小米二季度净利润大增 手握511亿元现金为5G蓄力

本报记者 向炎涛

8月20日，小米集团发布2019年上半年暨第二季度业绩显示，上半年实现总收入人民币957.1亿元，同比增长20.2%；经调整后净利润为人民币57.2亿元，同比增长49.8%。其中，今年第二季度表现更是超预期，经调整后净利润达人民币36.4亿元，同比大涨71.7%。

站在5G爆发前夜，手机行业面临从4G切换到5G的过渡期，整体进入存量博弈阶段。在这样的背景下，小米采取了稳健经营策略，为5G时代的增长积蓄力量。今年年初，小米从集团层面提出“手机+AIoT”双引擎战略，并拆分Redmi独立运营，目前成效已经显现。

小米集团创始人、董事长兼CEO雷军称，2019上半年，尽管商业环境充满挑战，小米的各项业务仍都取得了良好的成绩，并实现了一系列关键性的突破。在整体盈利能力不断增强、现金总储备充足的情况下，小米能够敏锐、从容地为5G和AIoT的巨大市场机会持续布局，有充足的能力加大研发投入，扩大投资以掌握市场机会。

盈利质量大幅提高

2019年上半年稳健经营策略下，小米盈利质量得以大幅提升。财报显示，今年第二季度，小米集团毛利由2018年第二季度的人民币57亿元增加28.4%至73亿元。其中，智能手机分部毛利率由2018年第二季度的6.7%增加至2019年第二季度的8.1%。小米称，主要是由于新推出智能手机型号受到欢迎以及小米在4G到5G技术转换时期的稳健经营。

而IoT与生活消费品分部的毛利率则由2018年第二季度的9.4%增至2019年第二季度的11.2%，小米表示，主要是由于智能电视业务的毛利率增加。此外，互联网服务分部毛利率由2018年第二季度的62.8%增加至2019年第二季度的65.6%，主要是由于游戏及其他互联网增值服务的毛利率增加。综合来看，小米集团整体毛利率由2018年第二季度的12.5%增至2019年第二季度的14%。

“过去几年，小米手机一直保持高速增长。但是从过去四个季度以来，小米手机进行了结构性调整，而不再是单纯的追求出货量增长。多品牌策略推出之后，小米手机业务不断取得了很好的成绩。”小米CFO周受资在财报后的电话会议里说道。

由于5G前夕用户换机欲较低，近年来全球手机市场不断承压下跌，存量市场竞争异常激烈。

对此，今年年初，小米主动调整手机业务实施多品牌策略，拆分Redmi独立运营，并挖来了原金立总裁卢伟冰负责Redmi运营。拆分之后，小米品牌将致力于先进技术研发，瞄准中高端以及多元市场，发力新零售渠道。Redmi品牌则专注极致性价比体验、主攻电商市场。

显然，这一策略已经奏效。得益于多品牌战略的成功实施，小米的手机产品结构得到不断优化，毛利率也有了显著提升，今年二季度，小米手机业务毛利率由首季度的3.3%大幅增长至8.1%。目前，小米在中高端市场已经站稳脚跟，2019年第二季度售价2000元以上智能手机收入占智能手机总收入的32.3%。平均售价（ASP）则延续提升态势，在中国大陆和境外市场的平均售价（ASP）分别同比提升了13.3%和6.7%。小米手机的平均售价，已经实现连续四个季度持续提升。

财报显示，2019年上半年，小米智能手机业务收入达到人民币590亿元，同比增长9.8%，全球出货量约6000万台。2019年第二季度，小米智能手机出货量3210万台，智能手机市场份额稳居全球第四。从2017年第四季度至今，小米手机的全球市场份额已总计6个季度稳居第四。

而极致性价比背后，是小米的极致效率导向。财报显示，2019年第一季度时，小米存货周转天数为65天；第二季度，存货周转天数降至53天，环比下降了18.2%。而相比2018年第二季度，2019年第二季度时，小米应收账款天数从14天降至12天，同比下降15.6%，达到了历史低位。

营业费用率也长期保持低位。财报显示，2019年第一季度，小米集团营业费用率为9.5%，第二季度降至8.8%，环比下降了约0.6%。2018年一季度至今，小米销售费用率持续稳定在4.5%上下，管理费用率则长期小于1.5%。

