硕贝德：5G时代先行者，深度受益5G建设

公司作为国内老牌射频天线厂商，将深度受益5G建设以及车载、无线充电、NFC等多元化下游。

1、5G时代先行者

2、5G建设驱动基站天线市场需求

3、5G来临，终端天线市场迎发展机遇

【公司看点】

1 5G时代先行者

硕贝德（300322）是一家专业从事无线通信终端天线研发、制造与销售的企业。公司的主要产品包括：移动终端天线、指纹识别模组、先进封装产品（包含硅通孔图像处理传感器、生物识别芯片及晶圆级三维封装等）；可应用于手机、平板、电脑、汽车、移动支付及可穿戴等各类移动通信终端通信设备上。

公司以无线天线作为主攻方向。在公司创立之初，是国内首家打破国外对无线通信终端高频天线技术和市场垄断的“突围军”；3G时代成为国内的“排头兵”；4G移动互联网时代，公司成功研究出LTE天线设计技术，并将成果运用于中兴通讯天线设计项目，成为“领跑人”；现今积极布局5G项目，较早的与国际顶级终端厂家、系统厂商和芯片厂商开展5G项目合作，同时积极跟国内外研究机构和高校开展相关的技术合作，研究成果水平已是“先行者”。

公司持续实施“双聚焦”发展战略：聚焦国际一流大客户，聚焦射频技术与产品。随着5G时代的到来，公司的射频业务需求会越来越多，技术难度也会越来越高。因此公司持续完善产业布局、拓展客户资源，积极布局5G天线、射频前端芯片、射频模组等相关业务，剥离精密结构件业务。未来几年内，公司将更加聚焦射频技术与产品，特别在5G天线、射频模组主线，聚集资源，聚焦大客户，推动公司成为5G射频行业领先企业。

2 5G建设驱动基站天线市场需求

5G高频段决定了基站数量迎来上升趋势。按照移动通信连续组网条件，在相同覆盖面积内，以700MHz为基准，1.9GHz需2-3倍数量基站，2.6GHz需6-9倍数量基站。5G相比4G电磁波频段更高，波长更短，衍射能力也就越弱。因此若要覆盖相同面积，所需要的宏基站数也越高，基站天线需求也就越大。

5G核心技术MassiveMIMO、微基站、毫米波将会首先在基站市场得到应用，预计先于终端市场进入产业化阶段，率先收益。技术带来基站天线“量价齐升”，价格和数量两个因素的叠加有望扩容基站天线市场规模，带动5G基站天线市场空间更上一个量级。

目前频谱资源已经分配完成，随着建设推进，将带动相关芯片、天线等核心组件出货量提升。预计5G宏站为4G宏站的1.5倍，在5G正式商用之前，我国4G（宏基站）总量有望达到400万个，因此预计未来5G基站总数将达到600万个，预计宏站天线价格为4000元/面，宏基站一般有3面天线，天线均价预计4000元/面，市场规模可达720亿。小基站信号穿透能力较弱，覆盖半径较小，预计5G小基站数量是宏基站的2倍，小天线预计均价为900元/面，市场规模可达216亿。

硕贝德切入基站天线市场已有技术储备。基站天线的业务工艺和技术与终端天线有相通之处，从战略上来说增量切入是顺其自然的。基站天线领域中，公司利用多年的技术积累和人才储备，积极布局5G天线。5G时代，只有基站端建设逐步铺开，终端才会放量，公司将基站天线作为新的业务增长点，正积极与设备商开展合作，以期推动公司业务的持续快速发展。

3 5G来临，终端天线市场迎发展机遇

预计在5G的带动下，全球智能手机将出现快速增长，2020年将增长10%，5G手机在2020年也将快速渗透，达到35%，出货量达到5.79亿部，5G手机天线数量将呈现高速增长态势，并在单品价值持续上升的基础上，预计2022年市场规模将达到352亿元。

国内天线厂商代表，领先的终端天线企业。在全球主要的移动终端天线供应商中，国外企业占多数，如Amphenol、Skycross等等。如今，欧美发达国家拥有通信天线行业的先进技术，除从事研发和部分高端通信天线生产外，大部分制造能力已向发展中国家转移。我国天线厂商依托国内下游华为、OPPO、VIVO、中兴、TCL、金立等终端厂商的崛起，不断加强技术研发实力而迅速壮大成长，硕贝德已是国内领先的移动通信终端天线企业。

通信技术日新月异，天线行业研发以及资金门槛都很高，技术与供货能力等方面的要求也越来越高，此外无线终端天线厂商还需要长期的经验与客户资源积累。总之，其对准入者的进入壁垒非常高，硕贝德在此行业深耕已久，在5G射频天线产品方面，已推出sub6G与毫米波解决方案及产品，并申请了多项国际专利，具有明显的优势。

【估值与盈利预期】

预计公司2019-2020年EPS为0.3元、0.58元。（国盛证券）。