中美独角兽企业对比—中国独角兽企业数量和估值全面超越美国

本文发表在《张江科技评论》2018年第五期

独角兽[1]是新经济的重要代表,也是一个国家和地区创新实力的重要象征。中美两国作为全球第一和第二大经济体,在全球创新领域也占据重要的主导地位,在独角兽企业方面中美两国更是具有很强的可比性。对比中美两国独角兽企业发展情况,可以看出中美两国的重点创新领域、创新集群和创新中心城市之间的差异,对于我国推动创新创业发展,增强科技创新竞争力,培育优秀科技创新企业具有重要意义。本文根据公开数据[2]对中美两国独角兽企业总体情况、行业和城市分布进行了分析,得出了一些有益的结论,对未来中国独角兽领域发展趋势进行了重点阐述。

一、中国独角兽企业行业分布和估值

根据公开资料整理后的中国独角兽企业数据来看(截止2018年上半年),我国独角兽企业数量为155家,估值总额为6668亿美元,分布在金融科技、交通出行、人工智能、大数据等19个行业中,分布在北上杭深等16个城市中。

从具体行业来看,我国独角兽企业分布在金融科技、交通出行、电子商务、云服务等19个行业中,其中金融科技领域的独角兽企业数量最多,行业内独角兽估值最高,分别为20家和2619.3亿美元;其次为交通出行 7家独角兽,估值679.8亿美元;电子商务为28家独角兽,估值529.95亿美元。

从城市分布来看,我国独角兽企业主要分布在以北上杭深为代表的16个城市中,北京独角兽企业数量最多为67家,估值也最高为2484.4亿美元;其次为上海有33家独角兽企业,估值为1015.1亿美元;杭州有18家独角兽企业,估值为2237.5亿美元;深圳有14家独角兽企业,估值为559.15亿美元。

从估值范围来看,中国估值达到10亿美元的独角兽企业数量为48家,估值为480亿美元;估值为10亿-50亿美元的独角兽企业数量为89家,估值为1962亿美元;50亿-100亿美元的独角兽企业数量为8家,估值为567.3亿美元;估值超过100亿美元的超级独角兽为10家,估值为3658.7亿美元。我国10家超级独角兽企业估值总额占全部独角兽企业估值总额的一半以上,达到54.9%。

二、美国独角兽企业分布和估值

截止2018年上半年,根据美国咨询公司CB Insights的数据,美国独角兽企业共有125家,估值总额为4357.9亿美元,涉及交通出行、企业服务、金融科技、大数据等26个行业,主要分布在硅谷、旧金山、纽约、洛杉矶等23个城市。

从独角兽企业行业分布来看,美国125家独角兽企业主要分布在交通出行、企业服务、金融科技、大数据、房产服务、大健康等26个行业中,其中交通出行领域共2家企业,估值835亿美元;企业服务领域有21家企业,估值613.2亿美元;金融科技领域17家独角兽企业,估值430亿美元;大数据领域有10家独角兽企业,估值340亿美元;房产服务领域有4家独角兽,估值337亿美元;大健康领域有16家独角兽,估值335.5亿美元。

从城市分布来看,美国独角兽企业主要分布在旧金山、硅谷、纽约和洛杉矶等23个城市。旧金山大湾区地区是美国独角兽企业高度集中的地区,旧金山拥有独角兽企业38家,估值总额达到2327.7亿美元;硅谷拥有28家独角兽企业,估值总额达到649.9亿美元;纽约拥有16家独角兽企业,估值总额为554亿美元;洛杉矶拥有9家独角兽企业,估值总额为141亿美元。

从估值范围来看,美国独角兽企业估值分布与中国类似。估值超过100亿美元的超级独角兽有9家,估值为2116亿美元,占比48.6%;估值50亿-100亿美元的独角兽企业有5家,估值331亿美元,占7.6%;估值为10亿-50亿的独角兽企业为77家,估值1570.9亿美元,占36%;估值为10亿美元的独角兽企业有34家,估值340亿美元,占7.8%。

