天气干扰种植 美豆本周走强

一、一周回顾

美盘大豆由于天气影响，多雨的天气以及泥泞的农田对美国中西部种植带作物的种植造成困扰。大豆种植进度远落后于往年同期。美盘大豆顺势上涨，一改颓势，周度涨幅超过6%。

（美盘大豆期价走势图） 资料来源：文华财经、国际衍生品智库数据库

二、要点关注

1、伦敦5月30日消息，国际谷物协会(IGC)周四预计，2019/20年度全球大豆产量料为3.58亿吨，低于上一年度的3.63亿吨。消费量预计为3.59亿吨。“大豆2019/20年度的供需前景不明朗。然而假设南半球产量增加有助于抵消美国产量减少，预计产量将仅较上年减少500万吨，且高于均值。”

2、外电5月30日消息，巴西国家商品供应公司周四公布，巴西5月大豆出口量同比减少2%至1000万吨，因中国爆发的非洲猪瘟疫情损及需求。

三、天气方面

美国中西部地区降雨不断且气温多变，不利大豆播种。过多的降雨继续中断和推迟美国中西部地区大豆播种；湿冷天气中断和推迟北部大平原的大豆播种。但潮湿天气仍然威胁着中西部的种植。可能促使农民放弃种植玉米，改种大豆，因大豆可以在晚些时候种植

（美国未来七天天气情况）资料来源：NOAA、国际衍生品智库数据库

四、基本面

1、上游情况

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年5月26日当周，美国大豆种植率为29%，逊于市场预估的31%，此前一周为19%，去年同期为74%，五年均值为66%。美国大豆种植进度依旧缓慢。

（美国未来七天天气情况） 资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

2、中游情况

华盛顿5月15日消息：美国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的压榨报告显示，2019年4月份美国大豆压榨量为1.5999亿蒲式耳，略微低于业内分析师平均预期的1.61607亿蒲式耳，也低于3月份的1.7011亿蒲式耳。

（美国大豆压榨情况） 资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

由于美盘大豆的强势上涨，本周压榨利润上升，后期观望美国天气情况，若天气没有改善预计压榨利润仍能维持高位。

（美国大豆盘面压榨利润情况）资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

3、下游情况

美国农业部（USDA）周五公布的大豆出口销售报告显示：截至5月23日当周，美国2018-19年度大豆出口净销售455,800吨，2019-20年度大豆出口净销售22,000吨。当周，美国2018-19年度大豆出口装船469,000吨。截止到2019年5月16日，2018/19年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为634.3万吨，远远低于去年同期的2681.6万吨。当周美国对中国装运27.2万吨大豆，相比之下，前一周装运了20.6万吨。参考去年销售进度及报告，可知今年实际装船速度慢于往年同期，且当前大豆销售量低于往年同期水平，由于中美贸易战影响及美国巨大的结转库存，未来大豆出口比较难完成出口目标。

（美国大豆出口中国情况） 资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

（美国大豆出口情况） 资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

五、资金面

华盛顿5月31日消息：美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至5月28日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场连续第二周减持净空单。截至2019年5月28日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单129,994手，比一周前减少23,137手。基金持有大豆期货和期权的多单63,687手，一周前是61,915手；持有空单193,681手 ，一周前是215,046手。大豆期货期权空盘量为961,941手，一周前为994,965手。体现了市场对于美国天气的担忧。

（美国大豆基金持仓情况） 资料来源：WIND、国际衍生品智库数据库

六、投资策略

美豆后市走向主要取决于中美贸易关系的走向以及大豆产区天气及种植情况，中美贸易关系重点关注于6月28日-29日在大阪举行的G20会议中美两国领导是否会晤以及效果如何，美国大豆产区天气应该重点关注未来一段时间的降雨情况以及农户种植进度，虽然美国政府对农户提供了种植补贴，但由于中美贸易关系的紧张，农户大豆销售存在很大不确定性，不排除叠加恶劣天气因素，导致农民直接弃种的可能性。在以上因素没有改善的情况下，操作策略建议持偏强震荡思维，逢低做多，但由于美国国内库存压力，限制上方空间，不宜过分追高。

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