人形机器人独角兽，利润大增5倍，国内产能第一，护城河极深！

马斯克与第二代Optimus人形机器人一起散步，从最新的视频可以看到Optimus的步态比以前更自然了，预示着人形机器人从0到1迎来量产前夕。

材料方面，机器人采用轻量化PEEK材料，减重30%，有效提升了两个重要指标：续航和负载，PEEK材料应用上的重大突破，有望带动新材料需求大幅提升。

PEEK是什么材料？性能如何？

PEEK是聚醚醚酮的简称，是一种新型的工业塑料，性能优于其他塑料或金属材料，由于PEEK的分子链含有大量的苯环，其熔点达340℃，玻璃化转变温度为143℃，拉伸强度达到100MPa。

PEEK是目前公认的性能最好的热塑性材料。

相比主流工程塑料、特种工程塑料，PEEK性能全面具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、尺寸稳定性、阻燃等性能，所以在电子电气、航空航天、汽车、能源、医疗等多个领域得到广泛应用。

可以说，PEEK赛道是2024年最确定的行业趋势，以塑代钢、以塑代铝是今年的主要方向，尤其是人形机器人和航空航天领域，在轻量化的述求下，对成本不敏感，在中高端领域替代性最强，能够率先实现产业化。

以人形机器人的轻量化为例。

因为人形机器人的负载有极限值，PEEK材料可以将机器人的骨架减重50%，约20Kg的重量，占到机器人总重的30%，对于机器人的续航能力有极大的提升，这是挖掘PEEK材料机会的本质逻辑。

预计，100万台人形机器人将带来7000吨的PEEK材料需求，2022年，全球PEEK材料消费量为7560吨，人形机器人将给PEEK产业带来明显增量。

未来，PEEK材料的市场空间有多大？

PEEK材料早已研发成功，但规模生产的企业较少，主要产能被国外企业垄断，工业化生产工艺复杂，需要深厚的生产技术和经验的积累。

全球PEEK龙头威格斯的产能占全球份额60%，国产头部公司中研股份销量为650吨，市占率为8.1%，位居全球市占率第四位，全球市场呈现一超多强的局面。

2012-2022年，全球PEEK消费量由3590吨提升至7560吨，年均增长9.0%。欧洲是PEEK的最大市场，随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太转移，中国PEEK市场需求增速最快。

2012-2023年期间，中国市场的PEEK需求量由80吨提升至2334吨，占全球消费量的24%，年均增长率约为33%，远高于全球销量的增速，但国内企业PEEK产量还是难以满足下游客户的需求，近一半的PEEK仍需要进口才能满足。

更为重要的，国内PEEK材料价格仅为国外1/3，国内价格约为30-40万元/吨，国外约80-100万元/吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势非常确定，未来5年，全球PEEK新建项目主要集中在中国，国内PEEK产能有望增至5000吨/年。

那么，PEEK的产业链可以关注哪些公司？

（1）产业链方面，上游主要是PEEK的原材料，主要包括氟酮、对苯二酚、碳酸钠、二苯砜等。

其中，氟酮是PEEK树脂合成最关键的原材料，其纯度、品质将直接影响PEEK的产品质量，全球氟酮产能集中在国内，产能充足，供应商包括新瀚新材、中欣氟材和营口兴福（未上市）等。

新瀚新材是国内氟酮产量最大的企业，公司氟酮大幅扩产有望带动价格下探，利于PEEK成本进一步降低。

降价增量是新瀚新材的主要经营策略，公司募投项目产线的样品正在开展相关客户验证工作，部分客户已通过验证，开始量产供货。从公司最近的营收数据我们可以看到，2023年三个季度的营收分别增长了13.6%、25.56%、19.06%，销量在不断增加，市场影响力逐步加大。

另外，这里我们需要重点提及的是，人形机器人“以塑代钢”将彻底改变制造业的底层工艺，尤其是PEEK工艺流程发生了巨变，由热处理变为高温注塑，注塑成为中游生产PEEK最核心的工艺，注塑制造相关公司有肇民科技、伊之密、海天国际(港股)。

肇民科技，精密注塑件细分龙头，公司深耕PEEK塑料件多年，能够满足PEEK应用在模具设计、模具制造、生产工艺等方面更高的要求。

同时，公司正在积极推进机器人PEEK件的前期研发工作，具备技术和先发优势。当前三花智控、拓普集团、康明斯、银轮股份的PEEK件基本都由公司供应，从传统家电到新能车热管理到机器人，未来三年公司具备较强的内生增长动力。

（2）中游是制造PEEK生产厂商，负责将上游原材料进行合成和加工，目前我国PEEK产能主要集中在中研股份、浙江鹏孚隆等公司。从产业链来看，目前最有价值的是中游，填补了国内空白。

中研股份，国内较早进入PEEK领域的企业之一，PEEK产量最大的中国企业，国内市占率第一，中研股份是继英国威格斯、比利时索尔维和赢创之后，全球第4家产能达到1000吨级的企业，产品在国内外市场上具有一定的知名度和影响力。

值得一提的是，中研股份的PEEK价格比国内其他厂商高，已经向国际水平靠拢，品牌溢价不断提升，叠加上游氟酮成本的进一步降低，使公司具有超出国内同行业的毛利率，优势明显。

2022年，中研股份的毛利率达到47.97%，略高于英国威格斯，并远高于国内同行浙江鹏孚隆的27.12%毛利率。

高毛利率带来盈利能力快速增强，2021-2022年公司实现营业收入2亿元、2.5亿元，同比增长28%、22%，实现净利润5000万、5600万元，同比大增103%、11%，相比2018年1100万的净利润实现了5年5倍的升幅。

（3）下游广泛应用于交通运输、航空航天、电子信息、能源及工业、医疗健康等行业。

整体来说，人形机器人将在2024年加速发展，PEEK相关产能供不应求的局面将会持续，属于市场快速发展阶段，相关龙头公司填补了国内该领域的空白，国产替代趋势非常确定。