红旗连锁：业绩符合预期，经营效率稳步提升

公司发布2017年业绩快报,归母净利润同比增长9.70%

2月27日晚,公司发布2017年业绩快报:2017年实现营业收入69.35亿元,同比增长9.7%,增幅小于2016年的同增15.23%;实现归母净利润1.65亿元,增幅大于2016年的同降19.47%,业绩符合预期。

大数据管理增效作用逐步显现,经营效率稳步提升

2017年公司收入及业绩增长主要是由于:1)进一步加强大数据的运用及分析,公司信息中心统计的销售实时数据会回馈到库存,便于公司与厂家下协调订货数量,同时厂家也能看到自己产品在各个门店的销售情况2)各项费用的增长速度较以前年度有所下降;3)调整门店商品结构、提升门店管理效率、内控管理加强。

二股东永辉有望引入先进经营理念,三方合作强化公司区域优势

公司经营门店范围涵盖大型超市到社区便利店的多种超市业态,在成都地区拥有较强的品牌影响力和区域垄断优势。前期引入永辉超市作为第二大股东,有望将公司的区域优势与永辉先进的经营、管理经验结合,探索线下零售业态新的增长点。公司同时与永辉超市、中民未来签订三方战略合作协议,拟在新零售社区服务增值、社区物流三方面展开合作,有望依托永辉的社区流量入口优势和中民未来的物业管理优势进一步拓展业务范围。

略上调盈利预测,维持“增持”评级

我们略上调对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测分别至0.12/0.13/0.15元(之前为0.12/0.13/0.14元),现阶段公司估值依然偏高,维持“增持”评级。

风险提示较高估值仍待进一步消化,与永辉合作成果低于预期。

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