关于经济和投资，再见，有趣的 2023 年

2022 年末 2023 年初的时候，中国顶尖的投资银行中金公司（中国国际金融股份有限公司）对于中国宏观经济做了十大宏观预测。如今到了年末，回头一看，了不得，居然全错。要知道，能把这十道题全部做错和把十道题全部做对一样，都是只有非同寻常的人才能做到的。

不过，我倒不是想强调中金公司搞宏观分析的团队有多么得不靠谱，而是说，预测宏观本来就是一件无比困难的事——事实上，华尔街的分析师也好不到哪去：

股票策略师 Mike Wilson 预测，标准普尔 500 指数即将暴跌。在美国银行，Meghan Swiber 及其团队表示，要为美国国债收益率暴跌做好准备。在高盛，包括 Kamakshya Trivedi 在内的策略师都在谈论中国资产，因为中国经济终于从疫情封锁中复苏。

16 家大行对标普 500 指数到 2023 年的目标点位，预测值从 3675 点到 4500 点不等。可是结果呢，今天是 2021 年的最后一个交易日，标普最终停留位置是 4769.83。换言之，诸位大师们，全错。

所以，我最终想说明的是，我觉得对于任何一个热衷于投资的朋友，都要有着清醒的头脑，就是不要把自己对于宏观经济的判断，太当回事。这些专业人士况且只能把这件事情做得如此不靠谱，你我业余爱好者就更得有自知之明了。

话说 2024 年，一票砖家又开始预测了，看看就好，看看就好。

对于今年投资美股的大多数人来说，收益率都应该还挺不错，但是明年什么情况就很不好说了。浮盈不是真正的盈利，正如同浮亏不是真正的亏损一样，明年我将继续坚守着自己的投资信条，在市场里走下去：

1. 只买少数几个看得懂的公司，多调查，少操作。
2. 不做短线，不玩期权，只做左侧交易，不设硬止损。
3. 永远保持高仓位，根据基本面和市场情绪调仓。
4. 专注个股而非指数，不买两倍、三倍，永远不做空。

关于第一条，我的几乎所有持仓都是科技股，我不怕它们波动大，我也不在乎它们过于单一。因为我觉得自己大致能理解商业模式、护城河和认定能够长期赚钱的公司实在不多，它们基本都是科技公司，而我只想涉足认知范围以内的标的。

关于第二条，我是坚决不做短线的，每一只标的一旦开仓了，就打算拿至少几年。我知道大多数人更愿意做右侧交易（包括趋势交易），而右侧交易往往就必须带有硬止损，这和我的方式是大相径庭的。不过我觉得这无所谓，也没有什么错与对之分。

关于第三条市场情绪，我比较喜欢实用市场宽度、VIX 和 PUT/CALL 来帮助判断。

目前持仓市值上美股和回港中概股的比例大概是略小于 9:1，今年较大幅度加仓了中概的巨头，目前最大的的持仓是 AMD 和 GOOG。今年开仓了 U 和 PYPL，今年关仓了 GBTC 和 MU。

考虑到降息背景和被抱团的美股七巨头，明年比较看好现金流充裕的小市值美股成长股；另一方面，今年下半年，特别是年末，我在雪球上感受到市场情绪已经非常消极了，外资也跑得差不多了，因此我也看好处于价值洼地的中概股。

可是话说回来，中概目前兴许是被低估了，但是考虑到中国目前面临通缩的危机，出生率锐减造成的人口老龄化压力，市场信心的低迷并不是一根大阳线就可以扭转的——考虑到前车之鉴日本 “失去的三十年”，通缩是一个通常来讲比通胀可怕得多的怪物，经济持续低迷，消费信心不足，投资意愿不足，就业机会消失，资产价格持续下跌……这是一个恶性循环，希望中国不要步这个后尘。

好了，2023 就要过去，关于经济和投资，希望 2024 一样有趣。

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