半导体史上规模最大并购案尘埃落定，对中国影响有多大？

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2月14日，美国半导体芯片设计巨头AMD（超威半导体，NASDAQ：AMD）宣布以全股份交易方式，完成了对“万能芯片”FPGA企业赛灵思（Xilinx）的收购。这笔创记录的交易达到498亿美元，是目前半导体行业规模最大的并购。合并后，AMD将拥有赛灵思74%的股份。

回顾这场收购案，AMD最早于2020年10月27日宣布将以350亿美元收购赛灵思，直到并购结束耗时一年半，其中在中国审查一年后才获得了附加限制性条件批准。

中国是AMD和赛灵思最大市场。中美贸易摩擦下，半导体是非常关键的竞争领域之一，AMD和赛灵思两个巨头的合并，显然会对中国产生不利影响。“万能芯片”最大供应商被AMD拿下，这笔交易对AMD有什么意义？对中国的影响又将如何？

半导体行业并购浪潮

2020年起，半导体行业出现了并购热潮。2020年的半导体并购价值最终达到了历史最高的1179亿美元，相当于之前7年的总和。

而在2020年的7月至9月，短短三个月内就产生了5笔重要交易。7月，ADI宣布将以210亿美元收购Maxim。随后，9月，英伟达宣布将以400亿美元收购ARM。10月份，SK海力士宣布以90亿美元收购英特尔NAND闪存芯片业务，AMD宣布以350亿美元收购赛灵思，Marvell宣布以100亿美元收购光通信及数据互联模拟芯片商Inphi。

Marvell宣布以100亿美元收购Inphi

大规模并购主要是为全面的数字世界做规划。疫情对数字化转型起到了催化剂作用。市调机构IC Insights指出，近年来的半导体并购推动力主要是IC公司希望增加其在高端应用中的存在，特别是工业物联网、机器人技术、自动驾驶车辆和驾驶员辅助自动化、人工智能和机器学习能力、图像识别以及与嵌入式系统的新型高速无线连接，包括5G蜂窝网络的构建。

巨头们强强联合都期待1+1大于2的协同效果，通过并购可以优化财务指标，基于业务层面的互补和协同，可以扩展产品线和用户群，实现更强的供应链溢价，同时缩减成本。

2020年半导体并购领域的强势表现，引领了新一轮的并购整合浪潮的开启。此后，半导体行业的并购热度只增不减。半导体行业具有明显的“赢者通吃”的特点，接下来几年，半导体行业的资源还将继续集中。

AMD收购赛灵思的意义

不久前，英伟达宣布吞并ARM的计划流产，这同时使得AMD收购赛灵思成为目前全球半导体史上最大并购案。

AMD这家成立于1969年的老牌半导体公司，目前是除英特尔之外，最大的x86架构微处理器供应商。AMD主要业务包括销售用于客户端PC和服务器的CPU、用于客户端PC和HPC/数据中心的图形处理器、用于游戏机的半定制片上系统以及用于汽车和娱乐行业的嵌入式应用的半定制SoC。

而成立于1984年的美国公司赛灵思是FPGA的发明者和最大厂商。市场监管总局的数据显示，2020年赛灵思在全球和中国境内FPGA的市场份额均超过50%，排名第一。

FPGA服务器

FPGA为一种半定制、编程可定义的计算架构，又被称作“万能芯片”，类似于集成电路中的橡皮泥，用户可根据各自的需求和想法，将其拼搭成不同的功能、特性的电路结构，以满足不同场景的应用需求。其既解决了ASIC等定制化集成电路通用性不足的问题，又克服了CPU等通用集成电路功耗高、体积大等缺点，可广泛应用于通信、汽车、医疗等领域。

FPGA与CPU、GPU相比，拥有管理能效更高，灵活性更强，延迟更低的优势，但因开发周期长且更为复杂，使得其门槛也高。全球包括英特尔、IBM、三星等在内的数十家产业巨头，先后斥巨资投入以挖掘各自在FPGA市场的份额，但是都不敌赛灵思。

此次并购赛灵思，AMD的意图很明显，即直接与目前行业第一的竞争对手英特尔相抗衡，尤其是在大型数据中心市场。Statista预计到2025年全球数据中心芯片市场价值将达到156亿美元。AMD与赛灵思联合后可快速切入FPGA市场，成为全球唯一能够同时提供CPU、GPU和FPGA三种产品的厂商。

