市场大跌，只是因为在人群中多听了一句话

全球股票市场概况

国内市场大跌，创业板跌了快3%，主要指数基本也跌了2%。主要原因应该是资金面，早上没开盘前就看到了这个推送，开盘后跳水后就没红过...港股也跟着跌，美股情况平淡。不过盘后行长大人又出来安抚情绪“不急转弯，不急转弯，收紧货币的事情能叫转弯吗？”，银行间、股票市场弥漫着快活的气氛...

居然涨跌比大于1：2，比大盘上涨的时候还好看一点...我自己买的一个粪坑行业的股票也涨了1%，奇迹...哈哈

全球债券市场概况

债券方面，资金也是今天的主基调。今日央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作。今日有800亿元逆回购到期，当日实现资金净回笼780亿元。从上周开始，央行开始20亿地操作，可能这就是精准滴灌吧...1月以来MLF小幅缩量续作，逆回购回笼速度超预期，央行态度又有点鹰了。

感受一下市场的资金面...5.95的隔夜，要知道30年期国债利率也才3.8不到。之前我还在想多出来的现金为啥不隔夜拆出去，岂不美滋滋...

美债这边变化不大。事实上TIPS已经极端低位了，通胀预期打到了高点，未来美债收益率上升造成的实际利率上升是潜在的风险点。

个人认为再通胀交易已经快结束了，未来验证真实的通胀能走到什么地步。

大宗商品

大宗方面，波动都比较小。如上所述，近期大宗商品会有一些回调压力，因为实际利率已经被压到极值了，未来实际利率随着美债名义利率上升，大宗可能会跌一些。

行业概况

农林牧渔涨幅还不错，据测算，农林牧渔板块在一季度获得超额收益的概率是100%，其他行业基本没怎么涨。军工暴跌，具体原因也不清楚，可能就是涨多了就回调一些吧，现在看起来军工板块的估值相对还比较合理。

非银流出比较多，主要是券商被大甩卖了。

重要新闻

关于M2增速，马骏认为9%是比较合理的，理由如下：

一是企业盈利状况会有很大好转，降低对债务融资的依赖，从而可以略微降低杠杆率，对货币扩张的要求也有所下降。 二是广义财政赤字占ＧＤＰ的比重应逐步回归到新冠危机前的水平。广义财政赤字下降后，政府发债减少，相应减少对货币政策扩张的压力。 三是去年上半年货币扩张很快，M2基数已经很高，在现在的基础上再增长8%~9%也是不小的增幅。

关于第一点，之前的文章也谈到了，从中观层面来看，企业盈利确实有很大改善，明天会出盈利数据，可以跟踪验证一下。

关于第二点，我测算了一下，2020年的广义财政赤字在8%左右，比2019年上升了3%，明年我预计是下降到6%左右，对应社融增速大概在12%。

关于第三点，M2其实没有太好的预测方法，但直觉上来讲，明年的名义GDP增速很高，M2 8%-9%还不能匹配正常的经济增长需求。

关于财政、货币政策，大家还很关心杠杆率的问题，明天看能不能写写自己的看法。