谈谈最近火热的Bancor衍生品IBO及去中心化交易所

一个多月前，我写了一篇文章

区块链4.0----通证经济去中心化交易所的加特

，区块链4.0是带引号的，但是提到的bancor类去中心化交易所会带来一个新的生态是真的。目前，这些新生态正在不断上演。从RAM到NewDex, ET(去中心化交易所)，BancorX及股权游戏，再到火爆的fibos和TpToken(IBO)。从自由兑换到锁仓，从投机到投资到和发行方一起成长，bancor正在不断演变，包装为不同的产品，形态。整体而言，由于目前bancor生态都还是一个半熟人圈子，因而大家也深知通过bancor快速赚钱是不被接受的也是不能做的，因而目前发行方都只是在使用bancor造势积蓄流量，利用流量搭建扩大生态，bancor的整体生态是不坏的，但仍需用户独立思考。接下来我就来分析分析DexChain(anyos.io)探索提到的各种模型在这些产品形态下的衍变。

免费发币

主流币自有体验更好的中心化交易所解决流通问题，因而去中心化交易所解决的是长尾小总量通证的流通问题，且长尾需求多样，因而通证的发行成本必须低，最好免费发币，目前fibos, TpToken都采取了免费发币模型。

Bancor交易代币初始定价

我在DexChain里提到了通过抵押锚定币(母币)来为代币定义初始价格，目前fibos, TpToken都是通过虚拟抵押币(也叫虚拟准备金)来定价，然后就通过bancor买卖交易形成代币的价格，这个买卖的过程也是代币的发行过程，这个过程又叫IBO--Initial Bancor Offering。虚拟抵押有一个副作用就是发行方手中零成本代币炸弹，这个可以通过下面的期权模型做一定程度的保护。

期权模型

发行方通过IBO的方式发行代币，汇集流量做大生态，是一个重要目的，但是团队自身也会持有一部分代币，这些代币的流动也是一个问题。如果直接流入bancor市场，势必是另外一种割韭菜的套路，因而有了期权模型，就是团队持有的代币在兑现时必须以代币发行价行权。这种模式还是很良心的，如果严格执行，生态做不起来，团队没法获益，自然也割不了“韭菜”。但是不像现实生活中的期权合约受法律保护，区块链是一个无监管的世界，是否所有零/低成本代币都纳入期权模型下，是否通过代码保证了期权模型，就算通过代码实现了，代码是发行方的，在没有固化的情况下，一切皆有可能，期权模型的具体执行还是看团队的良心，大家也多留一份心。

IBO代币锁仓

通过期权模型可以一定程度上实现发行方持有代币的锁仓，而用户购买的代币的锁仓是另外一码事。

目前这波bancor IBO炒作热潮，受RAM交易的示范效益影响很大，其中不少是跟风者，他们都是奔着先入者赚钱为目的的。由于IBO发行的代币量很大，从而导致代币的价格涨幅非常有限(和RAM相比)，如果后面涨幅不大，或者开始下跌，且项目短期没有可见的利好消息用户就会选择退出，进而没法形成发行火爆的场面，且如果这些卖单达到一定的量就可能扭转趋势，进而持续下跌，进而凉凉。因而锁仓成了一个不可或缺的模块，fibos fo币发行前期，赎回的技术门槛极高，这个应该不是有意的，但是确实有效阻止了很多跟风“小白”用户的卖单，而懂技术的多数会花一段时间玩玩fibos生态，因而fibos的发行期的卖单是很少的，也是非常火爆的，目前进入了相对平稳期，需要等待真正的项目进展。TpToken选择了高赎回手续费30%，这个手续费会随着时间降低，因而也可以阻止用户发行初期快进快出投机，也能实现初期锁仓目的。和期权锁仓一样，高赎回手续费锁仓也要看发行方良心，是否所有代币都在场内? 赎回都需要高赎回手续费，是否提前做好用户告知？避免不明真相的用户购买。

IBO代币锁仓资金利用率问题

对于FIbos和Tptoken这类IBO，往往都会募集到大量EOS，这些EOS，发行方不能用，用户也不出来(高赎回手续费及其他原因)，它就躺在账号里，完全不产生收益。我个人觉得这部分EOS是可以利用，比如抵押CPU，投票，这类投资是绝对保本的，收益可以分红给用户。当然，所有这些操作需要得到用户的授权，这个可以在发行初期告知用户。由于赎回CPU抵押和投票抵押的EOS有3天的延时，如果出现挤兑，资金池的EOS可能不够用，因而我们可以设计一个延迟赎回机制，即用户申请赎回，需要3天才能到账，这样发行方可以放心的去使用资金池的资金投资。同时延迟赎回机制还可以一定程度上防范黑客攻击，在3天内发现问题，系统可以取消黑客的赎回操作。当然，发行方使用资金池的投资行为必须完全透明，比如必须用特定账号执行CPU抵押及投票等投资操作，方便用户监控发行方的投资行为。模型实现可以看我的这篇文章

DexChain基金币模型实现EOS去中心化CPU租赁及投票代理市场

https://www.bihu.com/article/1242882

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