中国目前是一个制造业大国,但还不是制造业强国,很多人把制造业狭义的理解为制作生产,其实制造业至少包含了工业设计,研发,生产制造,仓储运输,运营销售等,每一步都是非常重要的环节。
目前我们就只有生产制造方面做的大而全,其它方面都是短板,就制造业中最常见的消费品而言,在产能过剩的中国,品牌化运营销售才是关键,产品做出来,卖得出去是王道。
半年报主要财务数据:
看到这样的财务数据,一般的投资人基本没有兴趣往下看了,但你对比一下全行业的数据,根据中怡康零售监测报告显示,2019年上半年,厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增长-5.86%、-4.09%、-17.72%。
有对比,才有伤害,方知优劣,一句话点评:姜还是老的辣。
截止到2019年6月底,老板电器主要产品品类零售额的市场份额与市场地位 。
如下表:
看这种消费品公司的财报,主要就看公司两方面动作:品牌建设和渠道建设。我们一个个来看。
渠道建设:零售渠道+电商渠道+工程渠道+创新渠道+海外渠道,其中,半年报中值得一提的就是老板电器在工程渠道,紧密跟地产品牌公司合作,销售额同比增长80%。
品牌建设:全面落地“创造中国新厨房”理念,塑造强科技、高端化、专业化、年轻化的品牌形象,冠名多档电视节目,花钱打广告。
财报显示,销售费用同比增长了2.6%,大于总营收0.8%的增速,淡季做品牌,提升品牌影响力,好在它通过加强内部管理,管理费用下降,毛利率还同比增长了1.24%,毛利率高达54.6%。
说来也比较奇怪,按理说,厨电的技术含量较低,目前竞争者众多,不乏像美的集团这样不差钱的主,咋就唯独没厨电领域没有打起价格战呢,要知道,白电,黑电领域都是经过了价格战洗礼。
我们分析没有价格战,主要可能有两点:第一,厨电领域还是一个增量市场,还没到存量绞杀的阶段,目前竞争格局还比较良性。
第二,老板电器的品牌实力确实比较强,长期占据传统吸油烟机老大的地位,客户形成了品牌认知。
老板电器最核心的竞争力来源于强大的渠道管理能力,简单的说就是:由传统的经销制,变更为代理制,然后给于经销商股权激励,把渠道商和自己捆绑在一起,荣辱与共。
看懂这句话很重要,股权激励这个简单好理解,关键是经销制于代理制的区别。传统的制造业公司都是采用一手交钱,一手交货的经销制。
代理制则是经销商先拿货,卖出去后,才把钱给到老板电器。其本质在于产品所有权转移发生的时间。
代理制意味着作为厂家的老板电器,承担了更大的资金压力,牺牲了短期的现金流,这些都反应在了财报当中。
比如,你会看到对比同行(浙江美大,华帝股份等),老板电器的存货周转天数是最长的,流动资产周转天数也是最长的,流动比率和速动比率也是最大的。
所以,看财务报表,一定要结合企业自身的运营模式来看,区别对待,不然就会一头雾水。
2019年上半年来看,老板电器的经营现金流有一定的压力,Q1经营现金流净额同比去年下降了近70%,Q2下降了41%。
这固然有整体行业不景气的原因,但基于老板电器的运营模式,还是要特别关注经营现金流的变化,毕竟,这个是企业运营的血液。
好了,这里是微信公众号:元沙优投,你是如何看待老板电器的,欢迎将你的看法,告诉小编,让我们一起学会金融理财投资,给生活多一种选择!
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