三、中美两国独角兽企业对比

中美两国在独角兽企业的行业和地区方面都存在比较大的差异,对比中美两国独角兽总体情况的差异对于我国未来“双创”发展战略和创新型企业的发展都具有重要的借鉴和启示。

1、中国独角兽企业数量和整体估值全面超过美国

从目前中美两国独角兽企业数据来看,中国独角兽企业数量155家,估值总额为6668亿美元,美国独角兽企业数量为125家,估值总额为4357.9亿美元。全球前十大独角兽企业中,中美两国各有5家,不过中国蚂蚁金服估值高达1500亿美元,超过全球前十大独角兽企业中美国独角兽企业估值总和。由此可见,在独角兽企业数量和估值总额方面,中国已经全面超越美国。

另一方面,从独角兽企业平均估值来看,中国独角兽企业估值明显高于美国,中国平均每家独角兽估值为43亿美元,相比之下美国独角兽企业平均估值则为34亿美元。此外,从独角兽企业各个估值区间来看,10亿-50亿美元之间的独角兽企业中国平均估值为22亿,美国独角兽企业平均估值为20.4亿美元;50亿-100亿美元之间的独角兽企业中国平均估值为70.9亿美元,美国独角兽企业估值为66.2亿美元;在估值超过100亿美元的超级独角兽方面,中国独角兽企业平均估值为365.87亿美元,美国独角兽企业平均估值为235.11亿美元。

2、从独角兽企业估值前十大行业来看,中国和美国也存在比较明显不同。在中国金融科技独角兽企业估值达到2619.3亿美元,位列第一,美国则是交通出行领域位列第一位,估值为835亿美元。美国独角兽企业前十大行业中,企业服务、大数据、航空科技和社交都出现了一批比较知名的独角兽企业,比如Slack、Palantir、WeWork、SpaceX、Pinterest等,这五个行业的独角兽企业在国内并未进入前十;同样,国内独角兽企业估值进入前十的行业汇总,云服务、文化娱乐、物流、新能源汽车和新媒体也没有进入美国前十之列。这说明,中美两国在创新创业重点行业方面存在重大不同。

3、美国独角兽企业以面向企业为主,中国独角兽企业以面向C端用户为主。从中美两国的独角兽企业行业分布来看,中国的独角兽企业以面向C端用户和商业模式创新为主,比如金融科技中国主要是以P2P贷款平台为主,交通出行、电子商务、文化娱乐、新能源汽车以及新媒体等行业均是以面向C端用户为重点。美国的独角兽企业则是重点面向B端企业,并且以技术创新为主,比如美国企业服务领域的独角兽企业估值613.2亿美元仅次于交通出行领域,并且企业服务领域的独角兽企业数量达到21家,是独角兽企业数量最多的行业。国内企业服务领域独角兽企业仅有5家,估值也仅为69亿美元。

4、中美两国独角兽企业在人工智能领域存在巨大差异。从人工智能领域来看,中国有7家人工智能独角兽企业,估值总额达到223.4亿美元,美国只有1家人工智能独角兽企业,估值为16亿美元。最近国内人工智能独角兽企业商汤科技最新估值达到60亿美元,成为全球估值最高的人工智能独角兽企业。

5、在若干新兴领域和传统领域,美国都出现了独角兽企业,国内则处于空白。在航空科技、建筑科技、3D打印、VR/AR、清洁科技等领域,美国都出现了估值超过10亿美元的独角兽企业。而在上述行业,中国还没有出现估值超过10亿美元的独角兽企业,表明国内这些领域还存在较大的增长空间。另一方面,在一些传统领域,比如服装配饰、健身等领域,美国也出现了估值超过10亿美元的独角兽企业,国内传统行业出现的独角兽企业的情况还比较少。此外,美国电子烟市场上出现了一家估值高达150亿美元的独角兽企业JUUL Labs,该领域国内还没有出现类似的独角兽企业。

6、从独角兽企业城市分布来看,中国独角兽企业主要分布在北京、上海、杭州和深圳,美国独角兽企业主要分布在旧金山、硅谷、纽约、洛杉矶。从中美独角兽企业估值前十大城市来看,中国有4个城市,美国有6个城市。北京独角兽企业数量最多有67家,独角兽企业估值最高达到2484.4亿美元;其次为旧金山有38家独角兽企业,估值达到2327.7亿美元;杭州有18家独角兽企业,估值为2237.5亿美元;上海则有33家独角兽企业,估值为1015.1亿美元;硅谷有28家独角兽企业,估值达到649.9亿美元。

