Advance JV Group Limited (AJVG) 注册于开曼群岛，通过多层离岸架构全资持有成立于2021年的香港运营实体——海纳建筑有限公司。该公司作为香港本土特色的工程服务商，核心业务涵盖地基工程全链条，包括场地勘测、地基打桩、场地平整及配套工程等。目前，公司已获取香港建造业议会注册资质，并持有屋宇署颁发的地基施工、实地勘察及场地平整三类专项承建商牌照。其终端客户呈现公私双线并行特征，涵盖香港政府部门、学校、养老院舍等公共设施，以及商业、工业和住宅类私营项目。

二、 资本市场策略：从纳斯达克至 OTCQB 的务实转向

公司于2025年完成业务整合后，原定目标为赴美纳斯达克上市。 2025年11月12日，公司向美国SEC秘密递交了F-1注册声明草案 (DRS)。然而，面对近年美股资本市场环境变化、纳斯达克上市门槛及合规要求的不断抬升，公司在综合评估募资压力、时间成本与监管环境后，作出了重大的资本路径调整。

 于2026年7月20日公开披露更新F-1招股书，正式改道申请美国 OTCQB 板块。 

 合计250万股普通股（包含150万股新股及100万股原有股东存量老股转让）。

 采用自我承销、尽力推销 (Best-efforts) 模式，不设强制性最低募资额度，并取消了原纳斯达克IPO阶段的外部承销机构（如 Cathay Securities、BLUE DIAMOND SECURITIES）。

对于中小型区域工程企业而言，转向 OTCQB 是一种「以退为进」的务实策略。此举大幅降低了前期高昂的包销费用及维持主板上市的固定合规成本。通过正规的 SEC F-1 注册，企业依然能实现股权标准化并成为公众公司。然而，采用自我承销且不设最低募资门槛，意味着实际资本募集存在高度不确定性，流动性将是其挂牌后面临的首要挑战。

在筹备纳斯达克上市期间，公司的股权架构发生了决定性变化。最初公司由5家 BVI (英属维尔京群岛) 机构共同持股。至2026年3月，持股比例达 81.4% 的控股股东完成了对其余4家 BVI 股东的全部股权回购，使得企业转变为单一股东全资控股状态。决策效率与风险集中： 股权的高度集中，合理解释了企业为何能在短时间内（2026年4月至7月间）迅速做出放弃纳斯达克、转战 OTCQB 的重大战略决策。单一控股结构消除了内部股东分歧，大幅提升了决策效率。但从公众市场角度审视，单一控股股东在 OTC 市场的定价权过大，可能引发潜在投资者对公司治理独立性及少数股东权益保障的审视。

四、 财务表现深度拆解：高波动性与周期共振

公司的财务数据展现了工程行业典型的高波动特征，业绩高度依赖大额合约的落地与执行周期。

2025财年的亮眼表现，主要源于企业成功承接大单项目拉高了平均合同金额，同时项目整体毛利率上升，且内部行政成本管控成效显著，实现了利润的几何级增长。

进入 2026 财年上半年（截至2025年11月30日），公司合同收入回落至 563.57 万美元（同比下滑10.3%），净利润大幅缩水至 37.01 万美元（同比下降 50.3%），净利润率亦回落至 6.6%。招股书披露，这主要是受香港本地经济走弱及行业竞争加剧影响，导致承接项目数量缩减，且本期无关联方收入贡献。

 AJVG 半年度数据的下滑，深刻反映了香港建筑行业对宏观经济的高度敏感性。在高息环境下，私营房地产及商业项目的资本开支普遍收紧。因此，企业拥有的「政府及公共机构」终端客户群将成为未来对冲私营市场下行风险的关键护城河。其能否在 OTC 挂牌期间持续获取稳定的公共基建工程，将是维持现金流的核心。

总结而言，海纳建筑 (AJVG) 选择放弃纳斯达克转战 OTCQB，是对当前资本市场环境与自身发展阶段的精准妥协。此路径完整保留了未来向上转板纳斯达克的制度通道。

若企业意图在未来重启主板上市，其必须在 OTC 阶段完成三大修炼：第一，平滑财务波动，证明其在逆周期（如香港经济走弱时）仍具备稳定的营收获取能力；第二，扩大市场规模与市值，以符合纳斯达克的硬性财务与流通指标；第三，优化投资者基础，摆脱对单一大股东及关联方收入的潜在依赖。

免责声明：报告内容基于公开披露数据整理，旨在进行学术与市场趋势分析，不构成任何具体投资建议。所有投资均涉及风险，请谨慎判断。

专业深度研究：Advance JV Group Limited(AJVG)

Advance JV Group Limited (AJVG) 注册于开曼群岛，通过多层离岸架构全资持有成立于2021年的香港运营实体——海纳建筑有限公司。该公司作为香港本土特色的工程服务商，核心业务涵盖地基工程全链条，包括场地勘测、地基打桩、场地平整及配套工程等。目前，公司已获取香港建造业议会注册资质，并持有屋宇署颁发的地基施工、实地勘察及场地平整三类专项承建商牌照。其终端客户呈现公私双线并行特

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海纳建筑有限公司是香港地基工程服务商，持有三类专项承建商牌照，服务公共和私营项目。公司原计划纳斯达克上市，后转向OTCQB板块，发行250万股普通股，定价1.5-2美元。财务表现受香港经济影响波动，2026年上半年收入下滑10.3%。公司未来可能通过优化财务、扩大规模实现转板。

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