菲菱科思：Deepseek运用MOE推动AI大模型降本之路，交换机迎来新发展机遇

核心题材：

1.交换机:公司主要产品为交换机、路由器及无线智能终端、通信设备组件等。公司紧跟行业和技术发展趋势，不断加大市场开拓力度、研发投入、技术创新并储备了新项目和相应的技术应用，具备中高端交换机产品硬件开发能力和制造能力。

2.CPO/MPO:新一代CPO交换机有望成为AI算力下最佳解决方案，AI高算力场景能耗成本大大提升，公司深研CPO交换机，储备丰富技术。

Deepseek运用MOE推动AI大模型降本之路，交换机迎来新发展机遇

MOE混合专家模型相比传统Tansformer模型具备更高的效率和更低的成本:MOE的核心优势在于能在远低于稠密模型所需计算资源的情况下进行高效训练。

DeepSeek作为MOE模型典范，相比目前LLM开源大模型在各项性能方面均位于行业顶级水平:DeepSeekV2引入MLA算法，显著提高推理效率，相比DeepSeekV1节省42.5%的成本，单API调用输入价格1元每百万Tokens，是目前所有大模型中最低价格。

MOE大模型有望成为全球AI大模型主流技术路线，对通信网络更高需求推动高性能交换机加速落地:MOE模型会推动单交换机峰值速率提升，以及交换机总需求量增加。

一、企业简介

深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司于1999年4月创立于广东省深圳市，公司的主营业务为网络设备、汽车电子等通信相关产品的研发、生产和销售，以ODM/JDM/OEM模式与品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、汽车电子、通信设备组件等产品的研发和制造服务。公司网络设备产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场，广泛应用于运营商、政府、金融、教育、能源、电力、交通、中小企业、医院等以及个人消费市场等诸多领域。

公司建立了严格的产品质量控制与标准规范，依据 ISO9001/IATF16949标准建立质量管理体系，通过对从原材料采购、生产制程、成品出货到售后服务全过程的严格管控，为网络设备品牌商和终端市场客户提供高品质产品与服务。公司依据 ISO14001标准、ISO45001标准和IECQ/QC080000标准，分别建立了环境管理体系、职业健康安全管理体系和有害物质过程管理体系，以充分体现公司积极履行企业的社会责任。公司还通过了ISO/IEC27001信息安全管理体系认证，搭建完善的网络与信息安全管理体系，从而为产品安全保驾护航。

公司坚持“目标、结果、协作、进取”的经营理念，致力于为客户提供研发设计、生产制造、销售服务的一站式服务，公司紧跟网络通信、汽车电子等通信电子行业技术发展趋势，不断提升自主研发和设计能力。未来，公司力争在网络通讯、信创、消费类电子、智能硬件、新能源网关、汽车电子等产业领域为国内外一线品牌厂商提供优质的产品和服务。

二、市场前景

有关研究报告公开数据显示，2022年中国工业以太网交换机市场规模达47.6亿元（人民币），全球工业以太网交换机市场规模达185.15亿元。结合历史趋势和发展环境等方面因素，2023年工业交换机市场前景、潜力、市场容量、上升空间都非常巨大，到2028年，全球工业以太网交换机市场规模预计将达278.7亿元。

三、近期股价表现与市场关注

股价大幅上涨

截至2025年3月7日，菲菱科思股价报收103.60元，单日涨幅达5.08%，成交额3.82亿元，总市值71.84亿元。股价波动与F5G概念板块的活跃密切相关，该板块在3月5日整体上涨2.58%，菲菱科思同期主力资金净流入69.84万元。

技术面分析：此前压力位为91.91元，当前股价已突破该位置，若维持上行趋势，可能进一步打开空间；反之需警惕回调风险

。

资金流动与市场情绪

近期主力资金呈现阶段性增仓，但市场整体情绪仍偏谨慎。筹码分布较分散，主力成交额占比仅7.21%，表明市场观点尚未统一。

四、业务布局与技术竞争力

核心业务领域

菲菱科思主营交换机（占比78.16%）、路由器及无线产品（19.15%），聚焦F5G、Wi-Fi6及6G技术的研发。其产品覆盖数据中心、车联网等前沿领域，未来有望受益于5G/6G基础设施建设的需求增长。

技术研发进展

F5G技术已进入研发阶段，Wi-Fi6产品实现量产。

深圳与海宁工厂建设中高端交换机产能逐步释放，支撑中长期竞争力。

五、财务健康度与业绩表现

收入与利润承压

2024年前三季度收入12.57亿元（同比-15.61%），归母净利润1.04亿元（同比-14.08%）。业绩下滑主要受市场需求波动及行业竞争加剧影响。

财务指标亮点与隐忧

优势指标：每股收益1.51元（行业排名6/90）、每股净资产24.6元（行业第一）。

短板：销售毛利率17.87%（行业排名68/90），盈利能力低于行业均值；经营性现金流同比减少40.73%。

资产负债表稳健性

截至2023年一季度，公司货币资金12.52亿元，流动资产占比高，短期偿债能力较强，但需关注存货规模（4.72亿元）及应付账款压力。

六、风险与机会并存

短期风险点

高管减持：2025年2月，高管王乾减持6.23万股，占总股本0.0898%，可能引发市场对内部信心的担忧。

市场波动：通信设备行业受政策与技术迭代影响大，股价易受板块轮动冲击。

长期机会

机构预期乐观：两家机构给出目标均价127.35元，较当前股价潜在涨幅约23%

技术储备与产能释放：F5G及6G布局或推动中长期增长，叠加中高端产品产能提升，有望改善毛利率。

七、投资建议

短期策略：关注F5G板块热度及技术面突破情况，若股价站稳压力位，可考虑波段操作；若回调至支撑位（如90元附近），可逢低布局。

中长期视角：需跟踪公司技术研发进展及市场需求恢复情况，尤其是下半年交换机产能释放带来的业绩弹性。