“对赛灵思的收购，将一系列高度互补的产品、客户和市场，以及差异化的IP和世界一流的人才汇集在一起。”在AMD总裁兼首席执行官苏姿丰看来，收购完成后，将进一步提升和巩固AMD在高性能和自适应计算领域的领导地位。

AMD总裁兼首席执行官苏姿丰

J.GoldAssociates创始人兼首席分析师JackE.Gold指出，“AMD研发了更复杂更先进的处理器，是英特尔处理器有力的竞争者。不只是价格，性能上也不分上下，AMD的CPU和GPU的市场声望都不错，但他们欠缺有竞争力的加速器，很多大型系统非常需要负重工作良好的加速器，所以这桩交易极大地增加了与英特尔抗衡的筹码。”

AMD和英特尔已在数据中心这一领域争夺了六年之久，CNBC报道曾指出，随着微软、亚马逊和谷歌等云计算供应商购买AMD的芯片来运行他们的服务，AMD正在从市场领先者英特尔手中夺取市场份额。市调机构Mercury Research的数据显示，2021年第一季度，AMD的X86处理器在数据中心的销售份额达到了11.5%，进一步缩小了与英特尔的差距。

随着将赛灵思收入麾下，这家专注于微处理器相关的老牌半导体设计商AMD的版图也将进一步扩大，提升其在数据中心领域的影响力，获得更多与英特尔抗衡的筹码。

但AMD收购赛灵思能否成功争夺行业第一仍存在较大变数。TrendForce集邦咨询分析师指出，AMD在数据中心市场上相关的经验、基础与生态系统都不如英特尔完整，整合赛灵思的效果也要在完成收购后的一年半左右才可能显现，届时英特尔应该会有更加完整的产品线来应对。

但可以预见，随着AMD顺利收购赛灵思，AMD、英特尔在数据中心的竞争将更加激烈。

本次收购对中国的影响

2021年1月，AMD和赛灵思就本次收购向中国递交反垄断申报。中国市场监管总局审查后认为，交易对全球和中国境内CPU、GPU加速器、FPGA市场具有或可能具有排除、限制竞争效果。

因此，中国并没有直接批准这笔收购，而是要求合并双方补充申报材料并延长审查期限。直到审查延长阶段的最后一天，中方才批准这笔收购案，并通过设立批准附加限制性条件，从而确保AMD和赛灵思的合并之后不排斥、歧视中国市场，以及预防AMD将其CPU与赛灵思的FPGA进行捆绑销售来垄断市场。

疫情过后，中美博弈正在进入实质性阶段。尽管全球都在应对半导体行业产能紧缺的问题，但新一波的半导体初创公司一直在悄悄地聚集大量风险投资，将其用于研发下一代芯片，这一现象在中国和美国尤其突出。

为促进中国集成电路产业发展，国家集成电路产业投资基金两期募资总额约500亿美元。在过去的六年中，中国一直在加大力度，利用财政激励、知识产权和反垄断标准来加快国内半导体自主研发的发展，减少对美国的依赖。

根据PitchBook的数据，全球对半导体公司的风险投资在2021年的前三个月创造了26.4亿美元的季度交易额纪录，其中70％的资金用于中国公司。

但尽管中国投入巨大，想要在未来5到10年内拥有独立的半导体制造能力几乎不可能。

目前国内半导体公司和美国企业还有巨大差距。中国在核心芯片的自给率不足3%，先进制程的差距依然很大。以FPGA企业为例，目前国内已经有紫光同创、高云半导体、安路科技、京微齐力、复旦微电子和智多晶、AGM等一大波相对年轻的企业，但能够覆盖的主要是一些中低端的市场，在国内超过100亿人民币的FPGA市场中，国产市占率不到3%。

紫光同创亮相第二届世界半导体大会

而中国数十家对标美国企业的GPU、CPU、DPU公司而言，无论是想做兼容生态，还是自建生态，五六年时间很难在市场份额上对英特尔、AMD、英伟达产生实质性影响。

但是，中国一直是最大的芯片消费市场之一，预计到2030年，中国芯片消费量将达到全球的40%。从这个角度看，尽管国际巨头不断推动行业并购，对国内半导体行业造成压力，但是国内芯片厂家还是有一定的生存空间。

总的来说，此次成功收购让AMD与英特尔之间的差距进一步缩小，国际半导体行业的市场格局或将发生改变。也让中国的半导体行业感到前所未有的压力。但挑战与机遇并存，全球已经进入半导体发展的黄金阶段，国内外企业将一同迎接科技繁荣时代的到来。

文：灵灵 / 数据猿