悬而未决的比特币ETF，能否成为比特币熊市的“救心丸”？丨科技云·视角

“比特币ETF或使熊市终结”，近日比特币市场不断传来类似的声音。但是芝加哥期权交易所（COBE）提交的比特币ETF申请又疑似被推迟，各种不确定因素出现，虚拟货币行业也焦躁起来。

从Google指数来看，比特币ETF全球搜索热度升至去年年底以来最高。如此受关注的比特币ETF到底是什么呢？

ETF是Exchange Traded Funds的缩写，中文名叫做“交易所交易基金”，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。

比特币ETF，简单来讲就是用比特币作为手段的ETF。比特币ETF与比特币期货一样，同样是一种金融投资产品。相比直接投资比特币期货，比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益，但比特币ETF可以为投资者提供一个更加安全便捷的交易方式，能够吸引更多的投资者与资金。 漫长的审核之路

2017年12月，比特币期货正式上线交易，第一个虚拟货币衍生品自此诞生。这一度令投资者对比特币ETF充满期待。

但是ETF的审批条件要比期货要严格，2017年美国证券交易委员会（SEC）多次驳回了多家机构的比特币ETF上市申请。

自2017年以来，SEC已经拒绝了来自不同团体的至少3次比特币ETF申请。其中，双子星交易所创始人Winklevoss兄弟申请了两次，但这并没有阻止新的申请的出现。就在上个月，三个被拒的团体(CBOE、VanEcK和SolidX)带着修改后的申请又重返战场。

上个月底，Winklevoss兄弟的比特币ETF申请再次被拒，这意味着第一个比特币ETF产品的面世再度被推后。受此消息刺激，比特币跌超200美元，跌破8000美元，其他主流数字货币也有不同程度的下跌。

据了解，美国证监会SEC仍然顾虑市场操纵问题。在SEC第一次拒绝比特币ETF时，其中有一条理由在于，比特币市场尚未受到广泛监管，而期货交易意味着监管更加深入。

SEC称，比特币的买卖价差极大，比特币期货市场的交易量很小，只有铂金交易量的20%，白银交易量的2.5%。SEC还提到了比特币交易所的黑客攻击、钱包被盗等问题，并指2017年的价格大幅上涨是市场操纵所致。

据ETH News报道，美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce在接受采访时表示，SEC认为拒绝比特币ETF是更安全的做法。从历史上看，美国证券交易委员会一向不欢迎创新，他们认为拒绝更安全，因为他们害怕批准后会出现的一系列问题。

据一份公开文件显示，美国证券交易委员会(SEC)已经计划将五个关于比特币相关交易基金(ETF)的决定结果延迟至9月宣布。

虽然目前SEC对批准这样的ETF保持缄默，但结合SEC此前就比特币ETF法案公开征求民众意见的情况不难看出，相比于去年提交比特币ETF的时候，SEC的态度已经有所松动。

悬而未决的期望与风险

这次申请的最新进展再次引发了有关ETF对比特币的必要性，以及任何形式的批准可能对比特币产生的影响的探讨和预测。

市场上有这样一个看法，认为比特币ETF被看作是加密货币市场熊转牛的催化剂。如果申请成功，比特币ETF会为比特币带来大量的资金、银行以及机构投资者，比特币价格会被抬高，这也意味着比特币最终被主流投资市场承认。

对冲基金BlockTower联合创始人Ari Paul表示：“当加密世界有比特币ETF的时候，我预测比特币价格将会冲击3.5万美元。同时，我认为比特币下一次暴涨将会是机构投资者入场的时候。”

Netcoins创始人Michael Vogel表示，许多人将ETF的批准视为华尔街和传统金融界认可比特币的重要一步，因为它最终将把比特币作为一种交易工具交到传统交易员手中。一支大型ETF可能也会对比特币价格产生重大影响。这不仅是因其交易量，还因为它将从流动交易市场上剔除的一定的比特币数量，因为这部分比特币将会由ETF公司永久持有。

也有人认为，给ETF或SEC一个控制比特币的机会始终是十分危险的，用户在ETF中的资金很可能随时被没收，转换成战争债券，或者直接变成一封信，感谢你对这个国家做出的“伟大贡献”，这显然违背了比特币存在的初衷。

而且，让华尔街背书的想法是不切实际的，他们是只在乎赚取交易佣金的“嗜血者”，只要交易活跃，不论什么标的，都有动力参与。与其说华尔街对比特币产生兴趣，不如说他们对高额交易佣金产生兴趣。

目前，针对ETF的托管方案问题依旧悬而未决。正如美国政府执法辩护律师Jake Chervinsky近日在Twitter上表示：“美国证券交易委员会可以、也可能会延后其对VanEck/Solid比特币 ETF的决定，最晚期限为2019年2月21日。”虽然，现阶段BTC的市值已经非常可观，但在2018年通过ETF的可能性依旧很小。

康奈尔大学教授Emin Gün Sirer日前表示，美国证券交易委员会(SEC)拒绝比特币ETF申请，是因为其试图保护投资者资产免遭侵害。但Sirer相信，SEC最终会批准比特币ETF。不过他强调，在监管机构重新考虑其立场之前，区块链开发人员必须对加密货币平台进行重大技术改进。

当整个加密货币领域等待SEC今年9月对于ETF申请作出决定的同时，投资者和其他比特币用户需考虑可能产生的长期和短期影响。总之，比特币ETF被给予了厚望，但是对于虚拟货币市场的稳定发展是否利大于弊，则需要进一步的调研和考证。

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