CowSwap，未来 Intent 的 DEX 形态？

CosSwap在去中心化交易所（DEX）领域通过其创新的意图交易模式引领了一场竞赛，为UniswapX和1inch提供了基础蓝图和创新空间。

UniswapX 的推出引起了关注，但也引发了争议。最尖锐的问题涉及到 UniswapX 是否修改了 CoWSwap 和 1inch。Curve 官方推特发言道：“1inch 作为高质量的聚合器和求解器模型的先驱已经改变了游戏规则。UniswapX 是不错的，但它不是第一个，也不是第二个。”

CoWSwap 在这句话中表现出了其基于意图的交易先驱的地位。那么，CoWSwap 到底是什么？与 UniswapX 有什么不同？以及为何市场指控 UniswapX “模仿”CoWSwap 而不是 1 英寸融合。

我们对CoWSwap诞生背景、机制解释、数据表现，再到与UniswapX和1inch fusion的9个产品差异，以求深入了解CoWSwap是什么，它的特点如何，以及如何衍生出“模仿”风波。

DeFi用户的“小偷”：MEV攻击

DeFi 用户一直是 MEV 攻击的受害者，例如抢跑（抢跑）、尾随（后跑）和三明治攻击（三明治攻击）。CoWSwap 协议提供了 MEV 保护，旨在减少用户的 MEV 损失。在研究中之前的讨论，让我们简单了解一下 MEV 攻击是什么。

想象一下这样的场景：你等待了很久，终于得到理想的交易机会！你打开Uniswap，等待交易确认完成，但随后发现你钱包中的代币数量比预期要少。你查看区块浏览器，发现在你买入前有人故意提高了价格，然后在你买入后立即卖出，中间掉了差价。 没错，你损失了MEV攻击。

MEV攻击发生，是因为交易被异步地提交到区块链上。当用户在以太坊上提交交易时，它不会立即添加到下一个区块中，而是首先进入“内存池”，这是待处理交易的集合。然后，验证者从内存池中提取交易，并在构建下一个区块时将它们添加到区块中。由于内存池是公开的，搜索者可以支付费用给验证者，以特定的方式订购交易，通过排序的方式从用户手中提取价值。

黑暗森林的引路者：CoWSwap 的 MEV 保护

尽管CoWSwap的名字似乎与“牛”有关，但这里的CoW指的是“需求巧合”（Coincidence of Wants），这是一种特殊的交易匹配方式。具体而言，需求巧合是一种经济现象，即“人同时持有对方需要的两个东西，双方可以直接交易，作为货币理念”。

在 CoWSwap 协议中，用户不需要发送交易来执行交易，而是需要发送一个签名的订单（或者称为交易解释）。这个订单指定了用户愿意在特定时间段内获得的最大和最小输出。需要注意订单的具体执行方式。然后，这些离链签名的订单会输入给触发者（求解器），他们会在订单生效时竞相寻找最佳的执行路径。最先找到的触发者将获得执行批处理这也意味着，执行订单所需的Gas费用由启动者承担，用户消耗支付Gas费用，即使交易失败（例如，未能在使用时间之前找到满足价格承诺的路径）。

CoWSwap 的 MEV 保护具体可以总结为以下三点：

1. 批次拍卖（Batch Auctions）

当或多个交易者互相交换加密货币而消耗使用链上流动性时，需求巧合就会发生。CoW的出现使得订单可以放在一起，从而提高了效率。具体表现在：节省了链上成本，如LP费用、Gas费用，而且离链的P2P方式可以避免滑点问题和链上可能发生的MEV攻击。

CoWSwap的技术负责人Leupold表示，由于DeFi领域的各代币数量爆炸性增长，市场上的流动性高度分散。为了在各代币对之间提供流动性，做市商需要介入并提供流动性如果能够在每个区块中找到需求巧合，就可以重新聚合分散的流动性。

用户只需要表达交易意图，分散注意力具体执行过程。对于迷失如何提高在公共内存池中的优先级的不成熟用户，CoWSwap 的这一机制提供了保护。用户担心在黑暗森林中“迷失” 。

3. 统一清算价格

如果有人在同一批次中交易两种相同的资产，协议会强制要求每批代币只有一个价格。两笔交易将全部的价格清算，不再有“先到先得”的概念。在区块同一存在多个相同代币对的交易，每笔交易也以不同​​的价格清算，具体依赖于池的交易顺序。但CoWSwap协议要求统一清算价格，因此重新排序网格无意义。根据Leupold的说法，这种方法消除了各种类型的MEV。

透过数据看本质：深入研究CoWSwap的市场表现

理想往往充满诱惑，但现实往往更为复杂。通过数据可以深入了解CoWSwap的市场表现。结合CoWSwap的优势特点，我们坚持抵抗MEV攻击、交易量、市场贡献等方面来探讨CoWSwap的市场表现。

1. 抗 MEV 性能

与Uniswap和Curve上发生的三明治攻击相比，CoWSwap路由上发生攻击的交易量大幅减少；与1inch和Matcha进行对比，CoWSwap在2022年发生的三明治攻击次数最少，并且具有最低的交易量比例。

2. 交易量与市场份额

与其他聚合器进行横向比较。CoWSwap的交易量排名第四，用户数量排名第九，平均交易规模排名第五。1英寸在这方面领先。

与其他聚合器的市场份额进行横向比较。1英寸基于其庞大的用户数量占据主导地位，市场份额约70%，CoWSwap排名第二，市场份额约10%，之后是0xAPI、Match和Paraswap。CoWSwap的市场份额呈增长趋势。

CoWSwap的月度交易量表现大幅增加，截至2023年9月1日，总交易量达到274亿美元。

3. Balancer 提供激励

Balancer于2023年3月24日发布了BIP-295提案，为CoWSwap的活动者提供了约50-75%的费用折扣。CoW路由在Balancer上的交易量排名第三，代表Uniswap和Curve。

总的来说，CoWSwap是一个备受关注的项目。将订单外包给第三方启动者并通过L2扩容来执行的理念与CoWSwap的架构非常相似。这种离链执行，最终的链上结算和验证进行的方式，使交易可以成为一个庞大的易货经济，产生了流动性碎片化问题，这是点对点交易所无法满足的需求。意图的实施要求任何人都可以解决成为活跃者，从而提高效率。这与DODO V3的理念一致，在DODO V3中考虑，流动性提供者的资金由专业的做市商团队管理，个人消耗策略。

CoWSwap在解决MEV问题方面取得了显着的成绩，而在Intent的叙述下，市场贡献也呈上升趋势。与此同时，它面临着协议费用、不支持所有代币等大规模应用的挑战。UniswapX和1inch融合的机制是在其基础上进行的创新，1inch阶发布了启动者，并与专业的做市商对接；Uniswap的RFQ系统允许用户指定填充者，而不是同时提出方案。期待CoWSwap的框架能够在去中心化交易聚合器领域推动更多的创新，期待CoWSwap取得长足且出色的发展。