择时荟萃(一)：综合季节性择时策略

看了很多文献，良莠不齐，决定新开一个系列，把其中高质量的内容分享出来，供大家参考。作为尝试，先以择时为主题，汇总近期看到的择时相关的好文章。

首篇论文来自Quantpedia论坛的CEO，是一篇关于季节性的文献。季节性是二级市场广泛存在的一种现象，本文作者全年梳理了若干种季节性现象及背后的逻辑，针对每一种季节性现象，分别构造择时策略，并合成为一个综合性的择时策略，实操性很高，供参考。获取原文请在后台回复“择时1”。

月历效应

大量学术文献表明，道琼斯工业指数何标准普尔指数上，通常在月末或月初上涨。报告验证了这一现象的准确性。

并构造择时策略，获取超额收益。

FOMC会议效应

过去文献研究表明，股票市场在FOMC会议期间的平均收益显著高于其他时间的平均收益。这一现象也有着直观的逻辑：don't fight the FED

基于这一现象构造策略进行回测

期权到期周效应

期权到期周之前，股票有更高的收益。

逻辑上说，期权到期周前，期权持有人需要考虑平仓换仓，对对冲策略影响所致，详见论文。基于这一现象构造择时策略，可以获得稳定超额收益

发薪日效应

发工资后，投资者会考虑把工资投入市场，为市场带来增量资金，市场更容易上涨，大部分公司发工资是在月中和月末，因此月中能看到显著的正向收益。

基于这一现象构造择时策略

叠加趋势跟踪

叠加简单趋势跟踪后，策略的表现都有进一步增强。

综合策略

将上述各个子策略合成为一个大的综合策略，主要要考虑的问题是，如果某个交易日在多个子策略中都有开仓信号，该怎么处理，作者采用了average和summary两种方法，两种方法下，合成策略表现均非常稳定。

如前所述，再叠加趋势跟踪，综合策略也能进一步改善

以上，欢迎交流，敬请期待下期。