最初成功的产品，而不是拥抱解构，而解构正在重写金融业的众多规则。

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