拼多多：四大指标同超预期，持续性待观测

文章来源：企鹅号 - 证券时报网

中信证券指出，2019Q2，GMV、用户数、货币化率（决定“营业收入”）、营销费用率（决定“亏损额”）四大指标同超预期，主要原因：1）Q2营销费用中品牌宣传费用占比下降，促销补贴占比提升，带动用户数、复购率直至GMV快速增长；2）618大力度补贴3C、家电、跨境海淘的百货等品类，带动一二线、高购买力用户增长；3）Q2水果等农产品价格高涨，公司低价优势尽显，引流效果显著。公司长线逻辑并未发生变化，品类丰富、算法优化等决定着补贴成效的持续性。