花旗：上调腾讯目标价至433港元 维持“买入”评级

格隆汇10月25日丨花旗发研报指，腾讯(0700.HK)将于11月13日收市后公布第三季业绩，预期受惠《和平精英》及《跑跑卡丁车》带动，期内手游收入强劲，而撇除视频方面的线上广告收入则维持疲弱并面对较强的比较。该行预期金融科技及商业服务收入则按年增长34-36%左右，总体而言第三季整体收入将按年增长18.5%，料较市场预期低4%左右。

计及Supercell将自今年11月开始整合，以及计算来自《Call of Duty Mobile》方面的收入贡献，调整2019-21年盈测0%、0.9%及0.3%，目标价由429港元升至433港元，维持“买入”评级，并对管理层的执行能力感正面，相信有能力带领公司度过艰难。

该行估计公司第三季收入将按年增18.5%至955亿元(人民币，下同)，而按非通用会计准则计算纯利按年升27.3%至250亿元，而市场预期两者分别为994亿元及245亿元。该行将手游收入预测上调了1.7%，但就将媒体广告收入预测下调12%，认为未来仍要关注针对内容方面的监管，以及广告气氛复苏情况，此外亦可留意公司游戏的产品线及金融科技方面的增长机遇。

第四季方面，该行保守估计Supercell将贡献20.7亿元收入，而《Call of Duty Mobile》则可带来额外1.82亿元净收入，惟该行进一步将媒体广告收入预测下调12%至44.8亿元，意味将按年跌13.6%，以反映视频方面品牌广告的弱势。