原创精品|后疫情时代运营商发展机遇

【摘要】新冠肺炎疫情将冲击上半年的经济运行，但是长期企稳趋势不变。疫情对“人员聚集型”行业冲击最大、“在线及到家类”行业最受益。新冠疫情将促进生产需求的线上化，助推产业互联网进入爆发期。短期内通信行业上下游产业链均受到冲击，预计疫情过后5G建设将会爆发式提速。疫情催生的“宅经济”、“云生活”带来“自由、轻松、多选项”的文化观念，和更加多样的商业模式创新。做好网络覆盖、抓住“大屏”核心入口、寻求生态合作、适应文化转变应成为运营商应对疫情“危机”的核心动作。

一

疫情带来的变化

1. 对宏观经济影响

短期看，上半年经济运行受冲击。疫情将打断经济企稳节奏。目前我国经济下行压力较大，新冠疫情爆发又恰逢春节，加之传播极其迅猛，对公众出行的限制将对消费形成更显著的负面影响。而且，春节期间是劳动力迁徙旺季，政府迅速出台的延长假期、对跨省/市人员流动的限制性措施将使得春节后大规模的复工/开工被迫推迟。

长期看，宏观经济企稳趋势不变。2020年政策将延续宽松，“宽财政+松货币+扩消费+促产业+改制度+稳就业”组合拳可期，降准“降息”可期，而考虑到疫情冲击, “降息”可能提前，后续地产放松的幅度可能更大。以“铁公基”和房地产为代表的传统基建时代，向以5G、物联网、工业互联网、新能源、新能源汽车为代表的“数字基建”时代转变。

按照SARS疫情对GDP的冲击程度，预计2020年一季度GDP增速5%左右，下降18%-20%，之后逐渐企稳回升。2月下旬开始，各地企业开始逐渐复工复产，预计全年GDP增速5.5%-6%。

2. 对产业影响

疫情对“人员聚集型”行业冲击最大、“在线及到家类”行业最受益。

SARS推动电商快速发展，新冠将助推产业互联网。重大疫情产生的“无接触”需求，必然催生社会需求的“线上化”满足。SARS疫情推动了生活需求的线上化，淘宝、京东、腾讯游戏迅速成长；新冠疫情将促进生产需求的线上化，助推产业互联网进入爆发期。

3. 对电信行业影响

行业收入：维持2020年为行业收入拐点的判断。

海外疫情影响小：国内运营商的国际业务收入占比较小；国内有完善的通信上中下游产业链；国内经济增长逐渐恢复：2020年一季度受疫情影响，增速放缓，但随着企业陆续复工，投资、消费、工业增加值企稳回升。国资委要求央企发挥稳增长的作用。5G网络建设加速，需求线上化释放新潜力: 工信部要求运营商加速推进5G网络建设；按照国外发展经验，5G业务对收入拉动较为明显；国内疫情带来的生活生产需求的线上化增加IDC、云需求。行业周期确认反弹：牌照发放当年为收入增速低点，次年收入增长回升。从行业规律和5G产业成熟度看，收入增长回升幅度会低于3G、4G。企业家信心：新一轮领导班子的战略思路从第二年开始全面执行，行业景气状况趋于上升。

产业链影响：短期内上下游产业链均受到冲击，预计疫情过后5G建设将会爆发式提速

短期来看，公众市场受疫情及假期延长影响，新增用户、5G终端销售均出现大幅下降，但预计疫情结束后会快速恢复，政企客户市场中小企业受疫情较大，存在固化、宽带、专线等业务收入减少的风险。长期来看，机遇大于挑战，经过此次疫情之后，远程化、非接触类应用的重要性将会得到进一步的凸显，带动5G行业应用的深入、大规模推广，利好政企市场未来发展，助力运营商转型升级。

上游器件厂商，部分龙头企业位于湖北，停工停产对通信设备出货具有一定冲击，复工复产对产业链影响尤为关键。下游手机制造及分销影响较大，但以线上产品及服务为主营业务的OTT科技公司反而有一定积极影响。

5G网络作为数字经济基础设施的重要组成部分，对于防疫及复工复产的作用日益凸显，也是国家“新基建”重点投入领域。预计疫情过后，5G建设将爆发式提速。

用户状态变化：“宅经济”、“云生活”带来“自由、轻松、多选项”的文化观念。“宅经济” 催生以大屏娱乐为核心的家庭市场发展机遇；“云生活” 推动运营商发力产业互联网应用，加快数字化转型。

二

运营商应对政策

1. 新冠疫情产生的趋势：

宏观趋势：短期，上半年经济运行受冲击。长期，宏观经济企稳趋势不变。

经济政策：宽松的货币环境可期，以“铁公基”和房地产为代表的传统基建时代，向以5G、物联网、工业互联网、新能源、新能源汽车为代表的“数字基建”时代转变。

行业趋势：新冠疫情将促进生产需求的线上化，助推产业互联网进入爆发期。5G建设加速。2020年大概率为通信行业收入增速拐点。

业务机遇：“宅经济” 催生以大屏娱乐为核心的家庭市场发展机遇；“云生活” 推动运营商发力产业互联网应用，加快数字化转型。

2. 机遇与策略

做好网络覆盖、抓住核心入口、寻求生态合作、适应文化转变。文化习惯的变化：宅文化酝酿着新的生活方式和商业模式。B端市场：建议运营商以生态合作的方式，聚焦产业互联网，辅助“宅生产”产业链上的企业，实现共赢。C/H端市场：关注以“大屏”为核心入口的家庭娱乐社交体系。基础保障：生活生产需求的线上化满足，用户追求更好的沉浸式体验，需要更好的网络和更快的物流，运营商应该加快5G网络建设，建设好数字基础设施。