基于smart money indicator的择时策略

本文根据报告《The Smart Money Indicator: A New Risk Management Tool》整理，获取全文请在后台回复“SMI"。

文章提出了一个实时、跨资产、基于头寸的相对情绪指标，量化机构投资者的行为。该指标源自Commitments of Traders (COT) report，以一种新颖的方式衡量机构投资者相对于个人投资者在股票中的总头寸。

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结论

报告主要结论如下

SMI和择时：过去25年间，SMI指标显示出强大的市场择时能力，并且在不同参数测试下都很稳健；

SMI和动量：无论市场当前趋势如何，SMI为正时，未来回报率更高，且在市场具有负的时序动量时，这种效应更明显；

SMI和Smart Beta因子：基于SMI指标的因子择时也有意义；

SMI与价值动量的对比：对比基于SMI的资产配置策略和基于价值、动量的资产配置策略，SMI的策略投资收益更高；

交叉对冲压力：期货对冲风险不仅取决于期货上的头寸，也和其他相关资产上的头寸有关（交叉对冲压力）,SMI创新之处在于同时考虑了在股票、债券中的头寸及收益率曲线。

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SMI市场择时

基于SMI指标的择时策略，在1995-201年间表现如下

不同参数下的年化收益和波动率

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SMI因子择时

使用SMI指标对下述常见因子进行因子择时

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SMI资产配置

对比SMI、价值、动量下的资产配置策略

从年化收益、夏普比、回撤等维度来看，SMI优于价值、动量、60/40策略。

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跨资产的策略对比

这块和上一部分结构类似，只是用于对比的策略不同，直接贴原文了

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样本外表现

2018年以来作为样本外，SMI在大部分因子的方向上判断准确。