冬储行动在即，钢价获支撑

来源丨中国冶金报社

编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处

近期钢市陷入“预期与现实背离”模式。一方面，是各地钢材现货价格跌跌不休；另一方面，是钢材期货抵抗式下跌，引人无限遐想。

据找钢网了解，上周沙钢、中天、永钢陆续出台了1月份第二期的螺纹钢出厂价格，降幅为300元到400元不等，并补350元。大部分贸易商都反映追补不到位，当下只有甩货及超卖才能减亏，山东地区三家主流螺纹钢厂更是紧贴市场竞相调低销售价格。至今日上海申特螺纹钢价格报3740元/吨，与盘面升水已经修复至106元/吨，而11月份螺纹钢期现基差曾高达1226元/吨。

纵观入冬以来现货价格走势，螺纹钢和热卷调整幅度大不相同。

据找钢网大数据监测，螺纹钢现货在一个半月时间里经历了900元/吨的持续下跌，而热卷价格基本维持横盘震荡，调整幅度约不到200元/吨。四大品类里冷轧价格最为坚挺，目前在4800元/吨附近徘徊。受低库存及终端春节前赶工期生产影响，冷轧价格还将维持高位。每年年底，受银行季末加年末考核双重因素影响，整个市场资金面均呈现紧张状态，叠加今年北方大部分国企基于降低负债率限制对外付款等因素，诱发去年12月份钢材价格整体下挫。进入1月份后，1年期国债收益率出现了较为明显的下跌，且与10年期收益率差值扩大，表明市场预期中短期资金紧张局面有所缓解。目前各路托盘资金已经登场，据找钢网了解，今年不仅钢贸商在利用托盘资金冬储，还有处于亏损边缘的电炉钢企业借助托盘资金自主囤货，期待春节复工后高价卖出。目前市场主流托盘资金月息在一分左右。

成交量方面，近期随着螺纹钢价格大幅下挫，吸引部分贸易商开始试探性进行冬储。而热卷订单情况变化不大，成交温和。找钢网大数据监测发现，杭州、山东、广东地区贸易商及部分终端用户采购积极，已经在做第一批螺纹钢冬储库存。

库存方面，近期螺纹钢和热卷库存均出现继续增加的状态，据找钢网周度库存报告显示，目前建筑钢材全国统计仓库库存量：285.7万吨，环比上周增加25.4万吨。华南与华东区域库存继续保持大幅增涨，华南增6.6万吨、华东增4.7万吨。另外，华中区域也大幅增加4.8万吨，西南区域增3.0万吨、东北增2.9万吨、西北增2.2万吨、华北增1.1万吨。热卷全国统计仓库库存量为129.1万吨，环比上周增加4.2万吨。 其中，主消费地华南区域仍减少1.2万吨、华中区域微减0.1万吨；其他地区库存都有所增加，华北和西南均增加2.1万吨、东北增加1.0万吨、华东增加0.3万吨。库存的增加符合历年的季节性规律，但由于今年春节较晚，北方地区仍维持30%左右的限产，华东华南需求仍在持续等因素，今年库存增加的幅度仍然不如去年。

我们以杭州螺纹钢库存为例。

目前杭州市场螺纹钢库存仅仅恢复到29万吨左右。近几天吗，随着价格反弹，库存增加幅度明显放缓。据市场反馈，终端借助近几天的气温回升，开始加快施工进度。部分大户认为，螺纹钢到这个价格已跌无可跌，开始出现惜售心态。目前，华北、华东地区的螺纹钢现货市场可销售时间只剩下两周，各家钢厂也陆续出台冬储政策，预计越来越多的贸易商或主动或被动的参与到这场冬储运动中来。

近期，找钢网推出了1月份的终端需求调研报告，现节选如下供钢铁从业人员参考决策。

需求环比分析发现，各品种在12月份采购量均环比11月份有所下降。其中，建筑钢材和中板的下降幅度更大，热卷降幅略小。1月份预计采购量环比12月份各品种均进一步下降，其中工业材1月份降幅较12月份有所缩小，而建筑钢材受临近年末工地停工影响甚大（预计各地成交在15-22日均会收尾）；1月份计划采购量大幅下降，降幅增至20%以上。综合3个月来看，虽然各品种采购量均在持续下降中，但冷热卷的下降速度相对平缓，建筑钢材的下降速度明显高于工业材。

调研发现，各主要地区客户对1月份需求走势的看法出现较明显分化。整体而言，各产品线客户对1月份比12月份的需求看好比例都比较低，同时不看好比例较高，尤以建筑钢材下游此情绪最为突出；而在工业材中，中板客户对需求看好的比例相对最高，冷镀客户对需求持平稳态度的更多。广东地区虽然有着不错的需求，但由于工业材价格长期维系在高位，让广东下游客户有了畏高的情绪。

综上找钢大数据的多维分析，我们从微观层面发现，1月份钢市最差可能也不过如此。随着期货盘面抵抗式下跌，冬储共识普遍达成。我们认为，钢价已初步有筑底迹象，下行空间较为有限。

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