讯众股份拟赴港IPO：中国最大的全栈式云通信服务商 盈利能力持续向好

近日，讯众股份（832646.NQ）启动了港交所主板上市计划，并公布了招股说明书。

招股书显示，讯众股份是一家具备丰富行业经验的全栈式云通信服务商，主要提供通信平台即服务CPaaS和智能通信解决方案。公司主要提供云通信服务(包括CPaaS和联络中心SaaS)、智能通信解决方案及其他通信服务等，客户主要包括互联网公司、软件及IT公司、金融机构等。

市场地位显著 差异化优势明显

据弗若斯特沙利文资料显示，讯众股份在我国云通信服务市场有着重要的市场地位。

按2023年收入排名计，讯众股份是中国最大的全栈式云通信服务供应商。据悉，我国五大全栈式云通信服务供应商市场份额合计约为6.5%，其中讯众股份排名第一，市场份额约为1.8%。如果放到整个云通信市场，我国五大云通信服务供应商的市场份额约为20.9%，其中讯众股份排名第四，但值得注意的是，讯众股份2023年的净利润是各家中最高的。

另外，公司还是中国最早提供云通信服务的提供商之一，也是中国少数能够提供AI驱动的通信服务的提供商之一。凭借全栈式服务矩阵和AI驱动的通信服务，讯众股份在高度竞争的云通信行业中保持着差异化优势。

积极引入新技术 业务拓展至多领域

招股书显示，讯众股份的核心业务是通信平台即服务CPaaS。公司利用强大的研发和技术能力，通过CPaaS平台向客户提供从中国三大电信运营商及其他服务商采购的语音、短信、移动流量等电信资源，并嵌入数据分析、隐私保护等增值功能。此外，公司还提供联络中心SaaS服务，是一套云软件服务助力企业管理客户互动。

讯众股份自成立以来一直专注于云通信服务的研发。截至2024年3月31日，讯众股份已注册5项发明专利，185项软件著作权，均系与讯众股份主营业务及服务相关。

近年来，公司开始在主要服务及解决方案中采用各种AI工具，如数据分析、NLP、声纹识别及动作识别。例如，智能文本机器人利用NLP使公司的客户能够通过文字提供在线智能问答服务。智能服务辅助利用NLP向呼叫代理提供建议回应，以便他们回复客户。

据公司年报，在联络中心服务上，讯众股份在电信、电力、能源、政务行业已树立行业标杆，并将陆续开拓更多行业领域。

盈利能力强 净利创历史新高

招股书显示，2021年至2023年，讯众股份的营收分别为9.94亿元、8.10亿元和9.16亿元，净利润分别为7481.6万元、7466.0万元和7658.4万元。

从毛利率来看，2021年至2024年第一季度，公司毛利率分别为18.5%、24.1%、21.4%及22.2%，呈现振荡上升趋势。

从业务端来看，讯众股份CPaaS业务有一定下滑，对此公司的解释是：2022年公司因市场竞争加剧及盈利能力较低而决定缩减CPaaS上的移动流量服务。2024年一季度，客户对CPaaS语音服务的需求再次减弱，进而导致该业务的营收下滑。

不过主营业务的另一板块——联络中心SaaS业务的营收呈现稳定增长趋势，由2021年的5729.9万元增长至2023年的7097.9万元。

此外，公司于2020年5月推出了智能通信解决方案业务。该解决方案利用软硬件协助通信及连接，主要客户为市政治理及公共安全等领域的公共部门客户。这一新兴业务随着中国企业数字化转型需求增长，未来有望成为公司重要增长点之一。

据招股书显示，2021年至2023年，受疫情影响讯众股份来自智能通信解决方案的营收持续下滑，分别为2272.9万元、2053.3万元、1376.1万元。而今年一季度以来，随着疫情影响消散，新兴分部的业务扩张的投入及发展加大，该业务的营收同比大增2036.14%至531.9万元。

值得关注的是，由于预期未来竞争加剧或盈利能力低，讯众股份已逐步缩减部分现有服务，优化业务构成，公司的策略性业务决策已经并将继续为公司的服务组合及整体毛利率提升带来积极改变。