鸿网解读10月进出口数据

事件:中国10月美元计进口同比21.4%,出口同比15.6%,进口和预期接近,进出口均超市场预期。当月贸易顺差340.1亿美元。

10月外贸数据超预期,但环比并不乐观。10月进出口增速均大幅超市场预期,进出口总额同比18.2%,增速相对上月提高2.8个百分点,但从环比看,出口金额环比下降3%,和历年数据相比,增速较低,仅优于2013年,进口环比增长6.8%,数据并不像表面上那么乐观。

对发达地区出口稳定,新兴市场反弹。对美出口增长13.15%,增速连续六个月保持在两位数水平,一方面和美国经济数据抢眼,需求旺盛有关,另一方面2000亿商品明年关税水平从10%提高到25%,抢出口也会持续影响今年后续数据。对欧盟出口同比14.61%,对日本出口同比7.91%,,今年以来中国对日本出口增速一直保持最近几年高位,主要受两国政治关系缓和拉动。发展中国家中,对东南亚出口同比19.35%,对印度出口同比24.23%,增速最近五年最高,主要受印度经济强劲影响,对俄罗斯出口同比16.02%,对巴西出口同比增长22.8%。对此,我们认为:1.发达国家经济相对全球依然强劲,2000亿商品关税效应,美国企业提前备货将影响今年后续月份;2.出口退税增加可能短期提振整体出口增速;3.人民币汇率贬值对出口有提振作用。

从新兴市场进口增速反弹。对美国进口当月同比下降1.76%,处在历年低位水平。对欧盟10月进口同比增长12.3%,对日本10月进口当月同比11.37%。发展中国家中,对东南亚进口同比19.35%,对印度进口同比31.35%,对俄罗斯进口同比暴增91.02%,对巴西同比进口增长94.41%。对美进口受贸易战影响,可能持续不乐观,对欧盟进口主要和整体经济基本面走势同步相关,对日进口受中日两国最近政治关系回暖影响,可能持续相对乐观,对巴西和俄罗斯进口大增,主要受大宗商品进口量和价格上涨影响,中国刚刚举办首届进口博览会,对未来发展中国家进口数据有提振作用。

对未来贸易保持谨慎态度。对美贸易战刚刚开始,且受抢出口影响,数据可能维持相对乐观水平,而未来随着贸易战进一步发酵后,将对进出口持续产生不利影响。出口退税可以短期提振出口,但是不改变未来下降趋势(详见

出口退税难改未来贸易下滑趋势

),全球经济依然没有乐观转变,对未来全球贸易趋势依然很难乐观。进口可能受未来加大进口政策影响,对发展中市场进口量保持相对乐观水平。

图表1从环比看,数据并不是很乐观

数据来源:Wind,鸿网大宗数据库

图表2分国家出口增速

数据来源:Wind,鸿网大宗数据库

图表3分国家进口增速

数据来源:Wind,鸿网大宗数据库

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