学习资源分享（一）：逃不开的经济周期

万物皆周期，周期的发生并不以个人的意志为转移，我们只能去适应周期。了解周期对于我们的人生与投资都是很有帮助的。

经济中，常见的周期有：基钦周期——代表库存（40个月）；朱格拉周期——代表制造业（10年）；库兹涅茨周期——代表房地产（20年）；康波周期——50年一循环。各个资产在周期中的表现大致如下：

经济复苏期：商品价格上升、房地产价格上升（实物资产占优）；

进入繁荣期：利率增加，债券下跌，股票价格下跌；

经济衰退期：商品价格下跌；

危机阶段：房价跌，低利率，债券价格上升、股票转跌为升；

从经济的循环可以看出投资的精髓：一定要在世界经济秩序出问题的时候买入，等大家都感受到经济好转之后卖出。

另外作者提到，股市的先行指标是债券。当债券从熊市恢复（指的是债券利率开始上升，但价格开始下跌），逐渐走高的时候，股市用不了多久就会开始复苏。股市见顶指标则是大宗商品，一旦大宗商品暴涨，就意味着股市即将见顶（随之而来的通胀，或者是经济复苏的预期已经进入尾声）。有经验的投资者，会用超配周期类股票做保护，以便自己能够发现市场到顶的时刻。

作者认为，货币投放其实是周期的一个因素，并且他也阐述了对通胀看法（这里应该是包含了广义的资产通胀）。根据货币数量论公式MV=PQ，作者认为投放货币不一定会导致通胀，货币多不多，不能光看货币数量，还要看流通速度。作者认为，经济中没有那么多钱（货币），那些很值钱的东西，都是靠信用支撑，而且都是协商价格，说没了就没了。如果大家倾向于拿着货币，可变资产价格就会快速下跌，因为本来他就多出了5-6倍。当大家都把货币藏在床底下的时候，货币就不流通了，货币总量就更少了。

历史上有许多47次泡沫，金融和信贷16次，基础设施13次，房地产12次，大宗商品11次，贸易和农产品各9次，收藏品和制造业各3次，这些泡沫都与经济周期有关。还有一种泡沫是人类情绪，大家在十分乐观的时候，往往就会有悲观的情绪发生。比如能源耗尽、禽流感、冰川期、世界大战等等。无论金融泡沫还是恐慌，都有许多共性，也就是习惯性思维，都是从众的共识。

影响当代周期的另一个重要因素是，知识的快速积累。原始社会以万年计算，农业社会1000年不变，工业社会50年不变，信息社会，5年可能就完全不一样了。2030年，知识总量，是2010年的6-7倍，2050年的知识总量，是2010年的45倍。只要不接触社会，用不了10年，就全都落伍了。

地产是周期之母，关于地产周期，有七个事实：

1、平均长度18-20年，房地产达周期顶点，一定会先于经济开始衰退，甚至会导致严重和持久的衰退和萧条。

2、房地产周期的驱动因素，是需求和供给不匹配造成的，需求先产生，供给严重滞后。

3、房地产周期下行，会让大家财富缩水，带动建筑行业衰退，甚至引发银行危机。

4、库存周期和资本支出周期，会对房地产有影响，而政策往往会对冲这种短期下行，从而支撑房地产的上行。

5、住房跟经济息息相关，所以中央银行通常非常爱用房地产来重启经济。

6、商业地产是滞后指标，央行刺激地产复苏，通常都是住宅先涨，等住宅涨不动了，央行也不打算再刺激了，商业地产才会涨。

7. 房地产另一个角度，人们想去哪里工作，创造性思维是世界上最大的可再生资源。吸引人才的城市，就具备房地产不断上涨的潜力。（事实上土地能作为怎样的生产资料，还是看土地上的人是怎样的）

关于房产估值，作者提到一个指标，资本化率（租售比），1000万的房子，一年产生60万现金流回报，资本化率6%，如果比10年国债高1-1.5个点，可以接受，如果比10年国债高3个点，就是投资房地产的最佳时机。

另外，当经济衰退，业主出现大量贷款违约，也就是弃房断供的时候，就是投资房地产的最好时机。一轮周期的低点，只要这时候敢买，手里也有钱，那么你就会在下一轮周期中，充分获利。暴富机会很多，就看你能把握多少。把握有两层含义：一是你得看得懂，二是你手上得有钱。

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