百度：增长势头不减，谷歌传言入华

主要数据

行业: TMT

股价: 235.65 美元

目标价: 312.19 美元 (+32.48%)

市值: 827.78 亿美元

二季度业绩超预期

净收入260亿元，超过彭博一致预期的256亿元，连续6个季度加速增长。归属于百度的净利润64亿元，超过彭博一致预期的48亿元。Non-GAAP归属于百度的净利润74亿元，超过彭博一致预期的57亿元。

搜索+信息流的增长势头仍可持续

广告主数量51.1万，同比增长9%，连续三个季度实现同比增长，增速加快。单个广告主贡献收入41200元，同比增长16%。信息流+AI业务的收入38亿元，同比增长超过150%。公司推出了智能小程序，升级了AI驱动的广告监测系统，用户体验在不断加强。我们认为，随着功能增加、精准度提升，用户体验改善，有利于用户规模扩大和eCPM提升，进而推动广告收入增长。

爱奇艺会员数快速增长

订阅会员6710万，同比增长75%，环比净增580万，高于腾讯视频的6259万。我们依然维持此前的观点，认为视频行业空间巨大，爱奇艺、腾讯视频和优酷三足鼎立。爱奇艺作为三者中唯一独立运营的公司，自主权大、投资效率高，并且善于创新，有开拓进取精神。我们预计爱奇艺的市场份额能够扩张到至少40%。

人工智能加速推广

DuerOS发布3.0版本，系统装载量9000万。Apollo发布3.0版本，合作伙伴119个。百度大脑发布3.0版本，超过110项AI能力，从看清听清向看懂听懂迈进。

上调盈利预测

考虑到爱奇艺收入的强劲增长，我们相应提高了未来三年的盈利预测。

目标价312.19美元，维持买入评级

风险因素

Google重新进入中国、人民币贬值风险。

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