研发投入同比增长40%?这家公司有点厉害……

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上周船长和大家说了紫光国芯的发展,不知道大家感觉如何?今天,船长要再给大家说一说另外一个紫光,这只股是——紫光股份。

按照老思路,咱们先从它的财报开始说起:正好近期紫光股份披露了财报:

4 月 25 日,紫光股份发布 2017 年报:全年实现营业收入 390.71 亿,同比增长 41.00%;

归属于上市公司股东的净利润为 15.75 亿(扣非后 9.88 亿),同比增长 93.35%(扣非后+80.72%);

不仅仅是年报,在同一时间,公司发布 2018 年一季报:2018Q1实现营业收入 101.12 亿元,同比增长 30.08%;归属于上市公司股东的净利润2.49 亿元(扣非后 2.04 亿),同比下滑 21.32%(扣非后下滑 10.95%),基本符合超市场预期。

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船长注意到,现在公司的业务盈利质量持续改善,主要是受到业务结构优化的影响: 2017 年公司合并新华三全年业绩。业务收入结构逐渐优化,分销占比逐渐降低,盈利质量持续改善。

第二个拉动增长的点来自于毛利率持续的改善,船长做了一下功课发现,公司在研发投入上是大手笔的:

数据显示,2017 年,公司研发投入达 30.49 亿元(+70.95%),占营收比例从 6.44%提升至 7.80%,研发人员达到 5876 人,数量占比从 39.21%提升至 47.22%。而2018 年第一季度公司研发投入金额达到 8.06亿元,这个数额比之前增加了大约40.57%。可见一个公司在持续经营上也是很有心了。

另一方面,类似这种研发投入也彰显了企业的资本以及盈利的信心。大家可以看到,它的研发费用占收比不断提升,但资本化费用率为零,体现公司对盈利能力的强大信心。

如果再去除合并抵消影响,公司 2017 年毛利率同比上升 3.26%。

第三,它的三费维持稳健增长,存货、应收、预收账款增加,这都表明了公司规模扩张趋势:

三费合理增长,存货、应收增长规模扩张,预收快速增长主要得益于子公司紫光软件业务规模扩大,公司市场地位提升,同时显示公司未来业绩增长动力十足。

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看了资产负债表,咱们再来看看现金流量表:现在公司进入扩张投入的阶段,所以近两年投资扩张造成经营性现金流净流出。但是,销售商品、提供劳务获得的现金与营业收入的比值为 1.17,处在非常合理的位置水平,整体回款风险不大:现金流量表的表现还不错。

都说现在是IT时代,这家公司还是布置了IT领域的整条产业链呢,公司拥有计算、存储、网络等完整新 IT 基础架构提供能力,以云计算、大数据、网络安全与物联网等一揽子数字化解决方案为抓手,实现技术与应用的双轮驱动,持续引领、推进数字经济走向未来。站在历史的角度看待问题,我相信大家都会判断,这家公司在未来数字经济的发展下势必是会受益的。

船长在基于财报的基础上再查了一下公司的战略,个人认为这只股是可造之材,于是把自己的观点分享给大家。当然这只是船长个人的判断,不作为任何投资决策依据。当然有任何想法都可以留言与我讨论(完)。

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