四、未来独角兽企业发展趋势以及启示

1、未来国内独角兽企业估值会有所下降

国际宏观经济形势的变化和国内金融供给侧改革和金融严监管会推动国内创投行业的调整,从而导致国内创业企业以及独角兽企业估值整体下降。一方面,近期美国、欧盟和日本将相继退出量化宽松货币政策,会导致美元回流美国,对国内金融体系资金形成一定压力。另一方面,国内的金融供给侧改革和金融严监管会持续推进,尤其是近期资管新规的出台,对创投行业募集资金产生重大影响,金融业整体上处于去杠杆过程,由此会导致创业投资行业募集资金规模下降,可投资资金减少。上述两方面原因会推动国内创投行业进入调整期,从而会推动被投资企业估值水平下降,独角兽企业估值水平也会下降。

2、独角兽企业海外上市进程加快

在创投行业整体募资困难的背景下,创业企业未来获得投资的难度加大,因此上市IPO成为众多独角兽企业的必然选择。今年上半年国内独角兽企业海外上市进程明显加快,爱奇艺、拼多多、华米科技等独角兽企业已完成赴美上市,小米、映客、同程旅游等完成赴港上市。可以预计,下半年整个金融行业包括创投行业都会处于去杠杆进程中,众多独角兽企业从创投机构获得投资会更加困难,因此会有更多独角兽企业选择海外上市。

3、 金融科技、电子商务等领域仍存在巨大机会

我国金融科技和电子商务行业发展处于全球前列,并且也出现了以蚂蚁金服、京东金融为代表的全球知名企业。金融科技作为对传统金融业的有益补充,利用大数据、人工智能、区块链等新兴技术赋能传统金融业,满足中小企业和公众的金融需求,未来还具备巨大的发展空间,在某些细分领域比如监管科技、财富管理等还存在巨大增长空间,会出现一批优秀的独角兽企业。此外,在电子商务领域,我国电子商务基础设施、物流基础设施以及移动支付、信用体系不断完善,网民数量规模全球第一,都是未来电子商务发展的重要基础,未来还会出现类似拼多多这种聚焦细分市场和人群的电商独角兽企业。

4、新兴领域存在巨大发展空间

从我国目前独角兽企业行业分布来看,我国独角兽企业行业分布比较集中,独角兽企业估值前三大行业金融科技、交通出行和电子商务估值占比超过57%,独角兽企业涉及19个行业。美国独角兽企业行业分布在26个行业,很多新兴领域比如3D打印、VR/AR、清洁科技、建筑科技、航空科技以及消费电子(电子烟)等领域都出现了全球知名的独角兽企业,这些行业我国正处于发展初期,未来在这些行业出现知名独角兽企业的空间也很大。

5、中国企业服务市场面临巨大的机会

从美国企业服务市场来看,美国企业服务领域出现了21家独角兽企业,估值总额达到613.2亿美元,位列美国独角兽企业估值第二位,也涌现出了一批知名的创业企业。相比之下,目前国内企业服务市场仅有5家独角兽企业,估值总额也仅为69亿美元。目前,我国创业企业已经开始从面相C端用户转向面向B端企业,因此可以预见未来几年面向企业服务市场将会出现更多的独角兽企业。


[1]按照通常的界定,独角兽企业需要符合两个条件:一是成立时间不超过10年;二是接受过私募股权投资,估值超过10亿美元的创业企业。

[2]本文美国独角兽企业数据来自CB Insights,中国独角兽企业数据根据科技部中国独角兽企业发展报告中的数据以及剔除上半年上市、并购后的独角兽企业,增加了新出现的独角兽企业数据。

本文作者:中国(上海)自贸区研究院(浦东改发院)金融研究室主任 刘斌

原文发布于微信公众号 - 点滴科技资讯(DDKJZX)

原文发表时间:2018-10-31

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