“手机+AIoT”双引擎战略形成护城河

今年年初，小米还从集团层面发布了“手机+AIoT”双引擎战略。如今半年过去，小米的AIoT业务继续强势领跑市场。财报显示，截至6月30日，小米IoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机及笔记本计算机）达1.96亿台，同比增长69.5%。拥有五件及以上IoT产品的使用者数量增加至300万人，同比增长78.7%。

小米的IoT与生活消费品业务也继续保持了高增速。2019上半年，IoT及生活消费品收入达到人民币270亿元，同比增长49.3%。2019年第二季度收入人民币149亿元，同比增长44%。

值得注意的是，IoT以及生活消费品的收入占比呈逐步扩大趋势，已由2018年半年度的22.7%上涨至2019年上半年的28.2%。IoT及生活消费品收入已成为小米未来发展蓝图中的重要业务板块。

IoT业务收入日渐多元化，背后离不开小米电视和大家电的成功。财报显示，第二季度，小米电视全球出货量270万台，同比增长41.1%，上半年总体出货量将近540万台，同比增长64.9%。根据奥维云网、中怡康和群智咨询统计，截至6月30日，2019上半年小米电视出货量稳居中国市场份额第一，据奥维云网统计，截至2019年6月30日，小米电视出货量进入全球前五。在印度，小米智能电视已连续五个季度销量第一。

2019年是小米米家空调规模化销售的第一年，在2019年上半年，空调的出货量突破100万台。同时小米也在上半年进军了厨电领域，在6月11日发布的米家互联网烟灶套装引起市场高度关注。同时，小米也在持续丰富IoT产品组合，6月11日发布小米手环4、小爱老师、小米米家智能门锁、支持小爱同学的洗烘一体机等产品。

周受资表示，在未来，小米会把大家电作为AIoT的重要品类，并在持续致力于推动智能家居的互联互通，打造全球领先的IoT平台，目前，小米完整丰富的产品线已经为AIoT战略形成了重要的护城河。

手握511亿元现金储备蓄力

财报显示，今年第二季度，小米集团经营活动产生的现金流量净额达110亿元，较2018年第二季度的74亿元，同比增长了48%。

手握现金，不仅“造血”能力快速提升，小米的抗风险能力也在稳步提升。周受资透露，小米集团上半年的现金及现金等价物达到人民币349.2亿元，第二季度总现金储备达到人民币511亿元，同比上涨86.9%，环比上涨36.2%。同时，小米还拥有287亿元的投资组合账面价值，以及96亿元的办公房地产价值，也就是说，小米的“家底”高达756亿元人民币。

“小米有非常充足的现金和资产，为小米进一步提升科技实力打下基础。”周受资说道。事实上，小米在研发投入上一直不遗余力。2019年第二季度，小米的研发投入达到16亿元人民币，同比增长14.1%。据了解，过去三年，小米研发投入年复合增长率达到66%，小米组建了7000人的工程师队伍。

“家底”雄厚，小米对未来的布局也看得很远。据介绍，截至6月30日，小米共投资超过270家公司，总账面价值人民币287亿元，同比增长20.8%。在过去，小米的对外投资主要是小米生态链企业，而如今，小米把目光放到了供应链企业身上。目前，小米已经投资12家供应链企业，其中三家被投资企业已经在科创板上市。2019年第二季度，小米投资收益达5.51亿元。

“跟生态链布局一样，小米要组建在中国的供应链强大生态，为未来的增长做好准备。小米是坚定的战略投资者，小米所有投资的出发点都是通过投资来强化我们的主业。在最近一段时间我们布局了先进制造的投资和中国供应链的投资，为了发展前沿布局，强化对先进研发技术和供应链的把握，我们为产业上下游提供更大规模的支持来促进合作，实现互利共赢。”周受资表示，

今年7月份，小米首次进入《财富》世界500强榜单。多位行业分析人士表示，小米仅用9年的时间就成为世界500强，且是2019年榜单中最年轻的公司，得益于其超前的市场布局和追求极致效率的商业模式。小米集团表示，将持续保持灵敏的市场节奏与稳健的运营策略，着重公司的现金流以及盈利能力的健康稳定，为应对5G普及后带来的市场变更而积蓄力量。

（编辑 上官梦露）