交银国际：维持腾讯控股（00700）“买入”评级 目标价调至445港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，将腾讯控股(00700)目标价由452港元,调低1.5%至445港元,维持“买入”的投资评级。该行预期,腾讯首财季总收入1464亿元人民币(下同),同比增长8%,略高于市场一致预期1456亿元,同比增 7.5%。其中估算游戏增3%、社交增值服务(VAS)跌3%、广告增23%、金融科技及云服务增13%。预计调整后运营利润414亿元,同比增13%,运营利润率27%,略少于市场预期的406亿元/28%。调整后净利润与净利润率预计分别332亿元/23%,对比市场预期327亿元/28%。

报告指,腾讯游戏收入预计恢复正增长,同比增3%。预计内地手游增3%,海外游戏增2%。微信视频号持续贡献收入增量,预计对总收入贡献超2%。腾讯广告进入恢复通道,预计收入增23%,VAS 收入降3%,音乐业务增长及视频号、长视频弥补了直播业务的下降。支付及商户服务受经济恢复拉动,预计支付收入增 14%,云业务仍有压力。

该行给予腾讯盈利业务(VAS/广告/支付)25倍2023年市盈率及云业务2倍市销率,认为腾讯各业务线陆续恢复增势,对股价有正面影响因素,包括1)持续获得版号并有新游进入流水榜单;2)视频号收入增长超预期;3)云业务/AI 持续创新。