大摩：维持腾讯“增持”评级 目标价430港元

摩根士丹利发表报告表示，腾讯(0700.HK)公布第三季收入录972亿人民币，按年升21%(按季升9%)，此符合该行预期，低于市场同业约2%；毛利率录44%，低于该行原预期46%预测，主要是增值业务毛利率较低。该行指，腾讯上季非通用会计准则纯利录244亿元人民币(按年升24%、按季升4%)，较该行及市场原预期各低3%及2%，毛利率较低抵销了其营业费用控制及较低税率的影响。

大摩表示，公司上季增值服务收入506亿人民币，按年升15%(按季升5%)，较该行预期低2%，网上游戏收入升11%(按季升5%)，但个人电脑游戏收入放缓(按年升7%，按季跌2%)。至于线上广告收入录184亿人民币，按年升13%(按季增12%)，高于该行原预期1%，相关毛利率49%符预期。期内金融科技业务收入录268亿元人民币，按年升36%(按季升17%)，略高于该行原预期2%。

该行指，维持对腾讯“增持”投资评级，目标价430港元，此按综合方式作估值。