研报掘金丨中金：维持腾讯“跑赢行业”评级 目标价475港元

中金发表报告指出，腾讯次季收入1492亿元，同比增11%，环比则降1%，分别低于该行及市场预期1.2%及1.8%；非国际财务报告准则指标下净利润同比增长33%至375亿元，分别高于该行及市场预期6.9%及3.6%，主要由于广告及金融科技及企业服务(FBS)业务毛利率高于预期。该行认为，腾讯广告业务收入及毛利均有亮眼增长，料公司广告业务趋势向好且增量明确，预计第三季广告收入或按年增长26%。考虑到如《无畏契约》及《命运方舟》等集中在7月上线，该行预计第三季游戏收入按年增速有望恢复至8%。

该行指出，腾讯降本增效态度坚决，且高利润业务如视频号广告、电商佣金、小程序游戏分销及广告等均处于快速增长通道中，公司经营杠杆有望持续显现，预计第三季非国际财务报告准则指标下净利润有望按年增长20%。该行基本维持对腾讯今明两年收入及盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级，目标价475港元。