又一家科创板IPO终止！

主讲人：放牛塘主、和诚咨询合伙人

一、业绩情况

芯旺微报的是科创板。我们来看业绩情况：收入两三亿。2020年扣非归母净利润1,425.65万元，2021年扣非归母净利润4,395.68万元，2022年扣非归母净利润3,944.29万元，有一个下滑。现金分红没有。

二、业务情况

他是一个芯片设计企业，做的是MCU，主要是用在汽车这个领域，采用Fabless模式，就是说自己做设计，找别人去做晶圆代工。他这个是比较传统的一种盈利模式。

那这样一个产品和业务的话，我感觉能不能报科创板不太完全确定。我个人感觉他这个东西还行，他的产品是用在车规级居多，然后车规级他是用在车身和安全舒适，可能就是一些座椅、娱乐的领域。当然他用在了这个动力和底盘跟安全性相关的较高的一个场景，占比比较少，但他好歹也是用在车规级。我觉得这个公司的这块业务报科创板可能还是有点机会。

MCU他的一个作用与CPU一样，就电脑手机都有这个中央处理器，其他的电子产品，凡是需要去控制，都需要有一个类似于这种处理器的芯片。那只是说比如说像一些小的这种领域，对计算量不是很大的这个领域，他不需要用到CPU这么大的一个处理器，他就用到MCU就好了。MCU他的集成度会更高，他是把那个处理器跟一些存储、接口集成在一起，搞在一张芯片上。所以说他的特点就是集成度很高，但他算力肯定是有限的。但很多场合的话，他不需要那么高的一个算力，就这么一个产品。

我们再看看他的行业地位，就大家如果说比较熟悉MCU的话，其实国产化率还是不算太高，主要还是以国外的供应商为主，像瑞萨这样的公司。根据他的披露，目前国外的MCU厂商占据绝大部分份额，百分之八九十。这是往好的方面看，确实是国外的厂商，目前占据这个市场的大部分。但是往不好的方面看，做这种比较中低端的MCU，国内的话竞争已经非常激烈了，甚至已经到了卷得很严重的程度。

我们可以看一下国内这些企业，像兆易创新、中颖电子、中微半导，包括国芯，还有很多的做MCU的一些厂商。就说在中低端这个领域，其实他并不存在依赖于国外，反而是竞争已经非常激烈的这么一个领域了。这个企业的话，他科创属性论证起来是有不确定性的。

我们再看看他2023年的一个业绩情况，因为我们都知道芯片这个行业的话，2021年和2022年总体业绩都是非常不错，因为那个时候缺芯就全行业缺芯，所以说芯片的价格涨得特别厉害，导致这些企业业绩都很好。但2023年过后一下就反转了，出现过剩，价格下滑的非常厉害。

我们看看这个企业最新的一个业绩情况，2023年半年已经亏损了，-394.28万元。这个行业是没有太强的季节性。这个企业在缺芯的2021年曾经是搞了4,000多万利润，2022年的话就下滑，2023年半年的话就亏损了。那全年来看的话，他也有可能是一个亏损的状态，因为整个行业都不好。

那我们这个时候基本上可以给出一个结论了，这个企业撤材料是因为他亏损了。亏损了要想上科创板的话，难度会非常大，会要求高于正常情况下的一个科创属性。而他这个企业做的这么一个产品，车规级的MCU，即使他是盈利的一个情况下，科创属性论证起来都有那么一点难度，更不要说他是亏损。他亏损的话就要求要有极强的科创属性，要求这个行业是要卡脖子也好，对国家非常重要也好。

他这个行业的话，是在这种MCU领域的话，国内都已经有非常多家能做了。在这种中低端领域的话，已经竞争的比较激烈了。那这种情况下的话，企业处在一个亏损状态，IPO肯定是没法进行推动的。