再见，郁金香

在所有介绍金融泡沫的教科书中，最经典的案例莫过于荷兰1637年的郁金香泡沫了。基于似有若无的稀缺性（名贵花球的暂时性短缺），在巨大投机热情的推动下，人们在游戏中博傻到荒谬癫狂状态而不自知，直至流动性枯竭。

如今似乎又到了类似的时刻。在比特币和ICO热潮的背后，郁金香和庞氏骗局的影子在徘徊。实际上，却魅后的区块链技术表明，比特币要作为货币，一直有两个难题没有解决。一个是创设虚拟数字货币的供应接近无限，比特币的先发优势并非天然的铸币权门槛。而第二个难题在于，带来“保值”预期的发币总量理论上限，将使挖矿的边际比特币报酬递减，记账的全网响应时间将由此更依赖于比特币价格（或汇率）的上涨。很难想象在比特币价格下跌的同时，全网的运算力仍能长期与记账量保持同等的增长。也就是说，比特币计算力的长期供需均衡，在其美元计价下跌时很可能不存在。而区块链公有链记账量越大就越贵，只是一个有待证明的假设。

因此，也许是时候和比特币说一声再见了。当然，和郁金香泡沫类似，有些再见是为了再见，有些再见是为了再也不见。