威海广泰：“无人机”这道菜，还要炖多久？

经济导报记者 时超

中国无人机产业兴起“元年”，威海广泰（002111）进场布局，成为市场焦点。然而，4年时间过去，当无人机业内“独角兽”大疆的营收早已站到百亿之上时，威海广泰才披露了第一笔千万级别的无人机订单。

威海广泰缘何没有把握住无人机产业发展的黄金时段？公司的股价又是因何从44元（复权价）高位跌至如今的12元附近？引起不少投资者的兴趣。

信心满满

2015年9月底，威海广泰的一则公告，令公司股价在10月份大涨近20%。

彼时，这家位于山东威海，主营业务包括空港地面设备、消防车及消防民用设备生产等的A股公司，决定通过非公开发行股份方式募集不超过5.4亿元，其中2.3亿用于收购天津全华时代航天科技发展有限公司（下称“全华时代”）57.8%股权，1.5亿用于对全华时代进行增资并实施其无人机项目，从而控制全华时代69.34%股权。

公告显示，全华时代经营范围包括民用无人机的开发、制造、销售及技术咨询等业务。2014年和2015年1-8月，其净利润只有157.96万元和372.49万元，但基于对无人机市场前景的看好，全华时代方面给出的盈利承诺非常高——2015、2016、2017和2018年度经审计的归属于母公司股东的实际净利润将合计不低于9221.35万元。而基于如此高的业绩承诺，全华时代的评估增值率也高达626.44%。

对于以1.5亿元增资方式实施的无人机项目，威海广泰更是信心满满，声称项目达产后将年实现销售收入1.6亿元，税后投资回收期6.87年。

同时，威海广泰还对全华时代2015年至2020年的盈利进行了预测：对应年度净利润分别为675.24万元、1396.19万元、2880.57万元、4269.35万元、5920.56万元和7204.88万元。

大跌眼镜

随后，无人机市场果然出现迅猛发展，市场规模迅速攀升，业内也出现了大疆等知名企业。不过，被威海广泰收购的全华时代，表现却令人大跌眼镜。

财报显示，全华时代在2015年实现692.08万元净利润后，2016年就突然变脸，出现730.39万元的亏损；2017年虽然扭亏为盈，却也仅实现了134.37万元的盈利。也就是说，3年时间公司累计完成净利润只有96.06万元，较之前的业绩承诺相差甚远。

同时，收购全华时代带来的2亿多元商誉，也随着全华时代业绩下降，引爆了“业绩雷”。如2018年2月底，威海广泰就发布《关于计提商誉减值准备的公告》称，通过商誉减值测试，对商誉计提减值准备9507.90万元，导致公司2017年度合并报表归属于母公司所有者的净利润减少9507.90万元。

终接大订单

这种情况直到去年才有所缓解。威海广泰披露2018年年报显示，全华时代在业绩承诺期内（2015年至2018年）共实现净利润673.58万元，虽仍未能完成9221.35万元的承诺，但与前3年相比，有了积极的变化。

到了今年，公司终于披露了第一笔千万元级别的无人机订单。其公告显示，此次交易方为军方某部，合同金额2287.05万元，订单签署时间7月19日，合同标的为某型无人靶机及配套设备。

不过，对于早已熟知“无人机”概念的投资者来说，公司的这一利好消息并没能像4年前那样激发市场热情。经济导报记者注意到，自该订单信息披露后，威海广泰股价已从14元跌至如今的12.16元。而如果从2015年公司最高的44.68元（复权价）计算，公司进军无人机以后，股价跌幅高达73%。

面对日趋成熟的市场，威海广泰做的“无人机”这道菜，还要炖多久才能出锅，备受考量。

（编辑：曲波 陈德罡）