Trefis 建议：谷歌可以斥资 90 亿美元收购 Nutanix

作者：Trefis团队，美国一家金融咨询公司

谷歌母公司Alphabet近年来一直致力于夯实云产品。虽然这家技术巨头表现不俗，在这个快速发展的领域成为第三大玩家，但Trefis认为这家公司应考虑战略性收购机会，以巩固其地位。Trefis认为，Nutanix是可能性很大的收购对象。

Trefis在交互式仪表板中剖析了谷歌应收购Nutanix的原因以及估计的潜在收购价。我们从下面的仪表板中着重表明了几个要点。

Trefis估计谷歌的估值为每股1286美元，比目前的市场价高出约10%。

谷歌为什么应收购Nutanix？

混合云是关键

大多数大型公共云玩家已经与领先的混合云提供商——在本地系统（on-premise）市场有强大的实力——建立了合作的关系，或者收购了它们。

亚马逊和微软与VMware分别就AWS和Azure建立起了合作关系。

IBM收购了Red Hat，以进一步促进IBM的云。

微软还与IBM和Red Hat就Azure建立了合作关系。微软和Oracle最近还结为联盟，确保双方的云可协同操作——由于数据库工作负载，Oracle在本地系统市场的地位举足轻重。

谷歌在4月份发布了自己的混合云平台（名为Anthos），但该公司需要数据中心市场的老牌玩家，才能实现将业务范围扩大到私有云的目标。

虽然谷歌的管理层没有披露谷歌云方面的数据，但该公司指出云这个投资领域占其支出的大部分。该公司还为其云业务聘请了新的CEO：前Oracle高管Thomas Kurian。

Trefis认为Nutanix与谷歌的混合云战略相得益彰。Nutanix是超融合基础设施（用于在数据中心构建虚拟化的单一设备模块）领域的领头羊。

人员已安排好

可能促成这笔潜在交易的主要因素是这个事实：Nutanix的首席产品官Sunil Potti现在供职于谷歌，而谷歌云的副总裁兼首席技术官Brian Stevens现在是Nutanix董事会的成员。

谷歌和Nutanix可满足彼此的愿望

潜在的收购还可能使Nutanix受益，因为该公司一直因与销售团队有关的问题以及向订阅模式转型而面临销售放缓的困境。虽然该公司的最新业绩超预期，但管理层承认还是有更大的改进空间。

众所周知，在Thomas Kurian进来之前，谷歌的云业务很难打动企业客户的芳心，尽管该公司拥有出色的技术。Nutanix还可能得益于日益累积的经验，促使技术力量同化。

改进版混合技术的逐步影响加上销售人员的丰富经验，可能会促使这两家公司合并后的云销售团队改进销售。

为合并后实体估值，确定收购价

谷歌的云收入（估计值）：2018年是65亿美元，2020年预测达到182亿美元。

Nutanix的云收入：2018年是12亿美元，2020年预测达到16亿美元。

将Nutanix的2020年收入乘以4倍价格销售比（P/S），Trefis估计该公司的合理价值是63亿美元（比当前市值42.5亿美元高出约50%）。

按合并后收入带来15%的收入协同效应计算，合并后实体的收入协同效应有望达到30亿美元。

将收入协同效应乘以5倍P/S，我们估计协同效应价值150亿美元。

与Nutanix相比，谷歌的协同效应倍数更高，那是由于谷歌具有增量增长杠杆效果。

假设Nutanix在总协同效应中占20%，该公司的收购溢价达到30亿美元。

考虑到Nutanix的内在价值为63亿美元，而来自协同效应的价值是30亿美元，谷歌的潜在收购价将达到93亿美元，几乎是Nutanix当前市值的两倍。