大行報告/商湯AGI具先發優勢 推動收入增長

圖：商湯（00020）。

人工智能軟件公司商湯（00020），日前傳出將推出大型人工智能（AI）模型，消息刺激商湯股價急升12.8%或0.37元，收市報3.26元。

光大證券發表研究報告指出，商湯通用人工智能（AGI）具備先發優勢，作為技術底座加快技術疊代。大裝置算力規模持續擴展，應對高漲的大模型訓練需求。而超大模型進入加速增長期，多模態大模型成重點。此外，鑒於疫情緩解帶動需求和交付提升；SenseCore的AIaaS服務輸出收入增長迅速，去年對智慧商業板塊收入貢獻超過20%，公司預期今年收入佔比有望逾30%，該行預計今年智慧商業和智慧城市板塊收入有望按年回升。

另外，該行認為商湯的智慧生活板塊的AIGC、傳感器、AI ISP芯片和智慧醫療進展順利；智能汽車板塊，前裝量產收入佔比增加，推出多款新功能方案，單車價值顯著改善。

該行指出，商湯憑藉「大裝置+大模型」的通用人工智能實力，有望承接B端行業客戶的大模型開發需求，賦能多個垂直賽道，並探索對外輸出模型和算力的AIaaS新興商業模式，具備先發優勢和技術壁壘、有望打開長期收入增長空間，維持對公司「增持」評級。

此外，滙豐研究發表研報指出，商湯去年下半年收入按年下降22%，主要是受到智能城市及商業業務分別下跌51%及32%的拖累。

管理層預測今年度公司收入將按年增長30%，亦較該行此前估計更為保守。滙豐研究認為某程度上是由於智慧城市業務增長放緩，因為商湯科技現在更加關注大城市客戶，以便更好地管理應收賬款天數，預測2023年智慧城市收入將反彈，達到按年增長23%，而2022年為下降49%。

滙豐研究認為，商湯去年下半年智能生活及汽車業務收入增長148%及51%，料將繼續推動公司整體增長，維持「買入」評級。