2018年1月USDA平衡报告前瞻：单产增减有不确定性，但结转大概率趋增，盘面理论价格950 960

摘 要

本周五晚（北京时间1月12日晚01:00），美国农业部USDA将公布月度供需报告。

市场预计美豆结转库存平均472百万蒲，高于12月445；区间425~543。预计全球结转库存平均9906万吨，高于12月9832；区间9700~10050。

1月报告供给端面积调整影响几可忽略，焦点在单产调整的不确定性，须分情境讨论。压榨不变或增减10~20百万蒲；出口不变或增减20~40百万蒲。

最终结转或增至460~490百万蒲，库消比略增至10.8%~11.4%，大体认为属偏空预期，对应理论价格区间950~960。目前盘面偏弱除了对美豆理论平衡结构的预期外，还有对南美供给修复挤占的预期。

拉尼娜气象下，美豆天气市炒作风险仍存。

市场预期

本周五晚（北京时间1月12日晚01:00），美国农业部USDA将公布月度供需报告。

预计美豆单产平均49.5百万蒲，持平于12月；区间49~50，面积平均8950百万英亩，已基本持平于12月，区间8925~8990。

数据来源：买豆粕网数据中心

预计美豆结转库存平均472百万蒲，高于12月445；区间425~543。

数据来源：买豆粕网数据中心

预计全球结转库存平均9906万吨，高于12月9832；区间9700~10050。

数据来源：买豆粕网数据中心