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毛利率再度失守,特斯拉“价格战”后遗症显现

7 月 20 日,特斯拉公布了截至 6 月 30 日的 2023 财年第二季度财报。

从直观的业务表现来看,特斯拉在产量、交付量和营收等方面都创下历史最高纪录。然而,在大幅增长的同时,特斯拉在疯狂价格战之后的隐忧也逐渐显现,毛利率再度失守,为 16 个季度以来最低水平。

财报发布后,截至美东时间 7 月 19 日收盘,特斯拉股价盘后跌 4%,报 279.61 美元/股。

毛利率再度失守

在今年第二季度,特斯拉营业收入为 249.3 亿美元,同比增长 47%,几乎是一季度同比增速 24% 的两倍,高于分析师预期。聚焦到具体的业务表现上:

  • 汽车业务营收为 212.68 亿美元,较上年同期的 146.02 亿美元增长 46%;
  • 能源发电和存储营收为 15.09 亿美元,较上年同期的 8.66 亿美元增长 74%;
  • 服务和其他业务营收为 21.50 亿美元,较上年同期的 14.66 亿美元增长 47%;

图片来源:特斯拉财报

特斯拉第二季度总毛利润为 45.33 亿美元,较去年同期的 42.34 亿美元增长 7%。

不过,由于二季度降价及加大折扣减少库存,利润率出现了下滑,按通用会计准则(GAAP),特斯拉毛利率降至 18.2%,为 16 个季度来最低水平。

要知道,特斯拉上一季度的毛利率跌破 20% 的红线时,已经显著影响了市场情绪,导致股价下滑。华尔街大行普遍认为,特斯拉利润率将在未来 1-2 个季度触底,2024 财年才开始回升。照此趋势来看,特斯拉的毛利率守卫战还将持续下去。

特斯拉在报告中解释,二季度利润率较低的主要原因是其所销售的汽车“混合定价”导致平均销售价格下降,同时内部设计电池产量提升所导致的成本增长也拖累了利润率。

虽然特斯拉二季度在中国市场对 Model 3/Y 售价上调了 2000 元,但在美国市场却是进入价格厮杀状态,4 月 7 日 Model 3 和 Model Y 分别降价 1000 美元、2000 美元,Model S 和 Model X 降价 5000 美元,整体降幅在 2%-6% 之间,远高于中国市场 1% 的涨价幅度。

另外,由于 4680 电池爬产持续不够理想,导致电池降本层面受到一定影响。在财报电话会上,马斯克表示特斯拉 4680 电池的成本已经下降了 25%,等到 Cybertruck 规模化量产时,成本会进一步降低。

从营业利润层面来看,特斯拉二季度营业利润为 23.99 亿美元,同比下降 3%,环比一季度降9.9%,明显低于市场预期的 27 亿美元,二季度营业利润率更是从一季度的 11.4% 再度下降,达 9.6%。

支出方面,特斯拉第二季度运营支出为 21.34 亿美元,与去年同期的 17.70 亿美元相比增长 21%。

其中,特斯拉第二季度的研发支出为 9.43 亿美元,去年同期为 6.67 亿美元,而上一季度为 7.71 亿美元,特斯拉在财报中支出,其研发支出重点是“处于人工智能开发的最前沿”,将持续增加在 FSD、Optimus 和 Dojo 等人工智能项目的支出。

现金流方面,特斯拉目前现金及现金等价物和投资余额为 231 亿美元,去年同期为 189.15 亿美元,同比增幅达 22%。

Cybertruck 下线,但交付仍待定

图片来源:特斯拉财报

在第二季度,特斯拉共生产了近 47.97 万辆汽车,并成功交付了其中的 46.6 万辆。具体来看,Model 3 和 Model Y 仍是交付大头,共交付了 44.69 万辆,约占总产量 96%,Model S 和 Model X 这两款豪华车型则占了近 4%。

虽然二季度产量和交付量再创新高,但分析师指出,特斯拉两款旧车型 Model 3/Y 已越来越难在中国市场与对手竞争,随着本土厂商推出的新产品更新颖更亮眼,这对特斯拉将形成更大压力。

数据显示,特斯拉第二季度中国制造汽车的交付量创下历史新高,但其在中国纯电动和插电式混合动力汽车市场的份额已从今年第一季度的 10.5% 降至 8.8%。

“很明显,他们在很大程度上也是一家汽车公司,与其他制造商有相同的供应链和同样的需求压力。Model 3 和 Model Y 的设计已经有三到六年时间,库存甚至越来越多,而且需求似乎真的已经达到饱和。”投资银行家维塔利・戈洛姆 (Vitaly Golomb)说道。

在财报电话会上,特斯拉方面表示,由于工厂升级停工,预计三季度产量将有所下降。但即便如此,马斯克表示今年产量目标仍维持在 180 万辆,并表示将专注于降低成本及促进未来增长的新产品开发。

“我们计划尽快增加产量,以实现我们在 2021 年初开始制定的 50% 的符合年增长率目标。”特斯拉方面表示。

值得注意的是,马斯克表示,特斯拉不会保证不再进一步降价,“这将取决于国际利率是否持续上涨,受世界经济影响,可能不得不执行降价举措以保持消费者的实际购买力。”

上周六,首辆 Cybertruck 量产皮卡已经在美国得州超级工厂下线,其量产进度再度被大众关注。

然而,在财报电话会上,马斯克仍未能披露 Cybertruck 的具体交付日期,依旧“画饼”表示明年量产 Cybertruck,在今年晚些时候开启交付,并称Cybertruck“将包含大量技术”、“产量难以预测”。

值得注意的是,财报披露了Cybertruck 更多产品信息,该车型长度约 5.8 米,拥有四个车门和超过 6 英尺长的车底,货箱长度约 1.83米,比福特最畅销的皮卡 F-150 Lightning 还要短。

另外,马斯克在上一季度财报电话会上曾透露在研发下一代汽车,内部称之为 Robotaxi,在吊足大众胃口之后,马斯克在此次问答环节却并未就 Robotaxi 作相关披露,只是表示“到今年年底,特斯拉的自动驾驶技术将超越人类。”

继开放充电标准后,特斯拉计划开放 FSD

关于自动驾驶,马斯克透露了一个重要决定,“就像北美充电标准(NACS)一样,我们将 FSD 硬件和软件授权给其他汽车公司持开放态度,我们已经与一家大型 OEM(代工厂)就使用特斯拉 FSD 进行了早期讨论。”

“如果一家公司采用了特斯拉的自动驾驶系统,会促使其他许多公司做出同样的选择,就像之前数家车企纷纷选择采用特斯拉 NACS 充电标准一样。”TESLARATI 报道指出。

要知道,仅仅在近两个月,就有 8 家汽车制造商宣布与特斯拉达成充电协议的合作,包括大众、福特、通用、Rivian、沃尔沃、极星、奔驰、日产汽车等车企,这也间接使得特斯拉市值增加了 1 倍多,如果 FSD 能够成功复制 NACS 充电标准的开放进度,或将进一步拉升特斯拉市值表现。

值得一提的是,二季度也是特斯拉超级充电业务表现得最好的一个季度,平均每天在全球开设 3.5 个超级充电站。

不过,其对特斯拉营收上带来的影响还尚未能反应到财务数据上,但分析师预计,这将在未来显著提振特斯拉的营收。投行 Piper Sandler 估计,到 2032 年,特斯拉充电网络的营收将达到 96.5 亿美元,其中一半以上来自其他汽车制造商生产的电动汽车使用特斯拉充电网络充电带来的营收。

关于 FSD,另一个值得关注的点是,马斯克终于松口表示,“特斯拉的客户在今年第三季度将被允许将 FSD 转移到另一辆汽车上。这是一次‘一次性赦免’,通过这种方式,FSD 可以被转移到新车上,而不是被锁定在旧车型上。”

在马斯克看来,自动驾驶之战将对汽车行业产生重大影响,FSD 的实现将使得任何利润率的下降都变得无关紧要,因为 FSD 会给汽车带来难以估量的价值。

类似的说法,马斯克在一季度财报电话会上也强调了,甚至表示可以现在就实现零利润销售,然后在未来通过自动驾驶产生巨大的经济效益。

“事实上,我们拥有这种独特的战略优势。我们正在制造这样一款汽车:在自动驾驶的加持下,用户在购买它之后,所获得资产在未来的价值将比现在高得多。因此,从技术上讲,以零利润出售它是可能的。”马斯克说道。

图片来源:特斯拉财报

截至 6 月 23 日,特斯拉车主使用 FSD Beta 已累计行驶 3.2 亿英里。

在马斯克看来,大规模解决自动驾驶需要四个方面的技术支持,包括超大现实数据集、神经网络训练、车辆硬件和车辆软件。

图片来源:特斯拉财报

在神经网络训练上,特斯拉的核心武器在于 Dojo 超级计算机。“Dojo 的软件是开源软件和定制软件的结合”,马斯克说道。

从本月开始,特斯拉开始生产 Dojo 超级计算机,向更快、更具性价比的神经网络训练迈出重要一步,但随着而来的也是巨大的成本开支。据马斯克透露,特斯拉明年可能会在超级计算机上花费超过 10 亿美元。

目前已有 10 个左右 Optimus 机器人在工作。“这款人形机器人的产量将是巨大的,不过, Optimus 的产能爬坡还存在许多挑战,没有供应商能够生产其所需的执行器,必须定制化,预计明年能在工厂中使用 Optimus。”马斯克说。

另外,在财报电话会上,马斯克还不忘“阴阳一句”,表示“在自动驾驶领域想要挑战特斯拉的竞争对手们,想要复制我们,需要先花超过十亿美元购买用于训练的超级计算机。”

尽管财报发布后特斯拉盘后股价有所下降,但相较于上一季度财报发布时 170 美元的股价表现,这一季度股价已超过 290 美元,逐渐逼近万亿美金的市值。

在马斯克看来,从长期来看,特斯拉的价值还可以增长 5-10 倍。但投资者是否会为此买单,还是未知数。

(本文首发钛媒体App,作者|肖漫,编辑|张敏)

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